孙铭/文

　　今年以来，天通股份、康美药业、用友软件、太太药业和广东榕泰等家族企业纷纷走入股票市场。而股市外，还有更多的家族企业正排队等候上市。据说仅浙江温州一地就有数百家家族企业准备上市。未来的股票市场上将会有一大批家族企业，其持股者将不再是百万、千万富翁，而是亿万级富翁。

　　家族企业纷纷上市

　　天通股份主营软磁铁氧体材料，这种材料是电子信息产业中应用最广泛的一种磁性材料。天通股份是中国规模最大的软磁铁氧体生产基地，于1月18日上市，成为首家自然人发起并控股的上市公司。

　　天通股份由潘氏亲属控股，董事长潘广通持有1688万股，其子潘建清任副董事长、总经理，持有1598万股，他二人分别为公司第一、二大股东。潘广通之妻杜海利任总经办副主任，握有136.2万股；其子潘建忠任公司采购部原材料采购副经理，手中持有182.8万股公司股份；其女潘娟美任贸易一区深圳销售副经理，拥有206.2万股，以上股份合计3811.2万股，占公司总股本的25%。

　　此外，杜海利之弟杜海仪手中拿着40万股，任贸易二区业务经理；公司监事张锦康及其女——公司财务部主办会计张晓红合计持有公司275万股；财务中心资金管理部副经理张桂宝和弟弟贸易二区业务经理张敬民合计持有公司99.5万股。这样，公司有关联关系的股东总额高达4226万股，占公司总股本的27.6%。

　　以其股票上市当日最高价44元计算，潘广通持有的股票值7.43亿元，潘建清持有的股票值7.03亿元。

　　位于广东省普宁市的康美药业，是由董事长马汉田一手创办起来的，公司主营化学药品制剂、抗生素类药品、医药保健品等的生产与销售。 公司目前的主导产品包括抗感冒药(氨酚伪麻片)和抗感染药(克拉霉素分散片)，销售势头一直良好，有望在稳定中继续增长。公司将以化学合成药物和现代生物技术药物作为公司两大技术发展方向和产业支柱，以新型制剂开发研究作为自己的重点突破方向。公司2月16日以12.57元的价格发行A股1800万股，发行后总股本7080万股，董事长马兴田与其妻许燕君、其女许冬瑾累计直接、间接持有股权比例达66.4%，以现在二级市场价格计算，其股票市值已达20亿元。

　　用友软件是目前中国最大的财务及企业管理软件开发供应商，也是目前中国最大的独立软件厂商。 作为公司创始人之一，王文京虽然没有直接持有用友软件股份，但他分别持有大量用友软件五位法人股东的股份，其中主要包括：北京用友科技有限公司73.6%的股权、北京用友企业管理研究所有限公司73.6%的股权、上海用友科技投资管理有限公司90%的股权、南京益倍管理咨询有限公司42.8%的股权、山东优富信息咨询有限公司86%的股权。而上述五家公司则分别持有用友软件41.25%、11.25%、11.25%、7.5%、3.75%的股权。依此推算，王文京实际间接持有用友软件5520万法人股，占用友软件总股本55.2%。以上市当天收盘价92元计，王文京个人身价达到了惊人的50.784亿元。

　　位于深圳的太太药业更是一鸣惊人。太太药业就是生产“太太口服液”的公司，董事长朱保国深知女人的钱好赚的道理，瞄准了保健食品这一行业，经过多年的摸爬滚打，太太药业站稳了脚跟，并逐渐发展壮大。太太药业发行后总股本27108万股，流通股7000万股，董事长朱保国一人间接持股47.54%，而包括朱保国的母亲、妻子、兄弟等的朱氏家族共持有太太药业74.18%的股权。上市当天股价最高达46元，创下了中国证券市场上医药类上市公司的最高价。朱氏家族竟拥84亿元的市值，同时也造就了中国上市公司中的个人首富——太太药业董事长朱保国身价一跃达将近54亿元，刷新了王文京50亿元的纪录。

　　广东榕泰是一家工业化工企业，公司主营氨基塑料、氨基复合材料及制品的生产与销售。6月12日，广东榕泰在上海证券交易所挂牌，其总股本16000万股，流通股本4000万，公司董事长杨启昭的妻子林素娟、女婿李林楷、女儿杨林静等杨氏家族成员共持有股权67.19%。另外，公司副董事长、总经理李林楷和副总经理黄勉均为杨启昭的女婿，监事会成员杨愈静为杨启昭的女儿。该股开盘30.8元，收盘33.46元，全天上涨8.6%。按照市值计算，杨氏家族市值达到约36亿元。

　　“一股独大”现象较国有上市公司更甚

　　所谓公司治理结构，就是保证公司的相关利益群体，如所有者、债权人、经营者等人应得利益的一系列制度安排。良好的公司治理结构是企业得以成长壮大的必要条件。

　　我国上市公司的治理结构的特点就是国有股一股独大——国家股或者国有法人股占到总股本的2/3以上，这是上市公司侵犯中小股东利益等违规现象屡禁不止的深层次原因。著名经济学家吴敬琏先生在不久前召开的“中国上市公司治理结构研讨会”上一针见血地指出，要规范上市公司运作，必须完善上市公司的治理结构。较理想的公司治理结构是前几名大股东持有相对较多的股份，但彼此应相差不大，这样就能使公司的决策能代表更广泛的利益，协调各方的冲突。如果一股独大，很可能唯一的大股东翻手为云、覆手为雨，操纵董事会来为自己的利益服务，并且还是在“一股一票”的合法外衣下控制公司决策。

　　而令人吃惊的是，家族企业的“一股独大”现象较国有上市公司更甚。根据统计分析，家族企业中大家族的持股比例已远高于目前上市公司中第一大股东的持股比例。这不由得令人怀疑，家族企业的公司治理结构真的能令人放心吗？国有大股东还经常损害小股东利益，难道私人家族就能保证不会损害小股东的利益吗？

　　虽然许多家族企业都聘请了独立董事，像用友软件就聘请了著名经济学家吴晓求[微博]等三位独立董事。但在中国特殊的现实国情之中，独立董事能发挥应有的作用吗？“做假大王”郑百文竟然也有独立董事，所以我们不能对独立董事报有太高的期望。

　　从长远来看，家族企业都应该建立起股票期权等激励机制，理顺所有者与经营者的关系，吸引更多的优秀人才加盟自己的企业。出让企业的一部分股份给高管人员和科技骨干，这样不仅能留住人才，而且也能促使公司治理结构的完善。

　　家族企业上市，公平还是不公平？

　　资本市场不同于商品市场，它的定价方法与商品市场迥异。譬如1元钱的东西，你如果想以100元的价格把它卖掉，这在商品市场上几乎是不可能的，但在资本市场上你却有可能实现，只要你描绘的前景足够好。因为资本市场的定价方式是以资产的未来盈利预测来定价的，1元钱的东西如果每年能实现1元钱的利润，在100倍的市盈率情况下(这种市盈率在中国股票市场上不算太高)，这1块钱的东西就能卖到100元。因此，只有依靠股票市场，家族企业的财富才能实现爆炸式增长。

　　比如一个家族企业在发行股票前有8000万元的净资产，折合成8000万股的股份，然后再发行2000万股的普通A股，发行价格可能高达几十元(用友软件的发行价高达36.68元)，普通股民只能以几十元的高价被动地接受面值为1元的股票，而家族企业实际上是以面值来购买股票的，因此从这方面来说，普通股民与创业家族天生是不公平的。

　　那么，是否禁止家族企业上市就是公平的？显然不行，我们不能根据所有制的不同来采取歧视性政策。股票发行已有审批制转向核准制，只要想上市的企业达到规定的条件，经证券监管部门核准后就可以发行股票，而不论这家企业是国有的还是私有的。从这一点来看，实现与国有企业的上市机会均等，对家族企业是公平的。

　　市场经济毕竟有市场经济的规则。中国走上了市场经济的不归路，就必然按市场经济的规则行事。

　　资本市场怎一个“公平”了得！

进入【新浪财经股吧】讨论