曾英姿/文

　　我国资本市场上已经有一批实际上被掏空了的上市公司，在近期还会有一些掏空了的上市公司暴露出来，这会使我们逐渐体会到这个问题相当严重。

　　资产是上市公司所拥有的赖以取得经济利益的资源，资产质量关系到上市公司的持续 赢利能力，关系到广大投资者和股东的投资利益及其信心。然而，在关注资产质量的同时，还存在一个值得特别关注的上市公司“资产空心化”的问题。

　　近日，中国证监会主席周小川谈到“改进上市公司治理结构”时指出，“我国资本市场上已经有一批实际上被掏空了的上市公司，在近期还会有一些掏空了的上市公司暴露出来，会使我们逐渐体会到这个问题相当严重”。

　　“猴王”事例就是上市公司资产空心化的典型。ST猴王与其大股东猴王集团，长期以来在人员、财务、资产上没有分开。人员上没有独立，资产和业务尽管形式上是上市公司取代了集团公司，但在体制上则是集团公司同化了上市公司。当集团公司只把一部分资产入股上市公司时，由于其控股权力太大，控股集团与上市公司之间往往产生不正当的关联交易。据了解，猴王集团近两年就从ST猴王先后掏走数亿元资产，ST猴王还为猴王集团提供了不少于3亿元的资产担保，已经使其濒临破产的边缘，广大中小投资者无端遭受了巨大的损失。

　　我国资本市场存在一批实际上资产被空心化的上市公司，且问题相当严重。据报载，在已披露的公司信息中，吉发股份将变成ST猴王第二，成为又一个典型的资产空心化的上市公司。6月上旬，交通银行长春分行因怀疑吉发股份贷款可能形成巨大风险而提起诉讼。债权人银行为维护其债权行为，很有可能意识到该上市公司业绩、资产质量已出现问题。实际上，就吉发股份的债权债务危机而言，资产空心化的现象已是事实。据2000年报，吉发股份第一大股东——吉林省开发建设投资公司欠吉发股份款项达3.16亿元，同时吉发股份为第一大股东及其关联方提供贷款担保合计4.57亿元，公司自身有息负债合计6.34亿元。由于第一大股东财务状况恶化，公司对第一大股东的3.16亿元账面债权与4.57亿元账外潜在债权，合计7.73亿元债权已发生重大危机。即使抛开吉发股份自身的6.34亿元债务不说，一旦其第一股东宣布破产，吉发股份必受连带影响，难以逃脱资不抵债的厄运。吉发股份大股东的债权银行，很可能把维护其债权的希望寄托到作为上市公司的吉发股份头上。但是，吉发股份的财务、资产状况也一团糟，2000年营业利润项下的亏损由上年的239万元上升到1027万元。投资者显然对其经营业绩不抱有任何希望，最担心的上市公司资产徒有虚名，不复存在。空心化已成事实，风险和退市也临近边缘了。

　　ST猴王、吉发股份等上市公司资产空心化肯定不仅仅是第一、第二，实际上后面还有很多很多。也正因为大股东及其关联企业占有上市公司资金已屡见不鲜，以致于上市公司想通过诉讼途径向大股东讨还公道就成了资本市场中头条新闻。近日，春都公司为解决巨额资金被长期无息占用，不惜将大股东春都集团告上法庭，追偿其所拖欠的3.3亿元等等。上述所言的一些上市公司资产空心化问题仅为窥其一斑，问题实质是，树怕剥皮，资产怕空心。没有资产的数量，资产质量判定的基础也就不存在，正如“皮之不存、毛将焉附”一样。

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