(记者 王炯)

　　相比过往两年的红火，今年上半年的基金公司似乎进入了蛰伏期。然而，基金二级市场行情的火爆、基金新品的呼之欲出，仍透出基金业的点点星光。

　　净值增长最快的基金基金泰和

　　如果将时间段锁定在今年上半年，基金泰和的表现应该说是出色的。在仅有的5只领先沪深大盘的基金中，泰和以9.71%的净值增长率列在了第一位。而同期，有13只基金的净值增长为负数。

　　基金泰和的这一骄人战绩，使研究人士也一改去年的低调，给予其较高的评价，认为正是泰和不同他人的分散投资和资产高流动性，使其取得了上半年的佳绩。

　　不过，嘉实基金管理公司对此却保持了一份清醒。该公司的付先生在接受采访时表示，对公司来说，务实地操作，为投资者带来回报是最重要的。而当记者问到如何看待今年泰和出众的表现时，他没有作过多的评论。

　　有分析称，泰和上半年的业绩与基金投资风格趋向集中有关。对此付先生则表示，泰和的风格没有改变。他认为，对基金的评判不应简单地由一年或两年的净值表现来决定。

　　付先生称，基金管理公司风格的确立不应随业绩的一时起伏而随意变动。而对投资者来说，基金管理公司形成不同的风格是件好事，这将为他们提供更多、更符合自己投资需求的选择。

　　出镜率最高的公司华安基金管理公司

　　上半年，华安基金管理公司在媒体上的出镜率无疑是最高的。个中原因很简单：华安被确定为首批开放式基金的试点单位。

　　对于开放式基金，华安可谓倾注了全力，说这是公司目前的重中之重恐怕绝不为过。从1999年筹备开始，历经“论证和方案初步构建”、“组织、人员筹备”、“海外专家检查论证”以及“系统测试”等诸阶段，经过4、5月份的北京、深圳专家论证会，通过无数次全国各地的推广、培训，华安创新开放式基金离正式设立越来越近。

　　迄今为止，“独养儿子”的身份令华安受到媒体的格外“关爱”，而其他基金管理公司同样期盼着它的成功，因为这将为后续开放式基金的推出铺平道路。在华安基金管理公司总经理韩方河看来，推出开放式基金对于我国基金从业人员是一次全新尝试，其间的艰辛和压力可想而知。

　　他认为，如果开放式基金的推出能对中国基金业的投资理念和运作规范起到推动作用的话，那是他最大的心愿。至于是否是媒体的焦点并不重要。

　　业界最关注的新品开放式基金和保险基金

　　虽然今年到目前为止，基金市场上还没有新产品出现，但开放式基金和保险定向募集基金已初露端倪。

　　名为“华安创新开放式证券投资基金”的我国内地首只开放式基金的设计眼下已大体完成，关于该基金的认购方式和认购费率、赎回费率、投资方向、规模设计等细节也逐步有了越来越清晰的定案。在完成了多轮测试和论证后，这一新品的推出已是“万事具备，只欠东风”。

　　至于另一个热门候选新品———保险定向募集基金，则迄今还尚未有明确的定论。不过该类基金以一家超大型保险公司为主，由其他保险公司一起参与的模式已基本为各方所接受。积极推动这一“跨业”经营产品出台的，除了相对曝光较多的中国人寿外，平安、太保也在暗中使劲。对于在目前政策下“有钱没处使”的保险公司来说，定向募集基金是其“借壳”入市的首选。

　　最先登台的基金公司易方达

　　虽然今年以来基金新品尚未问世，但新一批基金管理公司的扩容已经拉开了序幕。其中，最先登台亮相的基金管理公司是易方达。

　　4月18日，易方达基金管理公司获得中国证监会颁发的金融许可证，并宣告正式成立。这是第二批基金管理公司中获准开业的首家，也是原有老基金清理规范后第一家获准开业的基金管理公司。在其之后，银华、宝盈、融通也正式开业。由此，基金管理公司的数量达到了14家。

　　随着易方达的正式开张营业，其麾下基金科汇、基金科讯和基金科翔的上市以及紧随而至的扩募，使半年多来一直紧闭的基金供给“龙头”又被重新开启，基金市场供求失衡的状况得到缓解。

　　有业内观察人士分析指出，随着《关于申请设立基金管理公司若干问题的通知》的颁布，基金发起人队伍将进一步拓宽，这为诸如保险公司等机构的参与扫除了障碍。与此同时，改制基金的上市及扩募，以及开放式基金的最终推出，除了基金管理公司外，基金数量的扩容也将提速。如是，新一轮基金双向大扩容指日可待。

　　最出乎意外的行情先抢权后填权

　　上半年，基金净值增长虽然不快，但二级市场上基金市价的涨势却一点也不慢。与A股大盘涨势的迟缓相比，基金指数的涨幅明显领先。

　　对此，有分析认为这是市场供求短暂失衡的一个必然结果，也有人认为

　　是新股发行减缓后，部分追求低风险回报的资金进入相对安全的基金板块得结果，更有人认为这是对未来基金业大发展的预期所致。不管是什么，一个现实的结果是，大牛市中折价率高高在上的基金，在并不抢眼的上半年行情中实现了价值发现。

　　基金二级市场“先抢权，后迅速填权”的行情，显然出乎不少人的意外。有分析人士将上半年的基金行情大致划分为3个阶段：从2000年末至今年2月为第一阶段，这是一个由基金高折价率引发的典型的价值发现行情；从2月下旬至基金分红的4月中下旬为第二阶段，折价率继续减小和高分红驱动是主要动因；从4月中下旬起，基金行情进入第三阶段，除了整体的填权行情继续之外，小盘基金的高溢价是一个突出特点。

　　如果说封闭式基金即便是在成熟市场也往往是折价交易的话，那么，在对下半年A股行情预期并不乐观的情况下，现在的基金行情显然已经过了价值发现的投资区域。

　　最大的悬念今年分红有多少

　　如果说2000年的高分红着实让基金持有人欢喜了一阵的话，那么，今年基金的分红正成为不少基金持有人心中最大的悬念。如果基金目前的表现在下半年没有什么改观的话，恐怕年终分红将很难令持有人满意。

　　令人惊喜的是，33只基金中，“半程领跑”的基金泰和又一次推出了中期分红预案，拟分红0.226元，而去年泰和一年的分红是0.277元！在基金整体运作不尽如人意的市场背景下，不知还有多少基金能给投资者带来同样的惊喜。

　　研究人员曾经对基金分红的可能性作出五个分类：一是净收益为零或负数，那将肯定无法分红；二是当年净收益为正，但净值低于面值，也无法分红；三是净收益为正，当年净值正增长，且净收益小于当年净值增加值，则可顺利分红。

　　除了这三种外，另外还有两种情况，也是目前市场议论较多，存在不同理解的情况：一是“当年投资亏损”是指净收益亏损，还是净值亏损。如果净值亏损，但仍在面值之上，而净收益为正时，是否需要分配呢？二是如果上述情况需要进行分配，那么净收益为正，当年净值有增长，但(净值-净收益)《面值时，是否仍按现行的分配政策，即按实现收益的90%进行分配呢？

　　目前，有歧义的核心问题是，对于“投资当年亏损”到底如何界定。但是不管如何界定，基金持有人都应该有知情权。

　　随着私募基金合法化运作被提上议事日程，B股基金重新进入讨论范围，以及社保基金的逐步启动，中外合资基金管理公司终将浮出水面，中国基金业正蓄势迎接下一轮大发展。2001年，中国基金业相信不会寂寞。

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