一、种子行业的发展趋势分析

　　种子是农业的源头。为规范种业的经营，加快种业经营的法制化和市场化进程，我国第一部种子法——《中华人民共和国种子法》，于2000年12月1日正式执行。《种子法》的公布与实施，正在对中国种业的发展产生重要的影响。其主要影响和作用体现在以下几方面：一是品种权人合法权利和经济利益得到法律保护。二是种子经营许可证实行分级审批发放制度，这意味着种子市场将有序的放开，区域封锁将被打破，这将为选育、生产、经营一体化程度高、资本金额大的种业公司创造更大的经营和市场空间。三是国家鼓励种子科研单位从事种子的开发、推广和经营。四是种子市场政企不分的局面将得到根本改变。

　　《种子法》的实施，正在使种业经营发生深刻的变化：

　　1、种子市场的竞争将更激烈

　　随着种子市场的放开，种子经营的主体更呈现多元化，市场竞争将更激烈。由于种子经营利润率较高(2000年年报显示：四家种业公司的种业经营的平均毛利率是32%)，潜力巨大的大田作物种子市场的有序放开，无疑将唤起大量工业资本和其他社会资金进入种业经营，一些国营种业公司，也正在积极转变经营机制，完善育、繁、销、推一体化体系，以积极适应市场竞争，新上市的亚华种业和秦丰农业就是它们中的代表；一些科研机构也将依靠它们的研究与开发实力和优势，从事种业的生产与经营，即将上市的隆平高科就是一个很好的例证。

　　2、种子行业将面临新一轮的重组和整合，种业的产业集中度提高。

　　一是大量工业资本及其他社会资金进入种业经营。它们将利用其管理、规模和资金优势，通过资本运作，收购、兼并或控股较有实力的种业公司。二是种业内部的整合，目前的《种子法》的实施、特别是种子经营许可证实行分级审批发放制度的实施，将为营销网络健全、品牌知名度高、市场竞争能力强的公司提供更大的经营区域，并为其扩大市场份额和经营规模营造一个良好的经营环境。同时使经营机制落后、规模小的种业公司难以为继，它们中的一部分已破产，另一部分将成为收购和兼并的对象。种业的经营和市场份额将向实力强、规模大的种业公司集中。

　　3、优良品种的开发、选育将成为公司的核心竞争力

　　中国农产品收购已施行优质优价，对劣质农产品不施行保护价。由于农作物的种子是决定农产品高产、优质的决定因素，在大田作物种子市场有序放开后，种子的品质将成为农民购买种子的重要选择因素，种子的品种和质量将成为种子竞争和获利能力的关键，而种业公司的优良品种的开发和选育能力将成为公司的核心竞争力。

　　4、种业经营将趋向大型化、专业化、产业化

　　优良品种将成为市场竞争中各公司争夺的制高点，树立产品品牌、提高产品和公司知名度、建立产品的营销网络将成为重要的竞争手段，这就要在产前的新产品开发和产后的营销策略实施上投入大量资金，而只有经营具备规模，才能降低均摊在单位产品上的研究与开发和营销投入。同时，种子的开发选育投资大、周期长，且不同农作物育种的技术差异大，今后种业公司的集约化经营，将使它在一到二个作物种子上形成优势和规模经济，进而使种业公司的经营趋于专业化。市场竞争将优化和整合种业经营的各个环节，促进种业公司育、繁、销、推一体化的产业化经营。因此市场竞争和集约化经营将使中国种业公司趋于大型化、专业化、产业化。

　　《种子法》的实施，将建立和完善市场化体制，并在很大程度上克服现有种业发展的体制阻碍，促进与市场相适应的种子产业化体系的建立和中国种业的健康发展。

　　二、种子行业上市公司经营概况及2000年经营业绩分析

　　自1997年4月22日，丰乐种业作为国内第一家种业公司上市以来，到目前为止，已有4家种业公司上市。从这四家种业公司上市的时间分布上看，种业公司正在加快转变经营机制、建立现代企业制度，它们吸引资本市场资金的能力愈来愈强，力度也愈来愈大。2000年上半年上市的种业公司家数就有两家，是过去几年的总和，而这两家公司所募集的资金总和为108254万元，也是过去几年种业上市公司在证券市场所募集资金总和的1.25倍。资本市场正在为种业经营大型化、专业化、产业化提供愈来愈多的资金支持。

　　2000年，四家种业上市公司的经营业绩总体增长。随着《种子法》的实施、种业经营市场化进程的深入，种业经营环境的逐渐规范，育、繁、销、推一体化程度高、经营规模大，同时又具有资本市场融资优势的种业上市公司，将有更多的机遇和更好的发展前景。2000年这四家种业上市公司经营特征及概况如下。

　　(一)上市融资，为公司延伸产业链和加强产业化经营提供资金来源

　　为在今后的市场环境中保持竞争优势，四家种业公司均利用募股资金，加强科研开发力量和营销网络的建设，它们在近年的募股资金投项中，都有较大比例的资金用于新品种开发的科研和建立营销网络。种业经营的市场深化，必将促进种业公司延伸产业链和加强产业化经营，而资本市场则为种业上市公司在这方面的运作提供了融资支持，因此，资本市场正在为种业上市公司和种子行业加快育、繁、销、推一体化的产业化经营，发挥积极作用。

　　(二)2000年经营业绩总体增长

　　2000年，四家种业上市公司主营业务收入均保持增长。除亚华种业，其它三公司的主营利润与主营业务收入同步增长，四家公司的净利润也都高于去年同期。隆平高科、丰乐种业、秦丰农业和亚华种业主营业务收入的同比增长依次为41.83%、35.14%、7.55%和27.18%；主营业务利润的同比增长依次为35.25%、17.18%、2.63%和-75.36%；净利润的同比增长依次为39.47%、23.05%、7.17%和24.26%。上述指标增长幅度最大的是隆平高科，其次是丰乐种业。

　　(三)税收优惠政策，增强了种业公司的获利能力

　　2000年年报显示，这四家种业公司的种子和农药经营免征增值税，在4 家种业公司中，除亚华种业按6.6%交纳所得税外，其它三家公司从2000年起暂免征企业所得税。税收的优惠政策，增强了公司的获利能力。2000年，这四家公司净利润的增幅均高于主营业务利润的增幅。

　　(四)各项经济指标排第一的是丰乐种业

　　由于丰乐种业是第一家种业上市公司，股份改造的最早，按市场机制运作的时间最长，公司种业经营的育、繁、销、推一体化程度高，经营规模大，使其主营业务收入、净利润、净资产收益率和种业经营的毛利率等多项财务指标在这四家种业公司中名列前茅。具体比较见表一、二、三、四。

　　表一、2000年主营业务收入

　　99年主营收 2000年主营收 同比增长(%)

　　入(万元) 入(万元)

　　丰乐种业 30191.55 40800.31 35.14

　　秦丰农业 15267.22 16419.68 7.55

　　隆平高科 11460.51 16254.46 41.83

　　亚华种业 26553.54 33828.67 27.18

　　表二、2000年主营利润

　　99主营利 2000年主营利 同比增长(%)

　　润(万元) 润(万元)

　　丰乐种业 11270.26 13206.12 17.18

　　秦丰农业 5171.83 5307.73 2.63

　　隆平高科 4271.15 776.65 35.25

　　亚华种业 8072.36 1989.15 -75.36

　　表三、2000年净利润

　　99净利 2000净利 同比增长(%)

　　润(万元) 润(万元)

　　丰乐种业 5505.04 6773.92 3.05

　　秦丰农业 2906.75 3115.02 7.17

　　隆平高科 2721.64 3795.99 39.47

　　亚华种业 4986.87 6196.91 24.26

　　表四、盈利能力

　　净资产收 每股收益(元) 毛利率(%)

　　益率(%)

　　丰乐种业 11 0.30 39.11

　　秦丰农业 6.27 0.24 37.71

　　隆平高科 4.88 0.36 36.32

　　亚华种业 9.3 0.36 514.87

　　(五)拥有知名品牌和占较大市场份额的拳头产品，是种业具有较高盈利能力的关键

　　这四家种子上市公司，有三个公司都有在国内知名的品牌和拳头产品：丰乐种业的拳头产品是西瓜种子，“丰乐“系列西瓜种子占国内市场份额的40%；隆平高科的拳头产品是辣椒种子，“湘研”系列辣椒种子已成为世界上种植面积最大的辣椒品种；秦丰农业的拳头产品“秦丰"系列杂交油菜种子、杂交油葵种子，占国内市场份额的80%。与之对应，丰乐种业、秦丰农业和隆平高科三家公司种业收入占主营收入的比例分别为73.05%、85.72%和92.48%；种业经营的毛利率分别为39.11%，37.71%和36.32%。而亚华种业种业收入仅占主营收入的29.94%，种业经营的毛利率为14.87%。（广发证券发展研究中心 陆晓鸣 博士）

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