最近，从PT水仙的退市、亿安科技和大庆联谊的处罚到郑百文的半年宽限期及三家ST公司下调为PT公司，种种迹象表明，我国资本市场正不断地向规范的市场迈进。本报记者日前就资本市场的规范化及其影响等问题采访了中国人民银行研究生部主任、博士生导师唐旭。

　　唐旭认为，资本市场的规范从来都是从不规范到规范的过程，一个完美的市场是不存在的。有效地采取半强制性措施，如对价格的调控，规范管理市场，减少不正当行为，规范 市场是个博弈的过程，逃避规范是不现实的。

　　记者：资本市场上的基本规律如何去把握？如何避免市场本身的缺点，使市场不断发展？

　　唐旭：要把握市场上的基本规律，首先要明晰这样一个道理，即发展过程中出现问题时解决问题，在出现问题时又解决新问题的过程；其次，不能等市场完美之后，再去运用市场，这是错的；最后，要理解市场是有一个周期的，不能指望它总往下或总往上，它有上就有下，它有下就有上，这就叫市场。计划经济什么都规划好了，一步一个点踩着往前走，那就叫规范，其实这是无效的。市场有起有落，这是价值规律在起作用。

　　我国资本市场十年历程开始有没有规范？没有。开始是一张白纸，把国外的规范我们拿过来用或者变通地用，十年来我国资本市场已具有相当规模。十年前，我国资本市场是相当规范的，但是它相对于发达的资本市场，我们又是不规范的。其实，现阶段我们需要很多东西去规范，监管层需不断地去完善法律、法规去约束投资者、操作者和管理者，这是一个过程。

　　记者：在规范资本市场的过程中对人们的金融意识有何影响？

　　唐旭：关于资本市场大家比较关注，因为大家金融意识提高了，过去大家对这个资本市场有没有、规范不规范无所谓，现在很多人在资本市场上运作，包括普通老百姓、机构投资者和管理者。目前开户炒股的有5000多万散户，资本市场的波动，牵动着老百姓的心，这说明人们的投资意识在资本市场发展过程中不断地提高，过去，人们把钱放在哪儿就放哪儿，没有投资意识，而现在人们对利率的敏感度和市场价格波动的敏感度，就促使市场化程度提高。如果人们对利率不敏感，那么它表明这个资本市场的市场率是很低的，如果人们对资金的价格不敏感，它表明这个市场的市场化也是很低的。老百姓对资本市场的反应，说明资本市场的市场化程度比较高了。

　　记者：规范行为约束投资者其中会出现投机行为时怎么办？

　　唐旭：规范行为对投资者是一种约束，也是一种博弈。约束投资者可能有另一种投机方式出现，那么新的投机方式出现时就会有一种新的规则去制约它，投机也是相对的。

　　记者：如果改变一种观念，理性行为去投资，您如何看待？

　　唐旭：如果这个市场非常理性，就没意思了。著名经济学家凯恩思有一句名言，如果这个市场的预期是一致的，那么这个市场是很可怕的。如果大家都看涨或跌，那么这个市场就不知涨或跌到哪儿去了。股市有一个特点，大家都看涨时，这个涨是无限的，大家都看跌时，这个跌也是无限的。如果人们对这个市场的看法不一致，那么这是非常正常的，而且我们希望看法不一致时才会有买卖。凯恩思在通论中强调，这个市场的预期不能一致，就因为一部分人的预期非理性，才会有一部分理性的人对它作代价，这也是经济学的一个基本原理。

　　记者：资本市场的波动是正常的，那么监管者在规范市场中该做点什么？

　　唐旭：监管者要做的是不要让它过于波动，不要让它超过人们的承受力。只要监管者制约它在可以承受的范围内波动，那么它对经济的负面影响就会少一些。而监管者的目的不是让这个市场没有波动，当然它不可能让它没有波动。没有波动就是计划经济，计划经济就不能让资源有效地配置。

　　记者：规范资本市场对于我国宏观经济的发展有何影响？

　　唐旭：规范资本市场对于我国经济结构的调整，对国企脱贫解困，对老百姓金融意识的开发，对我国资源有效配置的作用，怎么说都不会夸大的。(本报记者 陈哲源)

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