李征/文

　　本报讯 国企红筹股经过几个月的升幅后，最近几天呈回调走势。周二、周三国企、红筹均有较大的回幅，证券分析员纷纷预测：国企、红筹大幅回调在所难免。更有舆论惊呼：慎防国企、红筹股泡沫破裂。

　　近期香港股市最亮丽的要数国企红筹股。大市虽然一直低迷，但凡是国企红筹股都有不俗的升幅。今年以来，由54只国企股组成的国企指数已上升53%，半数国企股升幅一倍，1／3升幅接近二倍。Invesco中国基金经理认为，这是不折不扣的泡沫，好多分析员都同意，国企股价上升只是买盘追逐所堆砌出来的虚幻荣景。例如东方电机，虽然公司曾表示将连续三年亏损不派息，但股价在短短的时间内仍狂升8倍。

　　国内A股去年飚升理由，是与1999年底存款利率降至一厘半兼收利息税，造成大量资金涌入A股市场有关；今年2月18日B股向国内持有外币居民开放，令上海B股和深圳B股指数在3个多月内急升90%及150%。在这样的金融情势下，使投资者对香港国企及红筹股充满憧憬，慢慢引起这场股市热潮。虽然较早段时间已有金融专家不断提醒股民，国企股有风险，但国企股仍不断大涨小回，连连创新高，大有“升到你唔信”的境地，令不少分析员大跌眼镜。

　　但进入本周后，国企、红筹呈现调整的态势，周二，国企指数跌15.8点，红筹股微跌4.8；但周三，调整进一步加深，国企跌16点，红筹股更大跌54点。不少证券界人士认为，国企红筹的确在短期升幅过大，泡沫随时爆破，目前股市与1993年下半年及1997年上半年的股市相似。同时更令人关注的是：面对大批国企、红筹股近两个月累积的大升幅，极可能吸引衍生工具发展商发行相应的套戥对冲工具，从而加重中资股短期的回吐压力。

　　不过，对国企、红筹坚持看好者认为，目前中资股进入调整，皆因获利丰厚的基金及大户正透过不同渠道部署获利回吐。因此，明智的投资者宜持观望态度，静待这次回吐完成才再入市。他们坚信，目前的调整反有利延续中资股未来进入一段较长的升浪，红筹国企依然具有吸引力。　　　　　

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