2012年11月12日

　　新浪仓石研究中心(010-62675061)

　　一、产品信息

　　综合评价：★★★★★   实力地方政府的实力平台企业委托的期限为2年、预期收益率9%~9.2%、季度付息的信托产品。增信措施有回购承诺、第三方担保、实物抵押等。安全性较高，建议投资者积极认购。

　　委托人常德市经济建设投资集团有限公司以其合法拥有的对常德市人民政府合法享有的本金金额为1.875亿元的应收账款债权设立信托，由受托人中融信托设定财产权信托，投资者通过认购获得该信托项下信托财产收益权。

　　该信托有地方财政担保，安全系数高；收益率在9%-9.2%之间，作为较为安全贷款项目的风险补偿，收益率设定比较合理；季度付息对于项目进度监控和需要稳定现金流回款的客户较有吸引力；投资递增金额可以1万为单位，也方便投资者资金的余额管理。

　　2、 还款来源分析

　　该信托的直接债务人是常德市人民政府，常德市政府在湖南省财政实力较强，2011年全市实现财政收入130.1亿元，增长潜力较大。较强的地方经济和财政实力为项目还款提供了良好的还款基础，也为常德经投项目回购提供了较好的外部环境，是本信托到期兑付的有力保障。

　　3、增信措施分析

　　(1)地方财政担保

　　常德市财政局出具财政资金安排文件，承诺优先以常德市人民政府财政收入和土地收入支付到期债务。

　　(2)抵押担保

　　为担保债务人的偿债义务以及委托人收到常德市人民政府偿付的款项后向中融信托及时划转的义务的履行，常德市金禹水利投资有限公司向受托人提供抵押担保。抵押物评估价值8.65 亿元，抵押率不足50%。

　　4、委托人介绍

　　常德市经济建设投资集团有限公司直属市政府，归口为市国资委。公司法人刘凡荣，注册资本6亿元，全部由常德市人民政府国有资产监督管理委员会出资。截止2011年末资产总额已达196亿元，下属公司22家。经营范围涉及建设项目投资，建设工程设计、施工，经销金属材料，自有房屋和设备租赁、房地产开发，酒店资产管理、技术咨询服务及其他投资，长期主体评级AA级。

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