编者按：随着大型国有企业的不断加盟，上海证券市场正在崛起一批主营业绩稳定增长、投资回报丰厚的大型上市公司，并开始形成我国的蓝筹股群体。这个群体的出现，对改善我国上市公司的治理结构，提高资本运作的水平，树立长期投资的理念，将起到重大的推动作用。从今天起，本报将陆续报道一批具有蓝筹股风范的上市公司。我们衷心希望，有越来越多的上市公司加入这个群体。这样，我国的证券市场，将不仅仅是一个重要的筹资场所，更是一个可获丰厚回报的乐园。

　　自1993年步入证券市场，申能股份便让人们感觉到其非同寻常的“份量”。

　　股本总额高达24亿元、流通股在转股后达到8964万股的申能股份，被称为当时中国证券市场的“巨无霸”。与一般仅几千万盘子的公司相比，当时的申能显然不可能成为市场的宠儿，所以股价也从上市开盘的23.8元，一路跌至1994年7月最低的3.15元。

　　然而，这并未阻止住申能股份前进的脚步。八年来，其始终雄心勃勃，不断寻求企业更大发展。尤其是随着近年公司管理的日趋优化，申能股份进一步加快了对产业结构的升级。随着电力、天然气、金融三大产业为核心的产业架构稳步树立，公司的业绩提升有了极大的发展空间。刚刚公布的2000年报显示，申能股份去年全年每股赢利0.933元。绩优蓝筹风范业已凸现。

　　分红大于筹资

　　目前，证券市场已形成“千帆竞秀”之势，但与其中相当部分上市公司“重筹资轻回报”所不同的是，申能股份持续稳定的派现作风，使其确立了优厚现金分红的独特市场形象。

　　从上市至今，申能股份每一年度都实施一次分红派息，平均每股累计分红为1.73元，包括2000年度的预分配在内，公司相当于连续八年每年支付约5亿元，分红总额累计高达37.46亿元，远大于公司历年通过证券市场总计融资15亿元的筹资量。与上市公司普遍分红不派现的现象对比，申能股份围绕股东利益最大化的运作，当属难能可贵。

　　自然，申能股份高分红却不大比例送股，在某种程度上，也带来了股票的不活跃，造成公司股票在二级市场上的投机性不够强。有人说，这是申能股份的价值始终没有得到真正体现的原因。

　　主业未来可期

　　曾经，申能股份与在香港上市的上海实业，被一起相提并论，毫无疑问，上海市“窗口”公司的概念，赋予了申能股份在主业发展上，有着强有力的政府支持的背景。与此同时，公司自身在做大主业上，也是不遗余力。一方面通过资产重组不断将公司的非经营性资产、非电力资产和不良资产剥离出去，另一方面，集中公司的所有资金壮大主营业务。

　　当初上市之时，作为从事资金密集型公用事业的公司，申能股份集对上海地区的电力建设、能源开发和节能项目等投资为一体，其资产的丰富内涵为公司未来的产业拓展埋下伏笔。正是天时、地利、人和等多方面因素的综合作用，造就了今天的申能股份。而今日之申能，面对新世纪我国电力能源行业将随经济同步腾飞，尤其是面对沿海地区经济的快速增长将带动电力能源快速增长的态势，其正展开新一轮的电力能源投资建设。

　　未来五年内，申能股份在电力能源方面的投资，有四大项目。总投资27亿元的上海天然气主干输气管网一期工程，投产后年销售天然气约30亿立方米，销售收入40亿元。总投资107.15亿元的上海外高桥电厂二期工程，建设完成后年发电量约90亿度，将进一步缓解上海市的电力供求矛盾。增强华东地区电力调峰能力的浙江桐柏抽水蓄能电站项目，工程完成后年发电量可达21.2亿度。供热能力1000吨/小时的上海化学工业区热电联供项目，将有效改善化工区的投资环境和区内供热、供电需求。新一轮的电力能源投资项目完成后，申能股份将新增装机容量近50%，公司的主营业务得以较大丰富，公司利润的长期稳定增长得以有效确保，其“绩优蓝筹”的形象将进一步夯实。

　　在资本运作中壮大

　　申能股份的资本运作由来已久，且名声在外。积极利用资本市场，大胆进行金融创新，申能股份可以说一直在诸多上市公司中抢拔头筹。多年来，申能股份公司先后进行了国家股定向转让、高比例配股、国家股回购、资产置换等多项资本运作，其每一次“出手”，无一不令市场“动容”，并被业界称为手笔不凡。

　　事实证明，申能股份最大挖掘资本运作的优势和潜力，最终提高了其优质资产的比例，扩大了资产经营规模和增强了抵御风险的能力。而在其年年不断的重组动作中，对申能股份今后发展起决定作用的当属国有股回购。1999年11月，申能股份回购并注销10亿国家股。国有股的回购，使申能股份脱胎换骨，业绩大幅度提升，更重要的是，正是这一回购，有力推动公司完成了从过去单一电力产业向“电力、新能源、金融”三大产业并举的战略转变。

　　尽管上市公司参股金融业已一度成为证券市场一大热点，但申能股份对金融业投资所形成的气势，使其成为其中的“领跑者”。截至目前，申能股份已先后投资4亿多元，参股了海通证券公司、国泰君安证券公司申银万国证券公司、上海银行、浦东发展银行、上海国际信托公司等金融机构。而作为申能股份新经济增长点的金融业，在未来五年内对其发展的贡献和影响将更大，随着申能集团的主要金融股权将向申能股份逐步集中，预计2001年可完成更大规模的金融资产整合。

　　征程仍漫漫

　　面对一大批曾经有过辉煌，甚至是“旗帜型”上市公司的纷纷“倒下”，人们在感慨做“世界500强”、“百年老店”的艰难和不易的同时，也将期待和关注的目光投向包括申能股份在内的新“绩优蓝筹”股。

　　我们衷心祝愿，申能股份能长久保持住“绩优蓝筹”的风范，一路走好走稳。

　　·新闻背景·

　　什么是蓝筹股

　　在海外股票市场上，投资者把那些在其所属行业内占有重要支配性地位、业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司股票称为蓝筹股。“蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上。美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦化学公司等股票，都属于“蓝筹股”。

　　蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯》杂志统计，1917年的100家最大公司中，目前只有43家公司股票仍在蓝筹股之列，而当初“最蓝”、行业最兴旺的铁路股票，如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。

　　在香港股市中，最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的“汇丰控股”。(记者 李彬)