国信证券/赵兵

　　今天新闻中有一条消息比较重要：中石化要增发28亿A股。对于这条消息，我们可从以下三方面来分析其影响：

　　1、对A股市场的影响。28亿股，一次募集资金超过100亿，刷新了去年宝钢的记录，成 为中国证券市场一次募集资金之最。100多亿，什么概念？昨天深圳和上海两个市场总成交合计也不过150亿。中石化一家抽走的资金就相当于1000多家上市公司一天的成交量。中石化增发A股了，中石化的竞争对手中石油想必也不会落后，估计将来也会增发A股，而且发行额度也不会小。这些超级巨无霸开进A股市场，定然会掀起大的波澜。发行三四千万股的小盘股，就象下点毛毛雨，几十亿几十亿地发大盘股，却象下暴雨。B股、S股增发A股之后，H股也来增发A股了。A股的大扩容时代到来了。股市从本质上说，反映着资金和股票的供求关系，现在国有股逐步减持、大盘股发行不断，股票供给快速扩大，而资金供给却没有相应地增长，社保资金迟迟不入市，中外合作基金没有只闻楼梯响不见人出场。如果不尽快开辟新的资金供给渠道，股市的供需平衡有被打破的可能。大家要小心一点。当然，也有人说，大扩容将伴随着大发展，但那是建立在新资金源源不断进场的设想之上，虽不是没有可能，但有点偏于乐观。

　　2、将进一步强化H股的牛市行情。近几个月来，H股及红筹股大起大落，十分热闹，成交量超过香港股市总成交量的50%，吸引了全球投资者的眼光。投资者看好H股的最重要的理由之一就是预期将来H股会和A股合并。有H股的中石化增发A股，使得这种预期得到强化。H股的股价远低于A股，其中的巨大价差对国际游资具有很强的诱惑力。H股继续走强、红色风暴越来越强烈是可以想象的。

　　3、对国有股减持的影响。看一看中石化的发行方案，没提国有股减持之事，但其集团公司却自觉地上缴本次募集资金的10%。这10%的来源，还是来自募集资金。不过不是减持国有股所得，而是用募集资金收购母公司的一些资产，母公司再将这部分卖资产所得的钱上缴。而中石化的国有股却没有丝毫的减少。好象中石化的母公司要完成一个指标似的，有点上缴“过路费”的意思。这就非常的奇怪了。看来，社会保障基金很需要钱，要的很紧，而减持国有股的细则还没有出台，只能采取这种变相的方式。从这种角度来说，国有股减持的实施细则将会很快推出来，正式的减持动作将会展开。对此，也要清醒的认识和充分的准备。

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