用友软件上周五以76元开盘，最高上摸100元，收盘92元，较发行价上涨55.32元。这一幕与其说是股市神话的再现，还不如视作创业板炒作的预演。

　　用友软件的上市，很容易使人们想起至今未开锣的创业板。若不是创业板迟迟不推出，该公司恐怕也不会放弃创业板上市计划，而转到主板市场上市。从股本结构上看，用友软件具有创业板上市公司的特点。总股本1亿股，流通盘2500万股，2000年每股收益0.40元，净 资产收益率高达47.76%。此类流通盘小、成长性佳的高科技企业，正是今后创业板的主角。与用友软件同是国内企业管理软件供应商的金蝶国际，今年1月25日在香港联交所创业板挂牌交易。

　　虽然在主营业务收入和净利润指标上，用友软件明显胜出金蝶国际，但金蝶国际大有后来居上的势头。据IDC公布的1999年中国财务软件市场排名，用友软件拥有35.6%市场份额，金蝶国际占32.8%。IDC的报告同时显示，占中国软件市场份额第一的微软拥有7.4%，用友软件和金蝶国际均占3%。企业管理软件又分为财务软件和ERP软件，CCID的统计称，1999年用友软件占ERP软件份额第一，而2000年金蝶国际以10%的市场占有率跃居为国内最大的ERP软件供应商。有市场人士就此指出，金蝶国际的成长性胜出用友软件。但两家公司上市后的市场表现却有天壤之别，金蝶国际上周五收盘价是2.75港元。用友软件以64.35倍的市盈率发行，上市首日便上攻100元，表明国内证券市场毕竟有其特殊性。大资金吞食小盘股是国内股市投机的最大特点，用友软件上市后半小时便换手45%左右。成交最密集的76元就有504.1万股，显然随后一路上攻90元及100元，已是机构控盘所为。

　　作为一级市场发行市场化改革后首只核准制发行的股票，用友软件发行市盈率高达64.35倍，其初衷就是缩小一、二级市场股价差距。但高举高打的结果说明，一方面投机资金不会轻易认输，另一方面改变还需要时间。用友软件上市后受到追捧，预示着今后创业板市场上也会出现相似的情况。由于盘小易控盘及成长预期的吸引力，创业板股票上演百元股票的神话可能屡见不鲜。投机者期盼创业板成为快速致富、乃至暴富的“圣地”，但问题在于创业板上市的企业同时具有高风险性，退市的数量将远远超过主板市场。过度投机炒作的结局，极可能是高开低走、长期被套。

　　事实上，即便用友软件也已在成为主板市场第一高价股的同时，充分暴露其潜在的投机风险。用友软件具有较好的业绩和成长性，IDC预测1999年至2004年中国软件市场营业额年增长率将高达48.3%。但上市首日用友软件的股价定位，决定因素并非业绩的成长预期，而是未来股本扩张可能带来的股价上涨预期。类似的情况已有过多次，宝华实业1999年上市后虽因海南旅游业低迷而业绩大幅滑坡，但该股因总股本和流通股分别只有5334万股和1334万股所带来的股本扩张预期，在一年内由24元左右上涨至10转增10除权前最高63.5元。同样，在不少投机资金看来，若用友软件实施10送10的高比例分配，股价也就不可怕了。但问题就在于，如果决定股票上涨的不是成长性而是股本扩张预期，那么市场风险终将凸现。宝华实业在去年6月除权后一路贴权，最低时股价将近跌去50%。

　　可以肯定的说，用友软件上市首日的爆炒，带有相当的非理性投机成分。这是值得警惕的问题，若用友软件现象在创业板推出后频频上演，重蹈国外创业板市场的覆辙将在所难免。（张炜）

点击此处发送手机短信将此条新闻推荐给朋友
订手机短信顶级新闻重大时事世界焦点早知道
订手机短信接收沪深股票实时行情股价预警