老大难问题的国有股减持开始解冻，对我国证券市场的长远发展可谓影响深远，一定程度上为我国证券市场与国际市场的接轨扫清障碍。但细细读下来，其中一些细节还是有待明确：

　　一、根据《办法》规定，此次涉及的减持对象主要为新发行和增发新股上市公司，二级市场将在原来扩容的基础上，增加10%的扩容规模。由于管理层在此前已放松对增发新股的 限制，达到增发条件的上市公司相当多。因此，虽然管理层已将比例限制在10%，但绝对数量也不在少数。同时，《国有股减持暂行办法》对二级市场上既有国有股部分基本上未置可否，该类国有股如何减持、如何定价、数量如何，始终是各界人士关注的一个焦点，无论如何都难以回避，这仍将是悬在市场头上的一把利剑。

　　二、根据《办法》规定，国有股自发布之日执行。据此来看，已发行H股的中石化是否可能成为第一家按照《办法》减持国有股的公司？据有关证券媒体报道，该公司6月底可向外公司发布新股发行细节，预计筹资额在100亿元，届时有可能看到一个较明确的国有股减持方案。按照《办法》的规定，该公司的国有股减持金额应在10亿元左右。

　　三、根据《办法》规定，国有股减持部分所获资金用于社会保障基金补充，然后设立理事会来进行管理。相对来说，这部分对当前二级市场的影响不是很大。不过其中值得注意的一点是，就当前市场而言，由于受相关法规限制，社保资金还不能进入股市，因而市场短期内存在一定资金分流压力。但若社保资金进入股市的限制被打破，国有股减持的资金则将大部分通过专业投资机构回流，对市场的资金分流压力不大。

　　四、根据《办法》规定，在采取国有股存量发行的同时，选择少量上市公司进行国有股配售及定向回购等方式的试点。由此来看，该办法中所规定的只是国有股减持的一种可行方式，今后仍存在增加其他减持方式的可能性，为将来的减持办法变动留下了伏笔。

　　五、该《办法》对于国有股减持的定价方式虽然明确表述原则上采取市场定价方式，但是否按一级的发行价定位，《办法》中交待不是很清楚，可以说存在着一定变数。其实国有股减持的价格历来为众多投资者相当关心的一个问题，对市场的影响也会因定价方式不同而存有相当大的差异！

　　《国有股减持暂行办法》虽已出台，但只给了一个大致的轮廓，具体当中如何操作还是有较大的变动余地，对二级市场的当前影响现在还不能妄下结论，只能等其具体实施方案出台才能知晓。昨日大盘的表现，只能理解为投资者对国有股减持还有一些忧虑。国信证券宋根南

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