一、PT大涨的合理性与非理性

　　近来PT大涨，既有其合理性的一面，又有非理性的一面，合理性主要是由政策刺激。从今年年初，管理层就非常强调市场规范，并推出了一系列举措，特别是建立完善的退市制度，对绩差上市公司触动较大。从管理层的角度来看，随着市场大规模扩容，上市公司优胜劣汰乃大势所趋，只有让绩差公司退出市场才能使更好的公司加入到证券市场来，加上近几年有一批上市公司连年经营亏损出现严重资不抵债，已经严重影响到我国证券市场的发展。此时推出退市机制，绝不会推行为了退市而退市，也就是说退市只是在市场各方力量不能做出让步与协调来重组的条件下不得已而为之的办法，在目前上市仍比较困难的大背景下，退市对于投资者、上市公司、上市公司债权人以及地方政府而言都是不合算的。何况，管理层并没有一棍子将PT公司打死。在新规定的退市和恢复上市办法中，既明确了给PT公司一年宽限时间，又同时规定只要公司重组后盈利，就可以摘掉T类帽子，PT公司在此基础上又可获得重新筹资能力，如今20家PT公司只有两家退市，一家申请恢复上市，其余均获宽限，自然PT经过大跌后必暴涨。非理性的一面表现在市场有一种无风险预期，认为既然获得宽限，那么必然能重组成功，所以有的投资者希望在PT身上大赌一把。

　　二、宽限不同重组速度自然也不同

　　由于各自PT公司情况不同，因此17家PT公司有6家PT公司是有6个月宽限，这6家公司分别为PT中浩、PT红光、PT双鹿、PT网点、PT农商社、PT北旅。目前这6家公司PT双鹿与上海白猫集团资产已经完成置换，PT网点已注入优质资产正在办理交割手续，转出的股权也已签订协议，PT北旅去年已完成了实质性的重大重组，资产净值已恢复在1元以上。PT农商社资产置换的产权交易均已办理完毕。只有PT红光因为诉讼案可能会导致福地科技资产置换无效，这样，如果在10月20日前，这一问题没解决好，PT红光仍有可能退市，所以，从上述PT公司重组进度来看，大部分公司有望在宽限期前完成重组，实现盈利，其余11家PT公司获得12个月宽限，主要是这些公司重组中还有许多问题没有妥善解决好，资产重组进度除PT建信已基本完成资产置换外，剩下10家公司重组步伐才刚刚开展，因而一年的宽限等于给了这些公司充足重组时间，政策上完全是按照具体问题具体分析，区别对待的原则，使参与各方都能有一个顺利实施过度。

　　三、重组成功与否关键看能否实现多赢

　　目前PT公司都在进行资产重组，到底是假重组还是真重组，哪些公司能重组成功？投资者首先要仔细研读各PT公司公开披露的重组公告，其实PT公司要想重组成功关键就是公司的新、老大股东，公司的主要债务人，以及地方政府能否在债务、资产置换等各个环节达成共识，只有大家共同把有关债务承担下来，才能使PT公司轻装上阵，脱胎换骨，为日后重新发展壮大创造条件。从目前各PT公司公布重组情况来看，宽限期短的上市公司重组进度在逐步加快，而那些最后提交宽限申请、宽限期在12个月的PT公司重组工作才刚刚开始，因此，这类公司究竟能否顺利实施重组，取得成效还有一定变数，对此类PT公司我们只能走一步看一步。如果按照传统的投资价值理论去衡量目前20家PT公司，可以得出这些公司根本就无投资价值而言，但是，如今这些“无价值公司”正在进行一系列资产重组，公司的基本面正在发生大的变化，经营业绩必然会随着基本面的变化而发生变化，所以，在这些已经重组的PT公司中还是有一部分具有较高投资价值。

　　四、如何参与PT股炒作

　　现在每周都有一部分PT公司在特别转让日连连涨停，一般投资者即使想买还买不到，这是因为PT公司是在每周五全天实行集合竞价交易，到收市时才显示成交价格和成交股数，所以，很多投资者除周五很少能看到PT公司的资料，即使在周五也不知道到底填什么价格才能买到，其实现在大家都知道，有资产重组公司股价必定涨势强劲，现在PT公司由昔日的“垃圾”正在向明日的“金矿”转变，故必有很多投资者竞相抢购，这样大家都想以涨停价格去买，可是由于交易所是按照价格优先，时间优先原则去撮合后成交，因此，必须以最早时间填单买入，方有成交的机会。前期有些公司重组工作进展缓慢或进展当中遇到了一些法律问题，因此，有的投资者涨停买入后反而一度被套，不过，这并不要紧，下半年是PT股的黄金炒作时间，短期被套，中期获利应没多大问题。

　　目前PT公司股价也各有高低，对于已经高高在上股价在15元以上的PT公司我们认为股价已经提前透支炒作，一旦放量拉升则宜先出货为主。而对于股价在8元至15元之内的PT公司，应以持股为主，抓住主升段，至于那些低于8元的PT公司则可采取适量介入，组合投资方式中线介入，盈利目标以50%较为安全。

　　五、PT大涨所暴露出的问题与改善措施

　　实际上PT大涨深层次的原因是因为先知先觉的大主力早已潜入其中，并且利用政策出台的时间差和政策反效果，趁许多中小投资者还蒙在鼓里时大幅打压造成恐惶，逼其低位割肉斩仓，从中获取廉价筹码，再加上这些主力很容易和上市公司高层串通一气，除了大量的内幕交易外，还不时给市场散发一定的利空利多消息，最终达到获取暴利，这也说明了目前证券市场管理层良苦用心推出的对投资者进行风险教育的各种举措成为主力庄家操纵市场的得力工具，例如周五的特别转让和集合竞价，中小投资者无论从时间上，价格上和买卖数量与主力庄家都不站在同一起跑线，自然也就形成中小投资者即使第一时间购买也买不到的不公平的情况，正因为如此，PT公司特别转让还是应该像其他股票一样，在周五既有集合竞价也要有连续竞价，这样才能给中小投资者一次公平机会。

　　北京首证 乔海庆

进入【新浪财经股吧】讨论