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一、产品信息

　　二、产品点评

　　综合评价：★★★★ 基建类、政信合作信托，收益率9%～9.5%，期限两年。第一还款来源是政府财政收入，新沂市人民政府2011年财政收入58.21亿元尚可。新沂城投承诺回购、土地抵押等增信措施可靠，安全性较高。目前“政信合作”类信托稀缺，投资者可积极认购。

　　1、交易对手分析

　　本信托的交易对手是融资人及回购方新沂市城市投资发展有限公司。

　　2009年至2010年期间，新沂市城市投资发展有限公司承建了新沂市城中引河防洪排涝综合整治工程和沐河西岸景观带工程建设项目。该项目已经竣工，并已经通过竣工验收。经查验新沂市审计局出具的审计报告，共产生工程款403,670,014.49元。根据新沂城投与新沂市人民政府签署的《委托代建回购协议》，新沂市政府确认从2012年开始分10期向新沂城投支付项目回购款共计403,670,014.49元，已支付回购款的6%计24,220,200.87元(2012年1月份第1期还款已支付，2012年7月第2期暂未支付)，合计尚有379,449,813.62元工程回购款还未支付。

　　新沂市城市投资发展有限公司是经徐州市人民政府批准，授权新沂市人民政府出资成立的国有独资公司，成立于2008年10月17日。企业性质为国有独资有限公司，主营业务为从事城建项目及城市基础设施，项目投资及并购，建设用地的平整及储备，以及拆迁安置房建设等，公司注册资本人民币2亿元。

　　新沂城投2011年总资产25.97亿元，负债12.16亿元，净资产13.82亿元。资产负债率46.82%。融资额按最高3亿元计算，不超过净资产30%。2011年主营业务收入10.53亿元，主营业务利润3.02亿元，净利润2.03亿元，2年的净利润能覆盖信托本息。2011年经营活动产生的现金流量净额为1.46亿元，投资活动产生的现金流量净额-0.86亿元，筹资活动产生的现金流量净额-0.73亿元，合计流出0.13亿元。

　　2、项目抵押/质押

　　土地抵押。新沂市城市投资发展有限公司将自身名下及其全资子公司新沂市城投置业有限公司名下的共2宗商住用地抵押给我司，作为新沂市人民政府的还款义务的担保。抵押物合计111757.5平方米，评估价值约60112.73万元，对于融资30000万元，抵押率低于50%。

　　这两宗土地包括，新沂市城市投资发展有限公司提供其所有的位于新沂市城区新安镇市府路北侧、城中引河南侧、新华路东侧的一块商住用地用作抵押。使用权面积76337.5平方米，经评估公司徐州大地土地房产评估有限公司评估，评估市值42367.31万元。

　　另其全资子公司新沂市城投置业有限公司提供其所有的位于新沂市城区新安镇建邺路南、临沐路西的一块商住用地用作抵押。使用权面积35420平方米，经评估公司徐州大地土地房产评估有限公司评估，评估市值17745.42万元。

　　3、其它保障措施

　　1)为了进一步强调和落实还款时间与金额，中融信托要求相关单位出具《债权转让确认书》，确认付款时间和金额，放弃原有抗辩权。同时，在新沂市人民政府未能履约、新沂城投公司未能履行回购义务的情况下，中融信托有权以向第三方出售等方式处置相应标的债权。

　　2)为了进一步明确政府的债务及相关财政资金的安排，新沂市人民政府出具债权债务确认书；新沂市人大出具决议同意将还款列入当年财政预算；新沂市财政局将出具财政资金安排文件，承诺优先以新沂市人民政府财政收入和土地出让收入支付到期债务，若仍不足支付的，由其督促安排资金，用于支付到期债务。

　　3)委托人承诺到期债权无法实现的情况，由其回购认购人持有的信托受益权。

　　4、还款来源分析

　　本信托直接债务人是新沂市人民政府。新沂位居江苏和山东两省交界，是沿东陇海线产业带中心节点城市，面积1616平方公里，下辖16个镇、1个省级开发区，人口104万，城区人口27万。1949年5月，由宿迁、沭阳、东海、邳县四县边区析置新安县，1952年9月经政务院批准更名为新沂县，1990年2月撤县建市，下辖26个乡镇。1998年国务院批准新沂市为中等城市规划。2005年底，经区划调整后，新沂市下辖16个镇，253个村民委员会，11个社区居民委员会及2个开发区和马陵山风景区。

　　新沂市财政收入保持较快的增长态势，2009—2011年，新沂市国内生产总值分别为 195.53亿元、241.2亿元和301.37亿元，按可比价格计算，比上年同期增长分别为14.8%、14.9%、23.4%。财政总收入分别为39.42亿元、40.21亿元和58.21亿元，同比分别增长13.69%、44.07%和22.1%。其中，一般预算收入分别为10.59亿元、17.58 亿元和26.51亿元，同比分别增长51.1%、44.07%和22.1%。

　　5、受托人介绍

　　中融国际信托有限公司是经中国银监会批准设立的黑龙江省唯一一家信托公司。注册资本12亿，注册地哈尔滨。在近两年中国银监会对全国信托公司进行监管评级中，中融国际信托被评为A类公司，已成为2007年信托“新两规”颁布后首批提前终止过渡期的信托公司之一。2011年度中融信托实现信托资产规模1784亿元，营业收入29.28亿元，净利润10.53亿元。

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