本报讯“一股独大”问题被视为完善上市公司治理结构的一大天敌。正当有关方面为解决国有股“一股独大”问题而费尽心智的时候，另一种“一股独大”的苗头———家族性高比例持股现象引起了人们的关注。

　　今年2月26日挂牌的康美药业(600518)流通股1800万股，发行后总股本7080万股，董事长马兴田与其妻许燕君、其女许冬瑾累计直接、间接持有股权比例达66.4%。

　　6月8日上市的太太药业(600380)流通股7000万股，发行后总股本27108万股，董事长朱保国一人间接持股47.54%，而包括朱保国的母亲、妻子、兄弟等的朱氏家族共持有太太药业74.18%的股权。

　　昨日挂牌的广东榕泰(600589)流通股4000万，总股本16000万股，公司董事长杨启昭的妻子林素娟、女婿李林楷、女儿杨林静等杨氏家族成员共持有股权67.19%。

　　统计数字表明，康美药业的马氏家族、太太药业的朱氏家族、广东榕泰的杨氏家族，其持股比例已经远远超过目前我国1100多家A股上市公司第一大股东的持股比例：截至4月底，A股上市公司第一大股东平均持股比例为44.8%。

　　在民营企业中，家族成员高比例持股现象的出现有其一定的客观原因：这些企业多由家族成员携手创业而成，创业者对自己的企业往往保持着控制权。然而，如果当它们变成现代企业制度的实践者——公众型上市公司后，股权结构仍然维持一股独大状态，那就是另一回事了。

　　上市公司的股权结构是一个涉及到证券市场基石是否牢固的重大问题。多年的实践证明，一股独大损害的是上市公司治理结构和中小股东的合法权益，助长的是“内部人控制”和大股东的“圈钱”行为。ST猴王的败落、ST棱光的被洗劫，其根源都离不开一股独大。

　　从目前存在新的一股独大现象的上市公司来看，其发起人数量及其独立法人地位都符合“公司法”要求。一位研究公司治理结构的专家指出，这种合法性可能会增添日后关联交易的隐密性，从而加大了防范和监管关联交易的复杂性。

　　在国际证券市场上，家族控股上市公司具有天然的弱性已经引起高度重视。亚洲是全球家族控股最严重的地区。作为亚洲的金融中心，香港地区已着手治理这一问题，家族控股公司的数量正在日益减少。

　　不过，对于投资者的担忧，太太药业董事长朱保国持否定态度，他认为民营企业是上市公司中风险最小的企业，因为全体股东的利益最大化与个人最大股东利益最大化的一致度最高，不太可能出现像在一些国企中存在的乱投项目等问题。

　　而业内人士则持不同看法，华夏证券分析师认为，对于家族性企业来说，也可能存在通过控制上市公司的资产重组、股权交易等方式达到自身最大收益但却损害上市公司利益的行为。

　　市场人士认为，随着完善公司治理结构的各项政策的出台，我国上市公司国有股一股独大的问题有望逐步得到改变。目前上市的民营企业都是一些质素比较好的公司，虽然民营企业“一股独大”有可能使投资者利益得不到保障，但并不是这种现象就已经存在。但是，如果在上市这个环节对家族式企业的股权结构不加以改善，那么很可能产生新的股权结构问题，从而出现国有股一股独大和家族式一股独大并存的窘境。

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