韩强

　　我国证券市场的主要风险是什么？除了过度投机之外，其中很大一部分是与某些机构投资者与上市公司的违规造成的。

　　谈到违规，人们自然会想起“3·27”国债风波、长虹事件、琼民源、蓝田股份、大庆 联谊、红光实业、东方锅炉、康赛黑幕。但是这些事件的结局是不一样的，对违规机构和上市公司的处理也是不一样的：琼民源摇身一变成了中关村；长虹事件之后股价被炒上了天；蓝田股份、大庆联谊、红光实业、东方锅炉、康赛集团也没有因为弄虚作假被终止上市。《证券法》出台后，虽然管理层对62个案件作出了行政处罚，但是对有些违法违规的处理明显从轻。比较典型的是综艺股份，为了上市虚报一年业绩，人为地将公司成立日期推前了15个月，结果，25万元罚款就把一个严重事件处理完了。

　　开了这个头，2000年一些案件的处理，甚至以超过行政处罚期为由，只发个通报，就不了了之。例如，1996年9月，在西藏圣地公司股票发行上市过程中，原第一大股东四川省经济协作开发公司应注入净资产1949.34万元，其中包括一台价值1624.2万元的吹塑设备，但并未将该设备投入，这等于说，它所拥有的发起人股83.32%纯属子虚乌有。直到1999年12月西藏圣地向西藏自治区高级法院起诉，问题才被曝光。2000年证监会认为违规行为已超过行政处罚追溯期限，对中介机构及其个人提出通报批评。实际上按照《公司法》规定：公司发起人、股东未交付货币、实物或者未转移财产权，虚假出资，欺骗债权人和社会公众的，责令改正，处以虚假出资金额5%以上10%以下的罚款；构成犯罪的，依法追究刑事责任。

　　细心的人们会看到，去年10月份《财经杂志》的《基金黑幕》和新华社记者《郑百文假典型巨额亏损的背后》文章出来以前，证券市场中虽然不断地有人揭发违规事件，但直到11月24报刊上发表了《证监会将严查操纵市场、内幕交易、虚假陈述行为》，大家才知道管理层已组织全系统稽查力量，集中核查涉及操纵市场、内幕交易、虚假陈述等28起案件。在调查结束后，将依法从严查处，情节恶劣的将移送司法机关并向社会公布。在此之前，虽然管理层领导几次讲过市场风险和规范化问题，但是一些股评文章却宣扬“利好”，而且股市不断地创新高，直到跨世纪的“中科事件”出来，大家才大吃一惊：庄家的资金链终于断了。

　　这次“多米诺骨牌”式的事件，导致了去年末的一些庄股跳水和今年1月15日大盘急跌。有人称“中科系列”是新的“3·27”事件，市场的风险终于爆发出来了。实际上“中科事件”是“5·19”行情以来市场风险的一次爆发。由此可见，违规行为是我国证券市场最大的风险。

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