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　　一、产品简介

　　二、综合点评

　　★★★ 四川县级政府基础设施类信托，期限分分别21个月和24个月，收益率9%~10.1%。融资人四川成阿实力中等偏上，长期信用状况较好；出让土地抵押，抵押物价值较高；第三方连带责任担保，担保人实力强。

　　三、要素分析

　　1、交易对手分析

　　四川成阿发展实业有限公司由金堂县国有资产投资经营有限责任公司、阿坝州藏族羌族自治州国有资产管理公司分别按60%、40%比例出资成立，经营范围包括工业园区土地整理与开发；基础设施建设；园区产业配套；环境治理；园区配套房地产开发经营；物业管理；会议及展览服务；投资与资产管理等。

　　截止2012年12月，四川成阿总资产51.2亿元，净资产29.6亿元，资产负债率42.2%，其中流动资产50.1亿元，主要因存货30.9亿，应收款10.6亿所致，与其“政府代工”模式一致。负债端短期债务2.79亿，长期债务18.8亿元，不存在短贷长用现象。公司2012年营业收入7.1亿元，净利润1.3亿元，可以覆盖利息指出。

　　2、增信措施分析

　　(1)成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司提供连带责任保证。

　　(2)成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司提供五宗土地抵押，据国佳预评估，价值111601.92万元，抵押率46.4%。

　　3、担保方介绍

　　成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司是成都市金堂县国有资产管理委员会办公室经成都市金堂县人民政府授权，按照《公司法》和其它有关法律的规定，投资组建的有限公司。公司注册资本2.1亿元人民币，全部由金堂县国有资产管理委员会办公室出资。

　　成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司从事交通基础设施的建设、投资；公路沿线相关物业综合建设、开发和经营管理；房地产开发经营。2012年12月底，公司总资产49.8亿元，负债22.6亿元，净权益27.2亿元，具有较强的担保能力。

　　4、还款来源分析

　　(1)金堂大道的到期回购款等溢价回购标的债权：2013年12月到期回购款3.45亿，2015年6月到期回购款2.59亿，2015年6月到期回购款2.59亿，由成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司支付，该公司与金堂县人民政府就金堂大道中段(三星[微博]-高板)工程签订《委托代建协议》，约定项目总投资15.5亿元，成都宜居水城城乡交通建设投资有限公司引入四川成阿作为项目投资方。

　　(2)融资人的经营收入：2012年成阿公司实现经营收入7.1亿元，净利润1.3亿元。

　　5、地方政府财政实力介绍

　　金堂县位于四川省成都市东北部，千里沱江之首，县城赵镇与重庆白沙镇、江油中坝镇、渠县三汇镇并称为全川四大经济重镇。全县幅员面积1154平方公里，总人口86万人。县城赵镇距成都市区36公里，处于成都平原经济圈中心。

　　2012年地区生产总值达到202.3亿元，同比增长14.2%；固定资产投资达到203.6亿元，增长22.2%；社会消费品零售总额48.6亿元，增长12.1%；城镇居民人均可支配收入20777元、农民人均纯收入9409元，分别增长15.6%、14.5%。

　　2011年全县完成财政收入64.7亿元，比去年增加19.83亿元，增长44.79%。全县地方财政一般预算收入完成37.98亿元，比上年增长15.74亿元。

　　6、信托公司介绍

　　方正东亚信托有限责任公司由北大方正集团、香港东亚银行和武汉经济发展投资集团共同组建，注册资本3亿元。该公司将立足武汉城市圈，辐射中部地区，逐步拓展全国性业务，进入IT与循环经济等高科技与高成长性产业、基层设施投融资和地方信托网重点建设、信证连接投资理财业务等领域，为社会高端客户和机构客户提供一流理财和资产管理服务。

　　仓石金融产品研究中心是国内最早从事专业第三方财富管理的顾问机构之一，提供投资者固定收益信托、公募基金、阳光私募等研究和配置服务，帮助投资者实现财富的长期稳健增殖。(010-6267-5061)