刘传葵博士

　　今年三月，《证券时报》首次对我国私募基金作相关报道，当时估计的规模为1000亿元左右，后又有专家称私募基金的规模可能达到2000至5000亿元。近日人行非银行司司长夏斌的《中国私募基金报道》调研报告称，私募基金规模已达7000亿元。短短数月，该数据连续翻番，若根据这些数据，私募基金的数额已占到股票市场所有存量保证金的很大部分。私 募基金的数量问题，已经引起市场的极大猜测与关注。那么，私募基金在我国目前到底有多少，或者怎样看待这个数量问题呢？

　　笔者认为，由于目前在我国法律意义上的私募基金还难以界定，所以出现数据上的猜测或者统计上的不一致是很正常的，反过来说，即所有的数据也只能是一个参考性的数据。虽然这些准私募基金的规模无法准确统计，但可以肯定的是其已经超过目前的公募基金规模。这个底限的判断对于私募基金在基金市场居于什么地位有重要意义。

　　私募基金的多少其实还有一个统计口径的宽泛问题。笔者认为在没有法律界定的情况下，对属于准私募基金性质的资金，除了私下进行外，至少还有两点要把握，一是资金的所有人与运作人是分开的，这才首先具有基金的代理理财属性，私人机构或国有机构自己运作自己的资金不属其列，也就是说，被统计的机构运作的自有资金不应属于私募基金统计口径；二是资金的委托管理不是一对一的委托，而应该是多对一的委托，并且这些资金应该是捆绑在一起共担收益与风险的，这样才具有基金的集合资金的特点。否则私募基金的数量就有夸大的可能。

　　但这个数据的不断攀升仍然说明了私募基金问题值得重视。私募基金目前还只是处于自下而上的初级发展阶段，如果一旦自上而下的发展条件有了，其态势将更加强烈。所以，这种趋势还要放到更深层的角度考虑，我们才能对此数量的增长不感到惊讶：

　　首先，私募基金的出现符合居民财富增长的宏观经济背景，符合居民财富寻找增殖途径的要求。通过私募基金形式把社会上中产以上阶层的资金聚集起来，有利于提高这些资金的使用效率，并且更好地处于政府监管与调控之中。如果说公募基金更多地是符合中小投资者的要求，那么私募基金的出现则是尊重了中产以上阶层的资金要求。

　　其次，私募基金的出现，是中国基金市场上的一次思想革命。如果说公募基金更多地有类似股份有限公司的特点，那么私募基金则更多地有股份有限责任公司的特点。由于每个个人的资金在私募基金中都占相对可观的份额，它使得这些资金的产权特点比公募基金的中小投资者资金的产权特点更加突出，有利于塑造社会的产权意识，有助于资金的增殖冲动。

　　第三，将对现有基金经理人的准垄断格局形成强烈冲击，构建中国基金市场的竞争格局。在这种竞争格局下，才会有更多更好的基金经理人脱颖而出，提升整个中国基金市场的水准。相应地，投资者可以获得更好的理财服务，并且有更大的选择余地，将中国基金市场推向成熟。

　　总之，私募基金的合法化及其在监管下的规范运作，将使中国基金市场呈现焕然一新的面貌。(完)

短信发送，浪漫搞笑言语传情
订手机短信接收沪深股票实时行情股价预警