本报记者 张炜

　　杭州大自然将率先于本月16日起由券商提供股份转让服务，这意味着原STAQ、NET系统挂牌流通法人股股份转让在即。对此，投资者纷纷猜想股份转让会不会成为继转配股、B股之后又一次暴富的良机？

　　面向原STAQ、NET系统流通法人股提供股份转让服务，实际上出于解决历史遗留问题的需要。股份转让为两系统原挂牌公司重组上市前，提供了流通变现的渠道。有投资者将两系统现剩的11家挂牌公司视作准上市公司，此前已有海南航空[微博]、南京中商、南海发展等原STAQ、NET系统挂牌公司成功重组上市。从两系统挂牌公司已有的重组上市方案来看，流通股持有者的获利机会主要包括两方面：一是原持有的流通股可在上市三年后流通，二是有机会按比例获配增发的新股。以南京中商为例，该公司原STAQ系统流通法人股按10:5的比例配售新股，配售价格为6.36元；原STAQ系统流通法人股将在A股上市满三年后上市流通。南京中商上市开盘价18元，目前仍有20多元，原流通法人股股东显然获利丰厚。

　　这11家公司普遍资产质量偏差，每股净资产值较低，若重组成功确实能产生不亚于二级市场重组黑马股的效应。有机构投资者曾向记者算过一笔账，如果手中持有的原STAQ系统某公司上市的话，几百万股将能获利二、三千万。股份转让开办的消息公布后，有不少投资者看好这批准上市公司的重组前景。截止到本周二，国泰君安的网上调查显示，43%多的投资者愿积极参与即将推出的三板市场，近26%的投资者打算看看再说；申银万国[微博]的网上调查表明，31%的受访者认为股份转让“风险小，参与”，47.02%认为“风险虽大，也要参与”。

　　由于股份转让首日的定价有区间限制，一些个股可能出现连续涨停形式的井喷行情。以杭州大自然为例，该股盘小，属电子信息行业，且在两系统11家公司中业绩相对较好。按沪深两市目前对ST股票和PT股票的定位来看，杭州大自然在股份转让后将有望创出个股历史新高。股份转让究竟有多少火爆？杭州大自然股份转让又能较STAQ系统撤牌前上涨多少？具体还将看市场游资的介入程度。而在目前沪深两市徘徊不前的情况下，短线资金相对会较青睐股份转让，特别可能追捧已实施实质性资产重组的杭州大自然、建北集团、中兴实业和东方实业等个股。

　　但是，参与股份转让的风险也是惊人的。原NET、STAQ挂牌公司能否重组上市，关键取决于公司基本面的变化。而目前，这11公司的现状并不为外界所了解，缺乏规范的信息披露，甚至有的公司公开披露年报都不正常。在如此信息不对称的情况下，若投资失误将损失惨重。11家公司虽有重组上市的政策，但客观上并没有特殊政策照顾。杭州大自然的上市在中国证监会一年多前的文件中就已提及，但该公司至今未能在发审委过关。投资者把股份转让的11家公司理解成准壳资源，不过，也有可能其中的几只壳长期不会上市。在我国已建立证券市场退市机制的背景下，尤其要冷静看待股份转让的准壳资源的价值。11公司中并非没有可能上市遥遥无期的公司，如亏损严重的恒通置业大量占用其原控股的上市公司ST棱光的资金，公司董事长现是犯罪嫌疑人。日前，ST棱光的公告显示，恒通置业持有ST棱光法人股已被法院裁定强制过户给其他企业。

　　股份转让的风险还包括其它多方面，例如，流通性受到制约。6家券商318家营业部办理股份转让，毕竟不同于二级市场联网交易的流通性。根据规定，股份转让每周三次，实行设5%涨跌幅限制的集中配对成交。流通性差将抑制资金的参与程度，并凸现投资风险。另外，投机性也较强。这些原流通法人股虽在1999年国庆停牌前大多每股只值1元左右，但近两年的“黑市”炒作已使转让价猛涨。杭州大自然被炒至10多元，重组计划尚未落实的华凯实业也升至4元多。可以说，在某种程度上，原STAQ、NET流通法人股由券商代办股份转让前已堆积不少投机泡沫。

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