银价5月累计回调约11.8% 白银短期顶部渐现

　　□中盛财富 周智诚

　　进入5月，银价一改4月一路上行的局面，转而进入不断回调的节奏。截至5月30日，银价跌穿每盎司16美元关口至15.87美元，创逾一个半月新低。银价5月累计回调约11.8%，失去了4月上攻的锐气。值得注意的是，同期金价下跌幅度约8%，银价跌幅超过金价，显示了银价震荡更加剧烈，更易受外部情况影响。

　　白银强势来也匆匆，去也匆匆，最根本的原因在于美国经济基本面表现强劲，明显领先于欧洲、日本和新兴经济体，这导致美元指数始终维持强势。美联储多位重量级委员纷纷表态支持继续加息，金银在完成阶段性反弹后双双回调。对比美欧在5月发布的各种经济数据，尤其能感受到美国的领先优势。上周四发布的美国当周初请失业金人数为26.8万人，连续64周低于30万人，刷新自1973年以来的最长纪录；仅以初请失业金一项数据就几乎可以判断美国的整体强势，因为目前几乎是40多年来最强的就业区间。预计本周五（6月3日）的非农数据也不会差，就业无疑是最能推动美联储收紧货币政策的数据。此外，上周五数据则显示美国第一季度PCE物价指数年化季率上升0.3%，美联储更为关注的第一季度核心PCE物价指数年化季率上升2.1%，这一水平已经明显触及美联储2%的加息门槛。

　　尽管距离6月中旬的美联储会议还有两周，但从上周开始，委员们就已经按捺不住。先是波士顿联储主席罗森格伦5月22日接受采访时称，美国经济“接近全面达到”美联储升息的条件，经济和金融指标已经变得更加乐观，准备支持收紧货币政策。紧接着费城联储主席哈克表示，6月升息是适切的，除非数据显示美国经济脱离正轨。上周四圣路易斯联储主席布拉德则发表了非常鹰派的讲话，重申美联储的策略是逐步缓慢地进行货币政策正常化。同日美联储理事鲍威尔加入鹰派阵营，强调支持加息的前提是美国经济持续改善，但如果经济数据向好，就应尽快动手。上周五，向来被认为是大鸽派的美联储主席耶伦表示，从近期数据看，美国经济增速正在加快，如果经济持续升温，就业市场持续改善，美联储循序渐进加息是合适的。耶伦讲话后美国联邦基金利率期货走势暗示，6月加息几率上涨至34%，7月加息几率逼近60%，较一个月前增加一倍。而5月30日，美国圣路易斯联储主席布拉德表示，全球市场似乎已经为美联储夏季升息做好准备。这是美联储自2013年逐步缩减QE以来极度罕见的“统一立场”，金银作为典型的无息投资品种，在这样的大环境下压力明显。

　　其他外部环境不利于金银继续维持强势。首先，欧元区状况欠佳，经济疲弱。其次，英国6月就要举行脱欧公投，结果可能利空欧元利好美元，这又给金银施加了压力。第三，中东各大产油国和俄罗斯都不打算减产石油，这已经导致4月冻产会议流产，而6月的OPEC会议也难有实质性成果，油价难以继续快速反弹，一旦油价再度跌落，那么低油价导致的低通胀就将再次影响市场，令金银的抗通胀能力作废，金银将成为抛售的对象。

　　中盛财富分析师认为，银价形成短期顶部不可避免。从技术上看，银价如能在13.62-17.99美元/盎司这段涨势的50%回调位——15.80美元/盎司附近获得支撑并站稳，那么在金价带领下银价仍有继续上涨的可能；如果就此滑落，特别是一口气跌至15.00美元/盎司下方，那么银价形成的可能就不仅是短期顶部，还有可能是中期顶部。