2012年11月14日

　　新浪仓石研究中心(010-62675061)

　　一、产品信息

　　二、产品评价

　　综合评价：★★★★

　　本产品用于向武隆县投资有限责任公司买入龙江花园片区改造收益权，武隆县投资有限责任公司将信托资金用于重庆市武隆县巷口镇基础设施综合建设一期(龙江花园片区)项目改建工程，取得预定的片区改造收益权投资收益并分配给受益人。

　　武隆投资公司将龙江花园片区经过改造取得的收益资金作为信托资金投资该片区改造收益权的收益款来源。武隆投资公司分别在信托期满12、18个月及到期时应支付的片区改造收益款划入监管户，用于支付信托计划投资片区改造收益权的收益。

　　另外，该项目有项目公司抵押率为48.66%的地产担保，项目收购方亦提供收购承诺，从而保证信托受益。

　　1、  增信措施介绍

　　(1)抵押担保

　　武隆投资公司将分别位于武隆县巷口镇大木桥5667平方米(307房地证2012字第10号)、武隆县巷口镇城东村瓦厂坝村民小组86558.31平方米(307房地证2012字第9号)、武隆县巷口镇梓桐小区16269平方米(307房地证2012字第6号)等三宗储备土地使用权抵押给受托人，经重庆川华土地房地产估价与资产评估有限责任公司评估，抵押物总评估价值为41099.44万元，抵押率为48.66%。

　　(2)收购承诺

　　若信托计划所获得的片区改造收益款低于基准金额，则武隆城乡集团承诺以差额部分金额收购该片区改造收益权。

　　2、  交易对手分析

　　(1)融资人：武隆县投资有限责任公司

　　重庆市武隆县城乡发展(集团)有限公司出资的具有独立法人资格的有限责任公司，于1998年成立，2003年10月正式挂牌运行，注册资金2亿元。截止2012年5月31日，公司资产总额1,892,412,197.25元，其中：流动资产1,389,690,530.62元，占比73.43%；负债总额1,134,363,738.05元，其中：流动负债273,797,983.05元，非流动负债860,565,755.00元，占比75.86%；资产负债率59.94%；所有者权益总额758,048,459.20元；未来现金流充足、稳定。

　　(2)担保方：重庆市武隆县城乡发展(集团)有限公司

　　武隆县人民政府授权设立的具有独立法人资格的国有独资企业。企业主要从事城乡基础设施建设，环境治理、园林绿化，对旅游、交通、农业、林业、水利、电力项目进行投资、开发、建设和经营，经营政府性公共资产、国有资产，进行土地储备、整治、开发整理。

　　截止2012年6月底，武隆城乡集团总资产3,932,955,588.86元，总负债2,144,655,753.30元，资产负债率为54.53%。依托武隆县政府的支持，该集团公司的担保、偿债和收购能力将进一步加强。

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