(记者 杨大泉)

　　上市公司是证券市场的基石，但目前我国上市公司质量却总让人担忧，一些公司弄虚作假，频频“变脸”，令投资者心寒。要提高上市公司质量，需要解决很多问题，规范公司的法人治理结构更是重中之重。

　　从我国现状看，要规范公司法人治理结构首先必须解决一股独大，尤其是国有股独大的现状。

　　据统计，截至今年4月底，我国发行A股的上市公司有1102家。其中第一大股东持股份额占公司总股本超过50%的有890家，持股份额占公司总股本超过75%的有63家，而且大股东中国家股和国有法人股占压倒性多数。统计表明，第一大股东为国家持股的公司，占全部公司总数的65%。第一大股东平均持股比例高达44.8%.，而第二大股东持股比例仅为8.22%，股权过于集中。

　　国有股独大，问题很多。在此股权结构下，董事会往往被国家股的代表所控制，而国有股控制权不明确使得国有股权容易形成虚置；并且这些处于“独大”地位的董事和经理人员，由于缺乏有效的激励机制，很多人并不能够自觉地维护公司利益，因此，必然造成一些上市公司经营的低效率。有学者作过研究，1994年在沪深交易所上市的178家公司中，上市后三年的财务状况———每股收益和每股净资产的走势，基本上都呈一条抛物线，3年内这些公司上述两个指标下降幅度达70%左右。

　　国有股独大，还使得股东价值“弱化”。“一股独大”带来的只能是“一票定乾坤”，中小股东权益自然难以得到保障。造假、不分配、肆意侵吞上市公司资产等漠视投资者利益的行为比比皆是。

　　不少市场人士认为，要改变国有股独大的现状，途径有很多。其中国有股法人化是一条重要的途径。

　　上海证券交易所研究中心的一份研究报告指出，从实证角度分析，国有股比重过大与公司业绩有负的相关关系，而法人股所占比重高与公司业绩呈正相关系。因此，在我国上市公司国有股比重较高的情况下，将国有股法人化有助于改善公司业绩。

　　事实上，近年来，在国有股和法人股只能通过场外协议转让的限制下，法人股的比重已有扩大趋势。在国有股转让案例中，约60%的个案涉及国有股股权性质的改变，其中约35%的个案变更了国有股持股人。

　　国有股法人化带来的明显效应是：一、重构董事会，引进了代表法人股利益的董事，改变国有股股东缺位引起的法理结构缺陷；二、增强了对经理人约束和激励的力度，有利于改变行政任命经理的状况；三、国有股法人化还有利于控制“内部人控制”，增加外部董事的比例。

　　不过有专家提醒，股权结构的优化是改善公司治理结构的前提条件，但并不是优化公司治理的充分条件。近年来个别民营企业及集体企业通过资产重组的方式进入了上市公司，虽然这改变了公司股份集中在国有股东手里的局面，但是这些企业获得上市公司控制权后，并不真正希望改善公司治理结构，而是将上市公司作为大股东“圈钱”的工具，如广东飞龙对ST联谊、恒通集团对ST棱光的“巧取豪夺”等等。这些事实说明，除了改善股权结构外，要真正建立起现代公司治理制度，还需要做更多的工作。

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