文/本刊记者  王奇

　　刺客总是伪装额很好，在你最松懈的时候，给你致命一击。

　　在五花八门的信托产品可能存在的风险中，矿产信托的风险就像是一个带着 “礼物”来的微笑刺客，其“礼物”的背后，或许就是图穷匕见的阴谋在等着你。

　　2011年发行规模增长70%、资产规模达4.8万亿元的信托业，进入2012年不久，就在产品规模和预期收益率上继续狂飙突进，而矿产信托因为其较高的收益率，受到投资者的关注。

　　据用益信托工作室不完全统计，2012年上半年共有25家信托公司参与发行了90款矿产资源类产品，发行规模为314.97亿元，占上半年集合产品发行规模的8.08%。与2011年上半年相比，产品数量同比增加63.64%，发行资金规模涨幅更大，达到158.89%，增长超过1.5倍，而集合市场整体发行产品规模较去年同期下降6.96%。由此来看，矿产资源类信托市场同比表现优于整体市场。

　　矿产类信托之所以成为耀眼的“明星”，其高收益性是最根本的原因。

　　炒煤年化收益53%

　　今年年初，中信信托在抛出一枚“重磅炸弹”，其推出的“聚信泰和煤炭能源股权投资基金”，计划以信托股权投资方式，融资40亿-50亿元，用于投资山西3家煤业公司的4个煤矿，博取上市溢价，其存续期限为5年(3年投资期，2年退出期)，投资门槛500万元，预期年化收益率最高可达53%。

　　最高超过50%的预期收益率，让它在信托市场上赚足了眼球。这款产品的娘家——中信信托，对这款产品的解释更让投资者有些心动。

　　据中信信托的相关人士透露，“聚信泰和煤炭能源股权投资基金”投资的4个煤矿，对应静态市盈率仅为4倍，也就是说即使不做任何资本运作，投资者只需4年即可收回成本。而对比目前煤炭股市盈率为18倍到20倍，4倍市盈率的投资机会显而易见，该信托投资的煤矿在上市后达到12倍市盈率属于大概率事件。

　　如此高的预期收益率，到底靠不靠谱？

　　超高收益备受争议

　　普益财富分析师范杰认为，矿产项目涉及的监管部门众多，采矿权、土地使用权等的规定也较多，任何一个环节出现问题，都会影响项目进展。另外，一旦发生安全事故，整个煤矿会面临停工，直接影响信托回款。

　　2012年上半年的信托项目兑付风险问题，给投资者敲响警钟。今年1月4日，吉林信托对一款矿产信托提前两个月清算，原因是融资方没有按约定还款。而年中中诚信托的30亿元矿产信托项目更是为投资者投资矿产资源类信托产品蒙上阴影。

　　或许真如业内一位资深人士所说的那样：“矿产信托收益可观，但这个行业专业性太强。对于普通投资者来说，需要火眼金睛的辨别能力，可千万小心，别中了埋伏！”