2000年主承销商信誉积分排行榜日前公布，舆论普遍就此认为“信誉逐步成为衡量券商竞争实力的一把重要标尺”。但这份排行榜美中不足的是，信誉积分排前三名的主承销商，竟然有两家所承销的上市公司在发行当年出现亏损。

　　给主承销商信誉打分，是中国证券业协会去年7月推出的一项旨在加强行业自律、规范会员经营行为的举措。根据规则，由证券发行人、证券投资基金管理公司、证券公司、会计师事务所等六个方面按统一的考评标准对承销商进行考评打分。考评内容涉及券商主承销家数、承销企业的质地、券商的执业水准、企业资金使用状况等多个方面。其中最引人注意的是，中国证监会考评部分中规定承销家数为零的公司和发行当年发生亏损的公司，将自动丧失信誉主承销商资格。但遗憾的是，国信证券和光大证券分别主承销的吉林化工和厦华电子在发行当年出现亏损，最后仍进入信誉积分排行榜，且居第一和第三名。据称，主承销上市公司当年亏损仍获得参与排名的权利，是经过中国证券业协会常务理事会多次投票讨论决定的。

　　给主承销商信誉打分，意在提高中介机构的工作质量。对投资者来说，最不希望看到券商在承销新股发行时有意或无意地充当上市公司恶性圈钱的“帮凶”。光大证券去年9月主承销厦华电子按10配5比例实施的配股，募集现金5.8亿元。2000年中期还盈利2821.27万元的厦华电子，到年底竟然亏损29161.4万元。全年2.9亿元的巨额亏损难道在配股实施时的9月毫无迹象吗？令人吃惊的是，厦华电子的配股比例还“破格突破”了10配3的规定。厦华电子配股价11.88元，今年以来二级市场股价始终在配股价之下萎靡不振。很显然，光大证券虽以401.18分高居信誉积分排名第三，领先第四名南方证券多达31.5分，但在因配股而被套的厦华电子股东看来，光大证券没有信誉可言。吉林化工去年增发新股后当年亏损8.64亿元，数额相当于上年盈利的27.71倍；襄阳轴承去年3月配股后中期便由盈变亏。国信证券和山东证券在主承销上述两家上市公司再融资时，都有不可推卸的责任。

　　1%失误=100%损失。对主承销商来说，所承销新股发行的上市公司当年发生亏损，或许有各种各样的原因，这种失误在公司全年做的承销工作中只是1%的失误。但对被圈钱所骗所套的中小股东来说，却是100%的损失。实行主承销商信誉积分制，及今后引入末位淘汰机制，中小股东最盼主承销商能把好发行质量关。由于承销业务竞争激烈，及承销业务利润可观，券商似乎一直很难站在中小投资者一边考虑问题。信誉打分制的实行，可迫使券商重新摆正位置，不一味偏袒发行人。

　　去年主承销商信誉积分排行的结果，说明对主承销商信誉打分还要动真格。国信证券2000年主承销34家上市公司，主承销总金额达159.2亿元，两项排名均在券商中居第二。倘因主承销1家公司的失误，否定全年34家公司的主承销业务似乎很委屈。更何况从国信证券信誉积分领先于去年主承销业务量第一的南方证券来看，该公司的其它工作还相当不错。但制度不是“杀鸡给猴看”，信誉打分必须动真格，该按规定取消信誉主承销资格的就应该取消。

　　据悉，目前有关部门正在进行研究，有意今后对信誉考评排名实行末位淘汰制，比如取消最末五家公司的主承销资格等办法。就去年主承销商信誉积分排行结果而言，建议信誉打分改进评分方式，使考评更为公平和合理。投资者希望信誉无价的观念能在券商中真正形成，促进提高上市公司的融资质量，把好审核的第一道关。（张炜）

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