康良
不论是主板,还是创业板,最让人诟病和担忧的都是如何维护中小股东利益的问题。一般而言,弱小而无力的一方才需要保护。中小股东由于持有股份较少而分散,虽然绝对量可能达到控股地位,却往往易被大股东“欺负”和侵害。因而,世界股市的监管者把监管大股东(含机构投资者)作为第一职责。
加强保护是共同“使命”,如何保护却只能各显神通?国外的监管者包括监管机构、新闻单位、投资机构和投资个人,监管力量可谓无所不在,一旦被监管者“犯规”,便如“过街老鼠,人人喊打”,处罚也非常严,因而常使违规者无所遁形,变得“有贼心无贼胆”。此情形下,中小股东自然不必担心“踩地雷”,安心许多。
相比之下,我国的监管力量显然太单薄也太单一,而监管对象却太复杂。什么A股、B股、H股、法人股、国家股、流通股、证券公司、投资基金林林总总,记都记不过来。中国证监会是中国证券市场的唯一监督管理机构,可谓中国证券市场的“中流砥柱”,职责和使命一样神圣。但又要管发行、又要管监管,还得应付各种形式的“公关活动”,仿佛“一巴掌要按住一百只跳蚤”,真是谈何容易!“可怜”的中国证监会!而我们的新闻媒体呢?谁都知道,证券类媒体的重要广告来源是上市公司,对这财神爷,确实无法不悠着点,咳,可以“理解”的媒体!我们的股民呢?力量太小,无所依靠,不看好只有“用脚投票”走人了事,惹不起躲得起,只要别踩到地雷或跳进“多头”或“空头”陷阱就好。至于我们的投资机构,不说也罢,你说与上市公司“同穿一条裤子“,干的本就是“狼狈为奸”的营生,夫复何言?!可以想见,现阶段中国证券市场的监管,仍然十分困难,也还有待改进。主板市场发展了十几年,仍然问题多多。这是不可回避的事实。但这并不足成为创业板不能开通的理由。
有人说,创业板还不能开通,因为,主板的事还没作好,还无法作好,哪有心思有能力办好创业板的事。这其实是似是而非,逻辑混乱的无知之见,最该批判。批判的原因是没有抓到问题的实质,又自以为是。新生事物,有问题是必然的,但因为担心有问题而一再拖延会产生更大的问题。急于求成,固非明智之举;因噎废食,岂是高明之见?
诚然,创业板开通肯定有创业板的问题,但问题是,不开通,会有更大的问题,而且也无助于解决主板的问题。问题是永远会有的,但解决问题的最好办法往往是发展。第一批创业板企业选了又选,挑选规格几乎比“王子选妃”(主板)严格得多,挑选对象(主板企业)更比“妃子”“漂亮”得多。但有人还是担心有问题,而使创业板迟迟不出。想想,企业有问题,你可以不让他上市;企业上市了,你还可以监管它;监管力量不够,你随时可以也应该去不断加强。事实上,有许多问题,没有上市前是根本想象不到的。
眼下,主板和创业板已恰如中国证券市场的两兄弟。主板老大不小了。创业板却还在腹中。主管部门恰如两个孩子的妈,创业板已怀孕在身,如箭在弦上,不得不发。不能因为老大调皮而一再推迟老小的诞生日期。否则,更大的问题将会出现。既已许之,何妨成之。主板的问题不是“不治之症”,创业板也不是“洪水猛兽”。我们认为,解决主板和创业板问题的关键是加强监管力量,完善监管机制,而非推迟创业板的上市时间。
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