鲁宁/文

　　纸终究包不住火。上周，中国轻骑集团欠济南轻骑25.8亿元巨额债款的事儿被公开曝光。多家财经类大报指出，这是迄今为止国内证券市场上国有大股东欠上市公司款项的最大一笔。大股东吸干了上市公司的“血”。

　　济南轻骑的财务危机———“失血”危机并非孤立，在此之前，猴王、春都两家患上“贫血症”的消息已为媒体公开披露。前后个把月时间，“失血病”相继在券市爆发，绝不是巧合。

　　照我看来，“病根”是早就落下的。沪深券市近千家国有上市公司中，已沦为“失血公司”的，恐怕可以排成串。

　　要确诊“失血”的真正“病根”，有必要重新审视国内券市开禁时的背景。从计划经济到市场经济，冲击最大的要算国企。先前，国企的资金由财政无偿划拨。当“计划”走到尽头时，国企不得不依赖银行的贷款。由于相当数量的国企有借无还，弄得银行也危机四伏。可迫切的问题在于，不“输血”，一部分国企就得“死亡”。于是，券市被急忙推出，以救国企的燃眉之急。明白了这一点，也就找到了券市被称为“政策市”的答案。同理，人们也就不难理解，为何前些年的上市公司几乎是清一色的国企，为何上市指标要在省区和部门之间计划分配。因为各地都有一批在当地有重大影响的国企需要“输血”，不搞平均主义，各地各部门都会不依不饶。

　　国企拿券市作“提款机”，大股东又拿上市公司作“提款机”。可最初的“款”毕竟在股民的口袋里。券市同意你入场“提款”，终究还得看你先前的市场业绩。于是，在地方的“支持”与怂恿下，“分拆”、“整容”、“包装”等一系列违法、违纪手段应运而生。这种符合逻辑的判断，已反复为后来的郑百文们所印证。

　　钱来得太容易，花起来就无所顾忌。济南轻骑的母公司———中国轻骑集团的“资本低成本扩张”的败绩就属典型一例。这些年，轻骑集团先后兼并收购30多家企业，并购高峰时期，干脆来者不拒，一律通吃。可叹的是，“胃口”大不等于“消化”强，最后，轻骑集团不得不先后5次受让资产。回头来，为偿还巨债，又不得已收缩战线，舍帅(集团公司)保车(济南轻骑)。可惜，战线收缩恐为时晚矣，25.8亿元人民币集团如何还得起？

　　“血”已被吸干，钱也已花完。追究原因，少不了要归结为上市公司内部人控制以及一股独大问题。理所当然，轻骑集团的当家人张家岭无法推脱干系。然而，张本人也是可悲的。因为上市公司的运作规则并不是由上市公司制订的，政府的相关部门才是规则的制订者和规则执行的监督者。规则为了某种“需要”而留有种种“漏洞”，有人利用“漏洞”违规操作当不奇怪。

　　随着时间的推移，国有控股股东沦为“蛀虫”，蛀空上市公司的丑闻将层出不穷。券市上“播下龙种，收获跳蚤”的难堪，也还会成批暴露出来。

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