国信证券 宋根南

　　在今年三月份管理层将上市公司增发新股的门槛降低之后，上市公司也是紧紧抓住这一圈钱的大好时机，目前已有100多家上市公司发布增发议案，可谓增发大潮汹涌而来。在上市公司为自己得到圈钱良机庆幸的同时，证券市场对此却作出了有力的回击。发布一家增发议案，市场就跌一家，沪、深两市股指也由此大幅下挫。在整体市场信心节节下挫之际，管 理层也表达了修改增发规则的意向。在群情激愤之下，上市公司也相应放慢了发布增发议案的步伐。

　　不过就在昨日，又有三则有关增发的消息出台。一方面是大唐电信、峨眉山分别发布了增发议案；另一方面是南风化工的股东大会否决了增发议案。就发布增发议案的两公司的市场表现来看，持股者对此却并不买账，纷纷用脚投票，股价也随之放量下挫，大唐电信为沪市跌幅榜榜眼，峨眉山则高居深市跌幅榜首位，投资者的厌恶之情已一目了然。

　　与大唐电信、峨眉山发布增发议案不同，南风化工的股东大会却否决了董事会的增发议案，实实在在表达了中小投资者的心声。不过在为该公司的作法叫好之余，笔者搞不懂的是：在当前我国上市公司的结构中，因一股独大问题存在，上市公司董事会与股东大会的意向经常是出奇的一致。南风化工也不例外，其第一大股东山西运志盐化局所占的股份已达44.65％，难道在增发新股这样一件大事上，该公司的董事会与其第一大股东会没有任何沟通？真是不敢想象！联想到该公司在7月23日发布增发公告，振振有辞地宣称，拟增发不超过1亿股A股，所募资金将用于彩色滤色膜制造项目和彩色STN液晶显示器制造项目。圈钱数量与投资项目都在其中，并无半点开玩笑的迹象。就时间来看，该公司发布增发消息是7月23日，而发布否决消息是8月21日，前后时间跨度不到一个月。如此出尔反尔，其董事会的办事能力着实让人担心。难道其中另有隐情？

　　从该公司的股价走势来看，答案似乎已在其中。该公司在本轮指数涨升之时，一路维持盘升格局，成交量也积极放大，资金运作迹象明显。随着指数的调整，该股也开始缩量调整，增发公告更是加速了其调整速度，就在前日，还走出了放量下挫的一幕。昨天借此利好消息，该股开盘便即奔涨停而去，无半点犹豫之态。如此来看，不管是无意，还是有意，上次的增发公告都成了主力打压股价的工具。难道一些聪明的主力，已开始利用增发来洗盘吗？如果是这样的话，任你中小投资者如何精明，也难以摆脱被控制的命运了。在沧州化工、东方电子否决增发议案与放弃增发之后，估计后面还有一些上市公司的增发议案会被股东大会否定。

　　以上种种情况表明，增发不仅是上市公司的恶意圈钱心态的直接表露，更有甚者，一些主力已将其功能加以深化，作为打压股价的有效工具来使用。无论属于哪种情况，对中小投资者都是一种不公平待遇。因而，即使为切实落实我国证券市场一直倡导的“三公”原则，有关上市公司增发方案的修改规则也应早日出台。只有这样，投资者才有据可寻，避免被上市公司的增发议案或增发议案的否决而弄得措手不及，被动地与其玩“猫捉老鼠”的游戏。

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