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今年上半年市场普遍感受外围资金极其充沛新股上市屡屡被大机构拔高建仓就是最好的例证。令人感到疑惑的是这么多的增量资金从何而来？
是普通散户的储蓄资金分流吗？是又不尽是。说它是主要的理由是沪深市场开户数在节节攀高；说它不是因为今年上半年我国居民个人储蓄存款增量明显同比增加约1200多亿元。这是继前两年因实施降息、实名制等导致储蓄分流储蓄增量下降后首次出现的大
幅增长。因此至少可以说上半年股市增量的主力资金不是来自于居民存款分流。
既然不是普通散户的钱是证券投资基金的钱吗？也不是。基金业虽有开放式基金设立、保险定向募集基金筹备、改制基金扩募等扩容途径但很多是只闻楼梯响不见人下来。由于高额分红相反基金管理公司管理资金的实力还略有下降。
由此看来增量资金主要还是掌握在机构手中。事实上投资者可以发现上市公司发布委托理财的公告越来越多资金额也是越来越大。前不久联通国脉董事会就发布了约4.5亿元的巨额委托投资和短期投资公告。有关统计还发现由形形色色投资公司、咨询公司代理的地下私募基金已经高达8000多亿元。另一个数据也很能说明问题。5月份证券公司、保险公司、信托公司与商业银行的同业往来存款达到9200多亿元而在新股发行数量较多与较少的时节资金增减可以达到三四千亿元。资金的短期增减变化如此之大可以判断这是机构所为。
既然上半年增量资金多为机构所掌握那么他们的资金又从何而来呢？上市公司委托理财是一块私募基金代理的个人投资是一块另外更多的可能带有银行信贷资金的影子。据了解上半年银行对企业贷款增加了约5000多亿元但是企业的存款只增加了约1000亿元。另有4000亿元出路就很成问题。在整个社会供应还是大于需求的情况下企业很难将这部分资金全部用作生产领域投资实施委托理财既有高于银行利息的保底收成还有溢价分红何乐而不为。
另有一个数据可以提供佐证。今年上半年货币供应量M2增长了约14%但是社会价格水平只上升了约1%GDP的增幅也只有约8%。货币经济增长与实体经济增长有脱节之嫌。金融专家认为这正说明了银行供应的货币资金多数流入了证券市场。杨大泉
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