本报记者 龙昊

　　为活着出局而奋战七年的原STAQ、NET的投资者们终见曙光——5月25日，根据中国证监会的意见，中国证券协会决定，选择部分证券公司试点开展上述公司流通股份的转让业务；随后的6月11日，中国证券协会发布了《证券公司代办股份转让业务试点办法》，对原证券公司代办原STAQ、NET两个系统挂牌公司股份转让股份业务作了具体规定。被苦套了八年的部分法人股将立即解套。前不久，著名经济学家厉以宁预言，十年内法人股全部解套。看来，原STAQ、NET系统法人股将率先走出困境。

　　STAQ与NET对于现在的大部分股民来说已经陌生而遥远。被业内称为“两网”的STAQ、NET系统分别于1992年10月和1993年4月成立，是中国资本市场的“试验田”，为法人股流通提供场所。

　　现在看来，当时设立“两网”只是权宜之计。1993年底，我国定向募集公司已逾3000家，到1994年7月1日《公司法》正式生效禁止批设股份募集公司时，其数量已经翻了一番。这个股份制的特殊产物涉及巨额法人股因股权不能流通，将使整个股份制改革走样，这种情况下，“两网”应运而生，并立即火爆。在众多投资者的追逐之下，1993年5月7日，STAQ系统成交金额达创纪录的2.7亿元，指数顷刻间翻番，两市所有的股票均创天价。5月10日，STAQ股指已飙升到241点，同时NET系统的指数也是芝麻开花节节高，5月11日达到历史最高点225点。乐极生悲的是，仅一天之后，也即12日，两个系统便突然调头回落。20日，中国证券业协会向两个系统发出了“暂缓审批新的法人股挂牌流通”的通知。“两网”从此一蹶不振。

　　1993年6月21日，证监会颁布了正式公告；1997年，NET更名为“中央国债登记结算有限责任司”，营业务中取消了“股票交易”；1998年，国家整顿场外非法交易市场，这两个系统也在其中；1999年2月，法人股市场将择期关闭的消息不胫而走，STAQ股指惨跌不已，所有挂牌公司悉数跌破面值、净资产，甚至不到净资产的十分之一。1999年9月9日与10日，STAQ与NET分别以“国庆彩排交通管制”和“设备检修”为由“暂停交易”至今。

　　当“两网”交易“永远暂停”之后，投资者一直为自己的权利而努力。1999年3月17日，证监会有关负责人接待来自全国四个城市的10位法人股投资代表时称，在清理整顿法人股市场时，要充分考虑到投资人的利益。从此法人股投资者有了精神支柱。与此同时，法人股黑市交易日趋活跃。

　　果不其然，本月底，两网法人股将重新流通。据5月25日的规定：除在A股市场流通外，股份转让服务业务由具有网上委托业务资格、技术系统统一性强、已建成公司及广域网、内部管理较为规范的证券公司代办。

　　业内人士普遍认为，STAQ、NET系统法人股流通将给投资者带来较大机遇，尤其是那些具备在主板上市资格的法人股股东。正是这一种上市预期，使得法人股黑市价格大涨，杭州大自然、沈阳长白私下交易价格到了10元以上。有专家指出，法人股的诱人之处在于其定价仍以每股净资产作为衡量标准，所以，法人股和流通股之间的巨大价差只要存在，法人股就具备潜在的投资价值。

　　但是，并不是每个人都如此乐观。有人认为，如果这些股份再次流通，有可能意味着在解放一批人的同时又将风险转嫁给接下一棒的人们，这无异于玩“击鼓传花”的游戏。

　　更值得关注的是，此次STAQ、NET系统法人股的流通同当前的国有股减持密不可分。法人股流通受阻在很大程度上与我国国有管理体制的滞后有很大关系。庆幸的是，现在关心法人股流通的人都已认识到这一问题的严重性并正着力解决。

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