新证券研究中心 陈钢 王晨光 张军

　　次新股具有高送配的潜力

　　1.由于近两年我国相对加强了上市公司的审核程序，这样无形之中提高了新股发行的质量，像过去靠过度包装、行政审批而取得上市资格的绩差公司将被拒之门外。而且新上市的公司多为科技含量高、受国家产业政策扶植的公司，因此其业绩与高成长性得到保证。

　　2.由于新股发行从过去的审批制度转向现在的审核制，而审核制采取新股发行市场定价的原则，这样，在目前的环境下新股定价普遍较高，而高溢价发行将会使公司的资本公积金得到大幅提高，从而反过来又使公司具备了高送配的潜力。

　　3.次新股一般流通盘较小，而小盘股往往具有较强的扩张能力。特别是一些由主力控盘的次新股，一般都没有送配过，这样，以后高比例送配的可能性就大大提高。

　　行情特征决定次新股持续走强

　　1.由于去年以来，大盘的总体升幅较高，主力介入个股较深，且普遍有较大涨幅，而今年大盘总体又呈宽幅震荡的走势，因此新资金踏空、机构入场获利难度较大。新资金又不愿为老主力抬轿，因此新股、次新股成为他们的最好选择。一些老庄、基金在调整仓位时也把目光投向新股、次新股，这也使得新股、次新股板块不断走强。

　　2.新股、次新股一般没有套牢盘的压力，如果有主力介入，便可突破一切限制，给人以极大的想象空间。而且建仓相对容易，一般上市五个交易日内便可完成，这样踏空机构会迅速调整好自己的仓位，跟上大盘节奏。

　　3.强庄次新股往往走独立行情。如果主力实力较强，控盘程度较好，则拉抬股价十分轻松。由于场内浮筹较少，当大盘大跌时不会造成盘面太大的压力，而往往形成逆势上扬的局面。相反，若出现股价深挫，往往是洗盘过程。

　　4.次新股投资者往往对其基本面了解甚少，这样就会给主力带来挖掘题材、制造概念的机会，从而引来跟风者，形成持续上涨局面，例如烟台万华。

　　5.从近几年新股发行方式看，基本上都对基金以及机构投资者配售，这些获得配售的机构不会眼看自己的股票出现持续下跌，必然会通过相应渠道以及相应资金去关照，所以新股一般上市后不会出现较大跌幅。

　　6.源源不断的新股上市为次新股板块带来了新鲜的血液与活力，新股的不断炒作引发的共振使次新股板块不断走强。

　　次新股的投资策略

　　可从以下几个方面入手：

　　1、行业要好。一般是高科技行业，例如电子通讯、软件、芯片、基因工程、生物工程等等。

　　2、盘子要中等偏小。一般总股本1.5亿股，流通股6000万股以下比较适合，对于长线投资有利。

　　3、业绩好，包括净资产、公积金等要高。这一项是保证所选择股票被市场认同的必备条件。

　　4、有比价效应。高科技次新股一般价格很高，尤其是小盘次新高科技股，定位不高的个股表现较好。前期大盘调整之际，部分次新股如歌华有线、烟台万华、商业城等个股由于定价不高，在市场缺乏热点的情况下受到市场的关注。

　　5、有庄家。一般说，大盘暴跌过程中它们持续不跌甚至上涨，是看好后市的资金护盘的结果，这说明有庄家在内；如果上市初期有较高的换手率，则说明庄家正大举介入，如曙光股份、商业城、西藏天路、天通股份、珠峰摩托等在上市初期都出现大幅换手。

　　举例：商业城(600306)，该股于2000年12月26日上市，总股本13702.99万股，流通股4500万股，每股公积金1.8元，有转增股本能力，2000年净资产收益率6.73%。从技术面看，公司上市首日成交30万股，换手率67%，而后前3日总成交53万手，换手率118%，随后主力继续拉高收集，在1月11日到2月22日大盘下跌的过程中该股不跌反涨，说明主力在加强收集力度，随后展开一波上升行情，该股从上市至今涨幅最高达72%，远大于同期大盘涨幅。

　　风险因素

　　投资次新股并非没有风险，关键是要选择介入的时机。比如有些股票在发行的时候市盈率就非常高，有些股票在行情很疯狂的时候上市，定位高得离谱，像当初的葛洲坝、浦发银行，这个时候就不要介入。又如上市定位相对同板块的股票偏高，像近期发行的太太药业，首日买入风险很大。再有，当大盘出现明显的头部式破位迹象时，个股难免会受到影响，此时介入就会有较大的风险。(完)

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