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　　一、产品简介

　　二、综合点评

　　★★★☆ 渝隆资产发行的政信合作产品，期限分成12个月，18个月，24个月三个级别，收益率8.1%~9.7%。融资人渝隆资产长期信用状况较好，经营稳健，资产负债表健康；第三方连带责任担保，担保人实力强。受托人华澳国际信托有限公司注册资本6亿人民币。

　　1、交易对手分析

　　渝隆资产为重庆市九龙坡区人民城府批准设立的国有独资有限责任公司，注册资本22.59亿人民币，公司业务集中在城市基础设施建设和土地整治与经营管理两个行业，渝隆资产是九龙坡区城市基础设施重要的投融资和建设主体，在基础设施建设、财政补贴等方面得到区政府的大支持。

　　2009-2011年公司资产负债率分别为65.40%、55.18%和55.96%，2011年底合并资产总额为1,270,243万元，其中流动资产占93.23%，由于公司从事土地整治开发业务过程中产生的预付土地整治款和存货较高，导致流动资产占比较大，公司流动资产主要由预付款项、其他应收款和存货构成。

　　2011年营业收入6.1亿元，净利润1.03亿元，经营活动净现金流2.2亿元，公司经营情况良好，资产运营能力强，负债率教低，流动资产占比高，短期及长期偿债能力均较强，还款来源有一定的保障。另外公司在2009年和2012年已成功发行公司债券，共募集资金18亿元，期限均7年，主体评级AA级。

　　2、增信措施分析

　　(1)应收账款金额覆盖信托计划规模，覆盖比例为1.67:1，标的应收账款债务人为九龙坡区政府。九龙坡区为重庆九大主城区之一，其经济实力较好、地方财政来源稳定、政府信用良好，应收款项支付保证度较高；

　　(2)重庆九龙园高新产业集团有限公司，提供连带担保责任，该公司注册资本3亿，总资产73.96亿，净资产42.11亿元；

　　(3)九龙坡区人民政府关于区财政局履行应收账款支付义务出具还款确认函，九龙坡区人大将标的应收账款的还款资金列入财政预算。

　　3、担保方介绍

　　重庆九龙园高新产业集团有限公司注册资金30000万元，由九龙坡区国资委出资19000万元，占63.3%，渝隆资产经营集团出资11000万元，占36.7%。主要从事园区范围内的基础设施建设，并作为园区开发建设的投融资平台。

　　截止2012年12月31日，保证人资产合计为739,556万元，负债合计为318,485万元，所有者权益合计为421,071万元。2011年度，公司实现营业收入为34,822万元，利润总额为13,394万元，净利润为12,571万元。

　　4、还款来源分析

　　主要来自两个部分，一是渝隆资产日常经营收入，公司2011年营业收入6.1亿元，经营活动净现金流2.2亿元，净利润1.03亿元；二是九龙坡区政府回购款，应收款总计5亿元，折扣率约60%，并且标的应收账款的还款资金已列入九龙区财政预算。

　　5、地方政府财政实力介绍

　　九龙坡区位于重庆主城区西南部，幅员面积432平方公里，地理位置优越，是重庆市的交通枢纽。九龙坡港是长江上游最大的水运联运港。九龙坡区是重庆市主城五大商圈之一，也是重庆市重要的物流集散地。

　　2009年至2011年间，九龙坡区生产总值分别为500亿元、590亿元和691亿元，三年增速均保持在15%以上。截至2012年12月，九龙坡区地方政府债务余额为47.26 亿元，一般预算收入62.59亿元，地方综合财力103.77亿元，政府债务率为45.55%。预计2012年GDP可达到736亿元，一般预算收入达到64亿元，财政总收入超百亿。

　　6、信托公司介绍

　　华澳国际信托有限公司(Sino-Australian International Trust Co.,Ltd。)，注册地在上海，是由北京三吉利能源股份有限公司，北京融达投资有限公司与麦格理集团所属的麦格理资本证券股份有限公司共同组建的金融机构。

　　作为一家专业理财机构，华澳信托将努力为投资者提供优质的信托产品，让投资者分享到华澳信托在投资、分析、资产运营管理、资金管理、行业专长、审慎监管和风险管理等方面的优势及其带来的丰厚回报。华澳信托的注册资本为6亿元人民币，合作各方均有在公司运营中增加资本金投入的强烈愿望。

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