2012年12月12日

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　　一、产品信息　　

　　综合评价：★★★★★ 该信托期限2年，预期收益率9%~9.5%，按季度付息。融资人地方城投公司资本实力雄厚，地方政府承诺财政还款，当地财政实力较强。因此项目安全系数较高，投资者可积极买入。　　

　　鞍山市城市建设投资发展有限公司向中原信托提出应收账款债权转让申请，融资10亿元，期限2年，信托到期前由鞍山城投溢价回购债权，该应收账款债务人为鞍山市土地储备交易中心。鞍山城投成立于1999年10月9日，是鞍山市人民政府国有资产监督管理委员会所属的国有独资有限责任公司，主要业务包括政策性项目建设和公用事业两块，具体分为城市基础设施代建、房地产(主要为保障房)销售、自来水销售、公交运输、燃气销售及排水设施建设六大业务板块。2011年底合并资产总额455.61 亿元，合并净资产206.33亿元，2011年合并主营业务收入50.85亿元，合并净利润10.54亿元。

　　公司分别于2010 年5 月和2012 年3 月发行了20 亿元人民币的“2010年鞍山市城市建设投资发展有限公司公司债券”(简称“10 鞍山城投债”， 公司以其拥有的对鞍山市人民政府总计66.54 亿元应收账款提供质押担保)和20 亿元人民币的“2012年鞍山市城市建设投资发展有限公司公司债券”(简称“12鞍山城投债”，该期债券无担保)。根据中诚信国际信用评级有限责任公司于2012 年6 月28 日的跟踪信用评级报告，维持鞍山城投AA的主体信用等级，维持10鞍山城投债AA+的债项信用等级，维持12鞍山城投债AA债项信用等级。

　　2、还款来源分析

　　鞍山市政府出具承诺函，明确中原信托投资的应收账款还款资金列入相应年度的财政预算，同时，由财政局出具承诺函，由其安排财政资金按约定的时间和金额偿还债务。鞍山市人大常委会批复，将中原信托投资的应收账款还款资金列入相应年度的财政预算。

　　鞍山为辽宁省第三大城市，地处辽东半岛中部，是东北地区最大的钢铁工业城市，中国第一钢铁工业城市。2011 年在国家统计局对全国282 个地级市综合实力评比中，鞍山市排名第24 位。在辽宁省主要城市中，地区生产总值及一般预算收入排名均为全省第3名。

　　受地区经济发展的推动，近年来鞍山市财政收入稳定增长。2009-2011年，鞍山市分别实现财政一般预算收入123.12亿元、180.03 亿元和207.02 亿元，年复合增长率达到30%；其中，税收收入所占比重较大，2011 年税收收入占一般预算收入的比重达到70%。2011年，鞍山市财政一般预算收入位列全省第三(仅次于大连和沈阳，其中大连一般预算收入为651亿元；沈阳一般预算收入为620.1亿元)。

　　3、增信措施分析

　　鞍山城投回购应收账款债权或由债务人支付债务。在信托期限内，由鞍山城投支付溢价回购款，信托到期，由鞍山城投支付剩余的溢价回购款和本金回购款。如果鞍山城投无法按期支付溢价回购款和本金回购款，则由债务人支付相关债务，确保信托资金的退出。

　　鞍山市政府出具承诺函，明确中原信托投资的应收账款还款资金列入相应年度的财政预算，同时，由财政局出具承诺函，由其安排财政资金按约定的时间和金额偿还债务。鞍山市人大常委会批复，将中原信托投资的应收账款还款资金列入相应年度的财政预算。

　　4、项目介绍

　　本项目标的债权为鞍山城投持有的对鞍山市土地储备交易中心总计约为13.56 亿元的应收账款。其中6.89亿元应收账款标的为9宗土地(应收账款一)，6.67亿元应收账款标的为11宗土地(应收账款二)。具体情况如下：

　　A、应收账款一：根据鞍山城投于2011年8月11日向鞍山市政府所做的《关于申请收回9宗土地的请示》(鞍城投发[2011]64号)，由鞍山市国土资源局、财政局、主管副市长、市长签署的《土地使用权收回审批表》，以及鞍山城投与鞍山土储中心于2011 年8 月19 日签署的合同编号为2103002011-G-S021的《鞍山市国有土地使用权收回补偿协议》，鞍山城投将原通过招拍挂程序获得的9 宗土地使用权请示市政府按照成本价收回，鞍山市国土资源局、财政局、主管副市长、市长签署同意按照成本价收回后，鞍山城投与鞍山土储中心签署《补偿协议约定对交易涉及的9宗土地按照约6.89亿元的价格予以收回。

　　B、应收账款二：根据鞍山城投于2010年8月23日向鞍山市政府所做的《关于收回国有土地使用权的请示》(鞍城投发[2010]209 号)，经鞍山市政府企业谈迁专题会审议批准，后鞍山城投、鞍山市房地产开发办公室与鞍山土储中心于2011 年3 月7 日签署的合同编号为2103002011-G-S005的《鞍山市国有土地使用权收回补偿协议》，鞍山城投、鞍山市房地产开发办公室将原通过招拍挂程序获得的13 宗土地使用权由鞍山土储中心按照成本价收回，其中涉及鞍山城投及其下属公司的有11 宗土地使用权，《补偿协议》约定对交易涉及的鞍山城投的11宗土地按照约6.67亿元的价格予以收回。

　　5、受托人介绍

　　中原信托成立于1985年，是经中国银行业监督管理委员会批准成立的专业信托金融机构。近年来，中原信托充分发挥综合资源优势，在有效防范风险的基础上，成功推出城市基础设施建设、能源项目、房地产等系列经典信托理财产品，为投资者提供了稳健可靠的投资选择。

　　截止2011年12月末，中原信托累计发行信托计划609个，累计管理信托财产1188亿元，管理信托财产余额497亿元；按时足额交付到期信托财产691亿元，累计向客户分配信托收益62.94亿元，实现信托本金、收益兑付率100%。

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