2012年12月19日

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　　一、产品信息

　　综合评价：★★★☆  该项目为工商企业类信托，期限为1年，收益率为10%~10.5%，主要投向为江苏实力造船企业的船舶建造。融资方造船经验丰富，船东付款能力强。增信措施中有中国信用出口保险公司对回款进行承保，融资方实际控制人季风华承担连带责任保证。

　　南通明德重工有限公司成立于2001年9月4日，注册资本为3180万美元，年生产能力150万载重吨，年钢材加工能力20万吨。公司以高附加值船型如PCTC、化学品船、海洋工程船、科考船等为主导产品，兼造3至18万吨左右的散货船、重吊船、集装箱船等，采用壳、舾、涂一体化的造船工艺。

　　截止2012年03月31日，明德重工累计手持订单48条，订单总吨位184.92万载重吨，合同总金额199349.489万美元。南通明德近三年来年报显示，公司总资产基本维持在33-34亿元之间，说明公司经营情况稳定。负债方面，截至2012年6月，公司短期借款3.1亿元，应付账款4亿元。截至2012年6月末，公司资产负债率80.98%。借款人资产负债率较高的主要原因是船舶制造企业的流动资金(船舶建造资金)大部分来源于船东的预付款，预付款汇入后，计入流动负债中的预收帐款科目。经中国人民银行征信系统查询，截至2012年10月9日公司贷款余额为16700万元。2009年-2011年，公司实现营业收入15.8、25.9、22.2亿元， 2012年6月末已实现营业收入合计11.69亿元，公司盈利能力较强。

　　2、增信措施分析

　　(1)南通明德在中国银行南通分行开设监管账户，由中泰信托及中国银行南通分行负责监管信托资金的实际用途，并对编号为MD149、MD150、MD151、MD152四条船的回款进行监管，留存于监管账户，作为还款保证金；根据合同约定从2013年1月开始到7月按6.28的美元人民币汇率测算信托公司累计可收到保证金合计139,164,800.00元，能够覆盖本次信托贷款的本息。中泰信托将委托中国银行南通分行为南通明德的4笔交船款作远期汇率的锁定，确保美元人名币汇率不低于6.28；

　　(2)编号为MD149、MD150、MD151、MD152的四条船均向中国信用出口保险公司投保，受益人为南通明德，在船东违约时能够保证该四条船的回款能够按时支付；

　　(3)南通明德的实际控制人季风华先生为南通明德到期归还信托贷款提供连带责任担保。

　　3、还款来源分析

　　Algoma Central Corporation是南通明德编号：MD149、MD150、MD151、MD152四艘船的船东，该公司截止2011年底净资产4.69亿美元，总资产8.74亿美元，营业收入5.83亿美元。公司成立于1986年，拥有加拿大国内大湖和圣劳伦斯水道最大的船队，在多伦多上市。Algoma Central Corporation拥有较大规模的资产，各项财务数据较为良好、稳定，具有较好的短、长期偿付能力，具有较好的融资能力，预期违约风险较低。

　　4、受托人介绍

　　中泰信托有限责任公司前身是中国农业银行(2.75,-0.02,-0.72%)厦门信托投资公司，成立于1988年。2009年4月，经中国银监会银监复[2009]102号文批准更名并换发新金融许可证，换证后公司更名为中泰信托有限责任公司。 截止2010年末，公司固有资产总额为17.39亿元，净资产15.69亿元，净利润实现1.73亿元，2010年净资产收益率为12.75%。

　　在信托业务方面，2010年末信托资产总额168.23亿。在固有业务管理方面，大成基金[微博]作为公司核心资产，近年来稳居全国前十大基金公司行列，截至2010年12月31日，大成资产管理规模超过1000亿元人民币，旗下有21只公募基金产品和多只特定客户资产管理组合。今后公司将继续提高创新能力，在充分发展传统信托业务、资产管理业务、投行业务的基础上，努力实现向专业的高品质财富管理者的身份转变，将公司建设成具有核心竞争力，引领市场的专业金融机构。

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