曾几何时，投资一级市场“只赚不赔”的观念深入人心，一级市场不但是一些大资金的避风港，而且也是大量游资伺机介入二级市场的桥头堡，同时还是许多投资者进入证券市场的第一站。人们已经习惯了这种零风险低收益的投资方式，尤其是在行情低迷的时候，其更是受到众多投资者的青睐。但是，从本轮下跌行情开始，市场的资金面从二级市场开始就出现了不祥的预兆，首先是春兰股份的增发勉强达到了“底线”水平，让所有的申购者都如愿以偿，但接下来就是不赚钱的买卖，继而是投资者争相逃权，尤其是近期许多上市公司的配 股认购率不足，使上市公司的二次融资遭遇尴尬。

　　近日，二级市场的投资风险又迅速蔓延到了一级市场，8月20日上市的安阳钢铁(600569)在21日就跌破了发行价，22日，更大幅下挫；8月8日上市的中国石化(600028)是投资者众望所归的“新蓝筹”代表和大盘稳定的“定海神针”，但市场偏偏和投资者开玩笑，中国石化在发行价边缘苦苦坚守了几日之后，22日终于来了一个令人伤心的破位下行。这样，就使得介入这两只股票的一级市场资金尝到了套牢的风险。这种市场层面风险的变化将对市场不同的资金带来较大的影响。

　　就私募基金而言，本来在二级市场就已遭遇了“滑铁卢”，现在看来更是走到“四面楚歌”的境地了。这部分资金在短期之内难于恢复元气，将继续处于挣扎求存的局面。同时，一级市场的资金在上述两只大盘股上被严重套牢后，显然会使其原有的6000亿的活跃数字大打折扣。

　　另外，对于目前的券商来讲，8月份可称的上是“黑色的8月”。大盘下挫，成交稀少，经纪业务受到挑战。如此，只有在投资银行方面加以弥补，但“屋漏偏遭连阴雨”，许多券商所承销的增发和配股又被无情地套住了，被动地成了上市公司的大股东。就目前我国的券商规模来说，简直是小得可怜，自有资金捉襟见肘，经不住给几个上市公司当大股东。这会极大地影响券商的正常经营活动。至于证券投资基金，上半年的负增长大家有目共睹，一级市场的风险恐怕会让其2001年的赢利雪上加霜。

　　最后，对普通的投资者来讲，由于近日上市公司连连爆发惊人内幕，尤其是“银广夏事件”对投资者的信心产生了巨大的负面影响，许多的投资者都把二级市场的资金转战到一级市场，现在看来又是“刚离虎口、又进狼窝”。资金的天性是追逐利润，一个充满风险和无利润的市场迟早会把资金吓跑的，况且股票市场本来在很大程度上是一个由信心支撑的市场，投资者受到的打击太大，信心的再度恢复恐怕就需要一个比较长的时间。

　　总之，如果我们抛开政策面不谈的话，仅从目前支撑股票市场发展的若干资金所处的现状来分析，情况也是令人难以乐观的。

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