政信合作产品大增，三年期产品收益率走高

　　---- 固定收益信托11月报

　　报告摘要

　　2012年11月，47家信托公司共成立279只固定收益信托产品，纳入统计的198只产品总规模为411.11亿元，平均每只产品规模为2.08亿元。新成立产品数量环比增加41.62%，同比增加32.86%，规模环比增加94.83%，同比增加76.32%。

　　融资方式上，贷款投资类信托发行量最大，为109只，占比为39.07%。

　　行业投向上，投向工商企业的产品数量最多，为89只，占比31.90%。

　　11月发行的固定收益信托存续期为0.02年至10年，收益率从3.1%到11%不等，两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.48%，呈现出持续走高的态势。

　　行业热点：(1)三季度末信托业资产顺利突破6亿元；(2)银监会将逐笔清查涉房信托。

　　一、固定收益信托产品成立情况：中融政信合作产品剧增

　　2012年11月，47家信托公司共成立279只固定收益信托产品，有产品发行的信托公司较前一月增加11家。纳入统计的198只产品总规模为411.11亿元，平均每只产品规模为2.08亿元。从产品数量上来看，11月成立的产品较10月增加41.62%，较去年同期增加32.86%；而从成立总规模上来看，11月产品总规模增加94.83%，同比增加76.32%。新产品数量和规模环比大增，主要与10月的国庆长假造成当月产品数量减少有关。

　　11月有5家信托公司成立的固定收益类信托产品数量超过10只，分别是：四川信托、新时代信托、粤财信托中融信托、中铁信托。其中，粤财信托发行产品达39只，只要以一年以下的短期产品为主。中融信托发行产品数量更是达到了41只，主要以政信合作的产品为主，比如西安高新区财产权系列、大足国资集团财产权信托系列、九龙园财产权系列、株洲城发系列，等等。

　　信托固定收益类产品成立数量(2011年11月~2012年11月)

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　二、固定收益信托融资方式：贷款投资占比近四成

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　就融资方式来看，11月贷款投资类信托发行量最大，为109只，占比为39.07%，其次是权益投资、组合投资、股权投资，分别占比34.05%、12.90%、3.58%，其他类投资占比为10.39%。其他投资类平均募集规模最大，达到4.88亿元，主要是由于华润信托发行唐山博志平改基金项目，募集规模达57.4亿元。

　　三、固定收益信托资金投向：房地产募集规模超百亿

　　2012年11月固定收益信托资金投向

　　数据来源：好买基金研究中心。括号内为披露募集金额的信托数量。

　　11月，信托产品投向数量最大的行业为工商企业，产品数量为89只，占比31.90%。其次是基础设施、房地产、金融，占比分别为19.35%、16.13%、6.45%，其他投向的有73只，占比26.16%。本月基础设施类的产品发行规模为63.97亿元，平均募集规模为2.28亿元，主要是由于本月政信合作类产品数量较大，而此类产品一般投向基础设施建设。而房地产信托募集规模超过100亿元，主要是由于华润信托发行唐山博志平改基金单个项目募集规模便超50亿元。

　　四、固定收益信托产品收益率统计：三年期产品收益率再创新高

　　11月发行的固定收益信托存续期为0.02年至10年，收益率从3.1%到11%不等，最高收益持续走低。从各存续期产品近一年的平均收益率来看，一年期(及以下)产品的预期年化收益率为6.86%，较10月份下降0.03个百分点，较近1年的高点已经下降1.52个百分点；一年(不含)~两年期产品平均收益率为8.96%，自5月份以来呈现出持续下降之势；两年(不含)~三年期产品平均收益率为9.48%，较10月份上涨0.06百分点。

　　2012年11月固定收益信托收益率统计

　　数据来源：好买基金研究中心。

　　存续期为一年期(及以下)的产品有95只，较上月增加16只。其中，存续期小于一年的产品有43只，较上月增加9只，短期产品数量持续提升，也拉低了此存续期范围内的产品的平均收益率。倘若除去存续期在小于一年的产品，一年期的产品的平均收益率为8.03%。其中，预期收益最高的为中信信托-北大资源贷款一期，收益率为11%；收益率最低的为华澳信托-分级债券-TOF专户1期，预期收益为4.3%。

　　存续期大于1年，不超过2年的中期产品共有159只，比上月大幅增加81只。其中，收益率最高的产品预期年化收益率为11%，分别为长安信托-煤炭资源产业投资基金3号、中铁信托-优质物业收益权项目(二期)、新华信托-华锦70号(2年)、百瑞宝盈221号。最低收益率为7%，为华鑫信托-余姚城投债权收益权投资(1.5年)。

　　存续期大于2年，不超过3年的产品有11只，较上月增加7只。收益率最高的为安信信托-龙金府抵押贷款和中信信托-龙泉工投应收账款，存续期均为3年，预期收益10%。收益率最低的是北京国投-增益10号和中航信托-天启312号，存续期为5年，预期年收益8.5%。

　　五、行业热点

　　三季度末信托业资产顺利突破6亿元

　　中国信托业协会发布的数据显示，截至2012年三季度末，信托资产规模从二季度的5.54万亿增加至6.32万亿元，季度净增长达7800亿元，与去年末的4.81万亿元相比增长31.36%，与去年同期相比增长了54.23%。这之后的10月份，又继续创下2600亿元的新增业务，速度可谓惊人。

　　银监会将逐笔清查涉房信托

　　近期，随着银监会多个关键部门中层干部轮岗换选工作的相继完成，银监会对信托公司常规业务汇总、检查提上日程。多家信托公司人士表示，在银监会中层干部轮岗后，新领导已经开始逐批走访各信托公司，并对信托公司的业务进行全面了解，内容主要包含今年以来发行规模比较多的政信合作产品、房地产信托、基建信托等业务。不过和房地产信托相比，政信合作和基建信托产品都有政府背景，风险相对较小，目前来看房地产信托的风险最大，此次检查房地产信托业务或将成为其关注的一个重点区域。