濒临退市的PT公司，越来越让中小投资者看不懂。明明是“下课”铃声即将响起，可最近几周的PT股票特别转让仍然“风光无限”，3月30日又是升多跌少，有多家涨停。

　　PT公司似乎正以二级市场上顽强的股价走势，“显示”其最后关头有望“转危为安”。PT水仙在前次因转权转让失败而大跌28.88%后，30日以5.1%的涨幅换手5.55%封上涨停。均属退市大热门的PT双鹿、PT中浩A和PT网点的涨幅，也都在4.9%以上。那么，这些最有“下 课”可能的PT公司真实情况又如何呢？根据退市机制实施细则中有关信息披露的要求，9家PT公司于3月31日发布公告，披露了各自的经营情况、资产情况和资产重组进展。从公告来看，有些PT公司的经营情况出现好转。例如，五连亏的PT农商社称，若剔除财务费用和坏帐因素，主营业务已做到收支平衡；刚经历股权转让失败的PT水仙透露，公司今年定牌生产力争30万台，出口创汇600万美元以上。

　　然而，除PT北旅、PT渝汰白及PT红光在重组道路上捷报频传外，其它几家PT公司的资产重组均未见质的突破。严重资不抵债的PT中浩A已更换大股东，但按该公司“6月完成债务重组、8月完成公司重组”的计划，未必能赶在上半年拿出盈利的报表。

　　“下课”在即的PT公司目前最头痛的问题有两个：一是重组扭亏的时间所剩无几，根据规定，现有PT公司若要保“壳”首先应在今年中期扭亏为盈；二是债务负担和坏帐沉重，即使不出现新的经营性亏损，存量债务产生的财务费用及坏帐因素，也足以把企业彻底搞垮。而PT公司共有的缺陷是，巨额债务令有重组意向的公司望而生畏。PT水仙日前便因债务剥离难，使得已草签协议的股权转让计划告吹。PT水仙虽然还在生产，去年下半年“委曲”地做起定牌加工业务，但这些自身努力都不足以摆脱困境。据未经审计的数据，PT水仙到去年底共欠银行3.3亿元。

　　PT农商社去年底总资产5.10亿元，总负债10.65亿元，严重资不抵债。很显然，该公司去年扣除财务费用和坏帐后的78万元盈利，对盼望扭亏为盈的股东来说不具有任何意义。PT网点去年底总资产5.32亿元，总负债8.79亿元，另涉及诉讼近4亿元。

　　PT水仙、PT农商社、PT网点和PT双鹿均表示重组在进行中，但谁也不能保证重组肯定成功。PT双鹿事实上已经承认重组失败，该公司去年亏损6135.85万元，较上年增加33.15%。上海的这四家PT公司已成难兄难弟，若不出现资产重组的奇迹，恐怕都难逃“下课”的厄运。上海上市公司资产重组领导小组办公室主任范永进在退市机制公布后表态，上海对绩差公司一直采取重组激活的政策，但其中有些公司由于各种各样的原因，不是重组能解决问题的，那就只有选择退市。市场人士称，上半年就遭“突然死亡”退市的公司极可能出现在上述四家中，其中PT双鹿和PT农商社最“热门”。

　　PT公司提前披露2000年底未经审计的财务数据，是对股东负责的一种做法。由于“下课”已进入倒计时，那些可能退市的PT公司近几周的涨停，实际已是最后的疯狂投机。PT股票的特别转让没有5%的跌停限制，连续几周的涨停丝毫不能掩盖风险，相反把投机风险越堆越多。看来，投资者有必有理性看待31日PT公司的公告，切莫错误理解其中发出的信号。而PT网点连续六周涨停，及PT水仙、PT农商社和PT双鹿的强势，并不能说明这几家PT公司有望在最后关头“转危为安”。

　　证监会新闻发言人今年已两次在答记者问中，提醒中小投资者注意PT公司和准PT公司的投资风险。在“下课”铃声将要响起之时，继续沉湎那些可能退市的PT股票，只能说是咎由自取。记者 张炜