北京首证 杨成义

　　近段时间大盘宽幅震荡的原因是多方面的，包括市场短线上攻能量趋弱，技术上有内在的调整要求；PT水仙成为中国股市第一个被摘牌的股票；证监会公布对亿安科技股价操纵案的查处结果等。但笔者认为，最主要的原因是，市场传言国有股减持方案有随时出台的可能。这不是空穴来风的传言，从最近“三无” 板块反复活跃中，市场对国有股减持已有山雨欲来风满楼的感觉。

　　早在1999年底，就有中国嘉陵和黔轮胎两家公司进行国有股减持的试点。从减持效果来看，笔者认为是一次失败的尝试。时过一年半时间后，国有股流通的大方向已基本明确，减持方案的出台只是一个时间问题。国有股减持会对市场产生什么影响？笔者认为，流通总量庞大的国有股上市流通，需要实实在在的资金来承接，这对市场资金容量将是严峻考验。如果减持方案的定价有较市价有较大的折让，方案一旦实施，必然会对A股市场产生负面冲击，这就是近期大盘宽幅震荡的主要原因。但是，国家会充分考虑到市场的承受能力，控制流通的节奏，同时推出合理的组合方案，以减轻对市场冲击。因此，国有股减持的短期和中长期压力都会在一定程度上得到分解。按照去年国务院体改办透露的消息，国有股减持将分两步来完成：第一步先将国有股及法人股比重由目前的68％降低到51％，第二步将国有股比重再降低到30％。目前深沪两市A股总市值5· 1万亿，流通市值1·7万亿，未流通市值达3·4万。

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