中央电视台《证券时间》(记者赵悦) 号称中国第一文化概念股的诚成文化，前不久公布了2000年年报，从中我们看到，诚成企业集团在入主武汉长印之后，开始不断地进行资产置换，1999年第一大股东用1600套传世藏书换走了上市公司的一个娱乐公司，2000年第一大股东又用广州的一家广告公司换走了诚成文化的三家控股子公司。换来换去，诚成文化的帐面收益不断提高，文化概念也越来越明确，但是，诚成文化换走的是一些什么资产，换进来的资产又如何呢？

　　诚成文化的1600套传世藏书曾经被评估为6500万元，诚成文化的第一大股东用它仅仅换走了上市公司的870万元资产，这项关联交易曾为上市公司1999年年报中带来5000多万元的利润，但这项交易最终被有关监管部门予以纠正，传世藏书最终以870万元存货入账，大股东为什么要用6000多万的资产换800多万的资产呢？武汉诚成文化股份公司财务总监许宏一语道破：“长印文化娱乐公司最近几年实际上没有开展正常的经营活动，对我们上市公司来说是一个闲置资产，资产主要是在汕头购买了6套别墅。”原来，这家名为武汉长印文化娱乐的公司早已是一个空架子。

　　换走的既然是一个空架子，那么换来的传世藏书到底价值几何呢？从这套书的介绍中看到，每套藏书有123册，标价6.8万元，限量发售10000套，大股东按照6折转让给上市公司1600套，评估价折合6500万元。销售对象主要是图书文化产品的经销公司，比较大的图书中间商。据了解，诚成文化到手的传世藏书只售出三分之二，收入3900万元，剩下的500套书，公司打算换成其他图书再进行销售。那么大股东用6500万资产换走一个空壳公司，自己白白吃了个亏，能够心甘情愿吗？许宏回答说当初是想利用这次资产置换扶持上市公司业绩,资产置换的动机是为了发展上市公司文化产业，以低成本方式启动。

　　原来大股东舍得割肉就是为了那份漂亮的财务报表。2000年8月，一项规模更大的资产置换再次发生了。大股东诚成集团用它所属的广东诚成广告公司作价6000万元，换走上市公司的三家子公司，即东湖置业有限公司、咸宁长印温泉酒店、武汉英达司广告公司，三家公司评估总额6000万元，其中两家公司的资产是武汉市中心的东湖公园楚人狂欢岛游乐项目，出乎意料的，当记者来到东湖公园时，108亩的狂欢岛上没有一位游客。

　　许宏也很无奈：“目前主要靠夏季游泳项目的一部分收入维持收支，总投资是4000多万，每年的资金回报是几十万，只够养活自己，没有利润，和4000万资产相比,资产回报很可惜。”既然换走的又是亏损企业，那这次是不是大股东又吃了亏？按照许宏的介绍，由于楚人狂欢岛地处武汉东湖的风景宝地，每年地租只有26万元，还有长达24年的租期没有使用，如果用于写字楼、会馆等方面的开发，不能说没有盈利的前景。

　　换走的资产如此，那么换来的广州诚成广告公司又是怎样的呢？记者发现这家广告公司注册资本只有100万元，那么这6000万评估价是怎么的来的呢？许宏告诉记者：“评估它主要是对希望杂志的经营权，也就是无形资产评估，换入的大部分是无形资产，换出的是有形资产。”既然一本杂志未来10年可能取得的收益被评估为6000万元,那么这份评估报告就显得至关重要,记者电话采访了评估方---北京六合正旭资产评估公司有关人士。

　　评估公司的彭先生解释：“根据现有的资产评估操作规范，对于这个无形资产评估有两种方法，一个是重置成本法，一个是收益现值法，我采用的是收益现值法。注册资本100万元，收益评估6000万元，主要是看它的利润。”当记者问到以无形资产换走上市公司有形资产，并且记入企业资产总额和利润，是否能反映一个企业真实的经济效益时，他认为：“证券法对它没有限制，同时上市公司也接受了，我认为是合理的，一个企业真实的情况由它出具的财务报表负责。”彭先生肯定了记者的提问：在做这次资产评估时他们获得的经济收入跟评估出的数额是相关的，正比例成长。它的基数就是收益，从收益出发做预测。

　　一边是看得见、摸得着的有形资产，一边是可能无法兑现的无形资产，上市公司和大股东究竟谁占了便宜恐怕还有待时间的检验，但是按六合正旭的评估，诚成文化把广告公司未来可能挣的钱算在了今天的资产总额上，这样的无形资产评估和资产置换是不是合理呢？

　　中国国有资产管理协会副秘书长王子林接受了记者的采访：“作为资产形态的置换,根据我国现行的规定是可以的,只要它遵循等价交换原则是合理合法的。对企业盈利来说，固定资产、流动资产、无形资产都是同等重要的，关键是这个无形资产能不能带来一定收益，如果这个收益是可以计量的，不是没有根据的虚吹冒鼓，那么得出的价值是可信的。现在在证券领域这样的资产置换率时有发生，目前最紧急的是推出无形资产评估准则，现在，中国注册会计师协会组织了一批专家，涉足管理的专业人士共同制定无形资产评估规范。

　　作为一个投资者，看到上市公司中出现企业资产置换和无形资产评估，要根据披露的信息进行分析：这项无形资产是否具有成熟的能生产出产品的能力；对这个产品的盈利预测时，要考虑预测的销售量、销售价格是不是符合正常水平，它的成本是不是适中，这样一个产品带来的利润是不是正常状态。如果这样来判断，应该可以做出相应的价值决策。