一、基金管理公司内部风险何在

　　基金管理公司面临的内部风险主要是指基金管理公司在进行公司管理和基金运作中,由于自身的原因导致公司管理和基金运作出现问题而造成的管理困难、信誉受损和市场份额丢失的可能性。基金管理公司的内部风险在现实中是客观存在的,按不同的标准,内部风险可以划分为：操守风险、管理风险、操作风险、技术风险和其它风险等。

　　对基金投资者而言,将资金交由基金管理公司管理运作,并不能完全消除证券市场的系统性风险,但是一般来讲通过基金管理公司的专业理财有可能规避和降低系统风险,从而给投资者带来较高的回报,这是基金管理公司得以生存和发展的基础。

　　基金管理公司要想为投资者谋取较高的收益,除了利用专业知识和技能,在规避系统性风险的同时,还必须时刻防范和控制内部风险,这是基金管理公司规范发展、树立公司信誉、扩大市场份额所必须的。因而,控制风险和为投资者谋取收益就成为基金管理公司贯彻始终的经营目标与作风。

　　基金管理公司之所以需要将内部风险控制当作日常管理的工作重点,主要原因在于证券市场的行情是起伏波动的,基金管理公司在日常管理中难以也不可能绝对消除内部风险问题。基金管理公司进行内部风险控制的目的,就是建立健全内部风险控制体系,使内部风险控制在最低的或者说可承受的范围之内,从而保证公司管理和基金运作正常高效地进行。

　　二、海外投资基金如何控制“内部风险”

　　针对投资基金的投资风险与“内部风险”,基金管理公司力图通过一系列制度建设加以控制,最典型的就是风险管理做法与“内部控制”做法。

　　所谓风险管理做法,就是基金经理人对风险进行识别、衡量以及防范的方法与措施。对于投资风险的管理,基金经理人多通过模型化、电脑化的风险测量技术,对其追踪分析与测量,并通过调整投资组合来控制风险限额。操作风险则多从制度上加以防范,通过明确的管理程序使之得以控制。

　　另一种是针对“内部风险”所采取的“内部控制”办法。“内部控制”这个概念源于1949年美国会计师协会(AIA)发表的一份专门报告,报告中认为内部控制是公司出于保护资产、核查会计数据的准确性和可靠性、提高经营效率、促使遵循既定的管理方针而采取的方法与措施。1958年,美国注册会计师协会(AICPA)在第29号审计程序公报中将内部控制区分为两类,即内部会计控制和内部管理控制。1988年,美国注册会计师协会(AICPA)在第55号审计准则公告中,引入了内部控制结构的概念,在区分内部会计控制和内部管理控制的基础上,第一次从风险控制的角度,将内部控制引伸为一种结构和环境,认为内部控制的实质,在于合理地评价和控制风险,因此可以称为风险导向性的内部控制。这一突破性的定义如今已经得到广泛的认同,有关法律法规指引、内部会计控制、内部管理控制、违规行为的检查稽核等构成其主要内容。

　　拿投资基金最为发达的美国来说,首先,内部控制的法律法规较为健全。主要包括,一是四个联邦法的约束,《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《1940年投资公司法》、《1970年投资公司法修正法》；二是自律规定,主要是《TheUniformPracticeCode》、《职业操守》；三是诸如通用会计准则、投资公司审计准则等各专业委员会颁布的技术性准则；四是诸如美国联储、纽约证券交易所[微博]等机构颁布的法规。

　　其次,是投资基金的内部会计控制。这是能够保证交易正确记录、会计信息真实、完全、及时反映的系统与制度,主要是为了避免人为篡改或大意疏漏造成的记帐不实或定价(尤其是开放式基金条件下)不合理而导致的会计信息不准确。由于准确计算基金资产净值是基金会计乃至基金运作的关键,因此基金管理中的内部会计控制除了包括基金的会计控制措施外,还包括合理的估值方法与科学的估值程序。

　　三是投资基金的内部管理控制。主要包括：一是组织控制,加强部门之间的合作与制衡。美国的基金管理公司一般设有投资决策部门、交易执行部门、结算部门、风险控制委员会、内部审计部门、监察稽核部门,以内部严密的组织控制取信于投资者。二是操作控制,包括投资限额控制、操作标准化控制、业务隔离控制。三是报告制度,临时或定期向风险控制部门及上级部门报告。

　　四是违规行为的监察和控制。包括对操纵市场的实时防范、股票投资限制表、员工行为的监察等。

　　三、我国基金管理公司控制“内部风险”的实践

　　就我国的基金管理公司而言,作为基金经理人,虽然在运作中面临不少问题,但也已经开始尝试采取“内部控制”手段来防范和解决“内部风险”问题。以笔者最近调研的深圳鹏华基金管理公司为例,他们建立了一套比较完整的“内部控制”管理体系,其《内部风险控制制度》、《监察稽核制度》等规章制度,在对内部风险实施控制方面有不少探索。

　　《内部风险控制制度》规定了内部风险控制的组织架构,建立了风险控制委员会与监察稽核部,规定了决策风险、投资管理风险、交易风险、操作风险、流动性风险、市场风险、销售风险、技术风险、其它风险等一系列风险的控制措施,并且进行风险的实时监控。

　　《监察稽核制度》规定了专门部门的设置,赋予了独立开展工作的有关职责与权限,规范了对职业操守、基金投资、基金销售、客户服务、广告宣传、客户投诉、信息披露、资讯管制、电脑系统、行政管理、财务会计、公司资本金管理等一系列的监察稽核办法,力图在公司内建立和完善防范风险的“内控体系”。

　　鹏华基金管理公司的探索给我们不少启发,在我们目前还不成熟的市场上,更要注重控制“内部风险”、规范运作,防范风险。只有这样,我国基金管理才能取信于投资者,树立良好的行业形象。(平安证券[微博]综合研究所刘传葵博士)

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