中国国内股票市场的变革基本上是以美国的股票市场为参照系的，而国内股票的二级市场投资理念也越来越向美国看齐，尤其是美国股票市场的板块效应对我国国内的二级市场影响很大。比如中国主板市场的网络概念、生物基因概念以及新材料的纳米概念，甚至是光电子概念等等，其实都是在重演NASDAQ的经典故事，不过有1—6个月的时间差罢了。

　　因此笔者就美国2000年十大牛股作一简单分析，以利于读者能在对美国股市有一个初步了解后，进一步把握住寻找2001年我国国内股票市场牛股的思路。

　　美国股市2000年终收盘市值10亿美元以上的股票的年度十大涨幅第一名的是OSIP公司，年上涨909%，列第十名的涨幅也超过360%！笔者根据YAHOO网站搜集的数据把2000年美国涨幅最大的十家公司列成下表：从这个表我们可以得出以下几点分析：

　　一、美国股票市场确是一个规范的市场，市场重业绩，更看重公司的成长性。这十只牛股中的前七名均在NASDAQ挂牌，其上涨主要原因是它们的高成长性；而在纽约证券交易所挂牌的三只股票的上涨完全是受业绩支持。如每股收益接近3元的LH公司，是全美两家最大的医疗设备提供商之一，就因为其业绩获得了市场认同，年度涨幅达到近400%。在纽约证券交易所挂牌的另两家公司之所以涨幅能名列前十名，也是因为其业绩均获得了两倍以上的增幅。而涨幅排名第一的OSIP公司每股收益则亏损0.68美元，就是因为其获得了一个抗癌药物的权益，有专家估计说，该项目在5-7年后的市场容量是70-100亿美元，成长性好，当然有人买，其股价的上涨完全是由公司的成长性来支持的。无独有偶，2001年1月17日，在NASDAQ市场的EPMN公司因宣布在老鼠身上成功地实验了一种治癌试剂，股价当日大涨超过了100%，而在这以前，股价则没有任何反应，这也从另一方面给了我们一个启示：美国的股票市场确实是比我们国内股票市场要规范得多，没有大资金利用这一消息操纵股价，获取不正当利益。

　　二、尽管涨幅很大，但涨幅前十名股票的β值依然不高(股票的β值是用来比较该股的风险与市场平均风险的，β值大于1，表明该股的风险大于市场风险；β值小于1，则表明该股的风险小于市场风险)，也就是说，其市场风险仍不高。这十家公司的平均β值为0.7，说明其平均风险远远低于股票市场大盘平均风险。也可以这样说，美国2000年的这十只牛股在2001年依然会有好于大盘的表现，而不像在中国，股价往往是在资金与题材的推动下，上得快，下得也快，牛股的特性很难持续，比如，中国国内市场在1999年涨幅最大的十只牛股在2000年的平均涨幅只有21%，远远低于大盘55%的涨幅。

　　三、2000年美国股市最牛的股票是小市值、低价位的股票。其中前6只股票启动前的市值都是2亿美元左右，但其年度涨幅都在400%以上。数据显示，到1999年底，美国纳斯达克4400家上市公司的总市值是5.17万亿美元，平均每家公司的市值是11.75亿美元，而2000年涨幅最大的股票的启动市值却只有2亿美元，可见，美国人也同样喜欢小市值个股。这一点，我们从排名上也可以看出来，前6名的启动市值为2亿美元，第七名就接近5亿美元，第八名近13亿，第九名14亿，第十名则有39亿美元，可见，低市值股票是成为大牛股的一个重要前提。在NASDAQ，股价5元以下就可以看成垃圾股了，而年度涨幅前4名的股票平均价格就是7元多一点。甚至涨幅前10名的股票的平均价格也只有不到15元，在这个绩优股一般定价均在40美元以上的市场中，应是低价股了。

　　当然，我们还要研究这些股票为什么上涨。在前10名中，有5家公司与“卫生保健”这个大行业有关，其中3家是生物技术类公司，1家医疗设备公司，1家临床实验设备公司。换言之，美国股市2000年的最大赢家就是生物医药类股票。其中，OSIP在前文已说过，CTIC则是获得了一个可以治疗白血病并对其它癌症有疗效的药物。还有一家IMPATH公司也是从事癌症的预防与诊断研究，从这里我们可以看出，这三家生物医药公司均与防癌、治癌相关。另外的公司有与新型发电技术有关的，属于高新技术类，还有两家是与光纤通信及微电子研制有关的，其净利润较上一年同期分别有70%与200%的增幅，说明了通信行业依然可维持较高的成长性。在计算机软件类股票大跌的时候，仍有一家软件公司M anh涨幅居第四位，但其β值为2.59，说明该股已凝聚了远远超过大盘的风险，软件开发类及网络股票在美国仍不被看好。

　　由上述分析我们可以看出，中国股市其实就是在步美国股市的后尘。1999年，美国的网络股已经炒上了天，但在同期国内的网络股出现了大幅拉升建仓的迹象；2000年初，中国的网络股几乎与美国NASDAQ市场一起演绎了无“网”不胜的神话。2000年4月份后，美国的网络股神话开始破灭，NASDAQ市场指数一路走低，网络股平均跌幅达70%。国内股票市场在指数稳步走高的前提下，网络股也平均下调了近40%。2000年，美国的生物医药股因为有重要突破而一飞冲天，个股出现了几倍的涨幅，也是滞后约1个月，2000年6月份，国内的生物制药类股票也出现了拉升收集行情，按照网络股的炒作规律，今年国内的生物医药肯定还有一波大的飙升行情。当然我们应该认识到国内的生物医药企业技术还很落后，但著名管理学家迈克尔·波特认为：企业的竞争优势，首先取决于企业是否处在具有长期盈利能力的产业领域，其次才决定于企业在产业内的竞争地位的高低。这也昭示了这样一个理论：一个21世纪最有潜力的行业，必然会培育一批有高成长性的公司，在中国也不会例外。

　　在分析了美国十大牛股后，我们再简单回顾一下2000年国内A股市场的十大牛股，它们依此是：银广夏、世纪中天、深南玻、思达高科、ST深安达、泰山旅游、泰山石油、深益力、金路集团、上海港机。与美国十大牛股相比，十大牛股中，1999年12月30日收市价在8元以下的有5只，即泰山旅游、泰山石油、深南玻、金路集团、上海港机，10元以下的有6只，10元以上的4只，无一超过15元。可见低价股以其绝对价位低、涨升空间大而成为藏龙卧虎之地，这一点同美国市场如出一辙。

　　今年国内证券市场在大批新股纷涌上市、国有股将陆续上市流通、创业板将推出等股票供给大量增加的情况下，而需求在机构投资者、个人投资者已大量入市，物价已呈上升趋势等不利因素的影响下想大幅增加已不可能，在这样一个靠资金推动的证券市场中，股票供给的增长大于对股票需求的增长只能意味着通过降低股价来维持市场的平衡，因此，今年国内证券市场将整体向淡。但即使这样，如美国证券市场2000年的表现，在NASDAQ指数下跌了39%、道琼斯指数下跌了6%的情况下，其前十名公司的涨幅都超过了300%，规范的处于调整的股市并不乏好的投资机会，所以说，今年国内的证券市场依然会有很多好的投资机会，问题的关键在于如何找到适合投资的长线牛股。通过对美国2000年十大牛股的分析，我们可以对国内股票市场2001年的“牛股群”作一个简单的判断：1、生物医药类股票应是2001年一轮大的热点，可以积极参与，重点是找好龙头，尤其应注意从事抗癌药物研制以及基因研究的公司。2、以通信以及宽带服务为主业的公司将能保持高成长性，值得长线运作。3、传统产业与高科技嫁接，实现产业转型类重组的公司，这些脱胎换骨并符合产业革命方向的质变型重组能造就大量牛股。4、低市值、低股价公司将是牛股诞生的温床，应予重点关注。(湘财证券研发中心肖炜)《市场报》(2001年04月12日第九版)