银河证券/罗峰

　　周一，秦岭水泥(600217)在连续四天大幅下挫之后出现强劲反弹，最终以涨停板报收，与之类似的是成量股份(600673)、北方五环(0412)、茂化永业(0861)等前期连续深调的庄股也出现了放量反弹的走势。与此同时，以金健米业(600127)、轻工机械(600605)、中联建设(0605)、通化金马(0766)等为首的另一批庄股则沿续了近阶段的漫漫熊途，呈现出加速下行的趋势。那么，对这一阶段庄股们大幅震荡的市场表现究竟应该如何看待呢？

　　一、庄股的第三次出货行情反映出部分市场资金急于兑现盈利，短期看

　　淡后市的总体意图。

　　自2000年12月以中科创业(0048)、莱钢股份(600107)等为首的中科

　　系股票第一次大规模地联动跳水以来，部分庄股集体出货的行为日益引起了市场的关注。今年6月初，大连国际(0881)、江苏索普(600746)则带动了第二次庄股出逃高峰，而近期，以秦岭水泥(600217)、金荔科技(600762)、四川双马(0935)等为首的又一批市场中的长线庄股纷纷出现大幅跳水的现象，在沪深股市中掀起了本轮牛市以来的第三次庄股出货风潮。从特点上讲，前两次庄股出货大多是由于市场资金链断裂，个股利空袭击而引发，并且具有比较明显的同板块联动特征，而此次庄股跳水则相应地面扩大了很多，彼此之间并没有明确的关联关系，大多在消息面上也处于真空状态，只是从相对位置上看具有明显的一致性，即多数股票在主力资金介入后经历了反复拉升的过程，而价位均处于历史天价区，刚经过了大比例的送配除权。

　　这些特点上分析，我们可以看到，明显不同于前两次的是，此次庄

　　股出逃的范围更广，彼此间更缺乏关联性，相应地也就更多的从市场层面而非个股层面可以给我们提供一些明确的信息。作为股市中运作时间较长的长线股，这部分股票主力已获利丰厚，出货也无可厚非，而且与前两次不同，此次庄股出货的市场影响较小，并未引起恐慌情绪而导致大面积的连续反应。但在前一阶段市场舆论一致看多，几乎听不到不同声音的时候，我们不应忽略的是，这些代表不同个股利益的市场力量，却选取了相对一致的时机来兑现其盈利，说明他们对后市的看法是不乐观的。其实股指自进入6月份以来，在B股由大盘的推动因素转为负面影响后，随着连续三次遇阻于2240点一线，大盘已出现了明显的高位滞涨现象，就在大多数投资者还沉浸在强势惯性中寻找再度走强的理由时，部分庄股出货的规模却在逐步扩大，应该说就反映出这部分机构投资者看淡短期后市，因而选择这个时机兑现盈利的总体意图。

　　二、庄股出货采取了反复振荡的长线化运作手法。

　　从本次庄股的市场表现看，其出货大多采取了在大势波动中反复振荡

　　以寻求出局机会的长线化运作手法。一方面，大部分股票由于长期走强，主力获利非常丰厚，而且筹码控制相对也较好，因此可以从容地选择出货的时间和空间。以周一涨停的秦岭水泥为例，该股从7元左右起步，上冲到29元附近，再10送10除权，最高位涨幅达500%以上，与此同时，仅2000年下半年股东人数就由53992人迅速减少到13490人，实现了股权结构的大规模集中，在当前的价位，主力不需太大的成本就可以操控盘面，从而通过反复振荡寻求出局机会。另一方面，当前的市场状况决定了主力只有通过反复振荡的长线运作才可能最终顺利出局。由于投资者的操作越来越理性化，盲目追涨杀跌的现象越来越少，庄股出货若再采取单边下行的方式已很难做到全身而退。因此，把过程尽可能地拉长，通过送配除权以及一个阶段内的大幅波动，例如近一段的大幅下挫后再连续回升，就逐渐成了庄股出货的惯用手法。这种长线化的运作特点不仅反映在近期的庄股出货过程中，而且必将对未来整体市场的运作手法都来会产生越来越明显的影响。

　　三、稳健的投资者应从显露出下降趋势的庄股中选择逐步退出。

　　投资者在面对当前的这种局面时，一方面应从大势的方向上把握住庄

　　股下挫所传递的市场信号。当庄股回调的现象不只反映其个股的基本面、资金面变化，而更多地形成一种大的方向趋势时，我们应及时联系其他方面的信号，做出自己的整体判断，从而更好地顺应大势的波动；另一方面，做为市场中稳健的投资者，应从显露出下降趋势的庄股中逐步选择退出。在近年来的大牛市中，许多个股已经在长期持有中获得了丰厚的回报，此类个股一旦出现转势信号，则应选择逐步离场，即使由于反复波动的长线化运作特征，其在某一个阶段还会出现较大幅度的反弹，但理性的投资者应坚决离场，而错过了最佳出货机会时，在此类个股反弹时也应选择合适的时机尽早出局。聪明的投资者只会在一个向上的趋势中寻找获利机会，而当大的方向改变时，再斤斤计较于短线的盈利可能则无异于火中取栗。

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