投资基金由封闭式转向开放式，成为我国证券市场逐步走向成熟的象征

　　自中国证监会去年10月8日公布《开放式证券投资基金试点办法》以来，各大基金管理公司一直在做紧张地筹备工作。3月26日中国证监会新闻发言人透露华安基金管理公司成为证监会确定的首家开放式基金试点单位，并称证监会将本着“成熟一家、试点一家”的原则，不采取预先指定的方式。这一进程说明市场期盼已久的开放式基金出台已是指日可待，新一轮资金扩容将由此展开。

　　目前，开放式基金是国际基金市场的主流品种，美国、英国、我国香港和台湾地区的基金市场均有90%以上是开放式基金，如美国开放式基金与封闭式基金的资产总值之比为28：1。因此，开放式基金的设立遵循了世界投资基金由封闭式转向开放式的发展规律，成为我国证券市场逐步走向成熟的象征。

　　开放式基金的推出符合超常规模发展机构投资者的一贯思路

　　开放式基金的推出对证券市场而言无疑是利好消息，机构投资者队伍进一步壮大，也使投资群体从城市扩展到农村，二级市场的资金供给有了充足的源头。应当说，开放式基金的推出也秉承了超常规模发展机构投资者的一贯思路。长期以来中国证券市场中散户投资者占据相当大的比例，截止1999年底深沪两市机构投资者仅有28.2万户。由于散户投资者投资理念不成熟，容易形成追涨杀跌的局面，股市波动幅度过大，随着机构投资者实力的壮大并成为证券市场的主流资金，将有利于形成稳定的市场氛围，有利于股市的规范发展，也有利于化解入世之后抵御外资的冲击。由于开放式基金首次募集规模即达50亿元，因此，其相继推出将为证券市场注入充沛的新鲜血液，在源源不断的资金供给中，股指可能创出历史新高，掀开中国证券市场新的篇章。

　　随着开放式基金的设立，必将影响现有的市场投资理念，改变市场投资趋向

　　笔者认为，“大蓝筹 将成为开放式基金的首选品种，其价值最终将被挖掘并被市场认可。应当说，赎回机制是把“双刃剑 ，一方面资产的高流动性对广大投资者的吸引力更大，有利于基金规模的扩大，另一方面也给基金管理公司带来巨大的压力，比如在股市下挫、净值缩水的时候可能出现“挤兑 现象。为了防止和应付这种风险，基金管理公司在确定投资组合时必然会进行全面的分析和权衡，比如储备一定比例的现金和投资风险较小的国债等品种，而在证券市场中，大盘股的可流通性远远好于小盘股，“大蓝筹 不仅可流通性强，还具有良好的成长性和安全性，势必成为开放式基金青睐的投资对象。

　　从目前情况来看，“大蓝筹 的发掘可谓适逢其时：自1997年绩优股轰轰烈烈的炒作以来，大批老牌绩优股已沉寂3年多，股价长期阴跌或在底部徘徊，在其影响下，新生代的绩优股也遭遗弃，市盈率水平远远落后深沪两市平均水平，给开放式基金的介入提供了良好的契机。据笔者统计，至上周末深沪两市已有559家上市公司(A股)公布年报，整体来看业绩较去年同期有显著提高，2000年净利润总额为511.12亿元，较去年增长19.12%，净利润较去年同期增长的上市公司占总数的69.41%，而2000年度亏损额较去年同期下降62.54%，石化、通讯、钢铁行业高速增长，房地产、基础设施建设、公用事业、建材等行业也呈现稳步上升趋势，笔者发现，传统行业复苏之快甚至远远超过某些新兴产业，可以说，良好的经济形势和上市公司业绩成为行情发展的坚定基石，也为开放式基金大张手脚提供了广阔的空间。细心的投资者发现，伴随发展、长虹的启动，深宝安、宝钢股份等大盘指标股也开始出现异动，一轮波澜壮阔的“大蓝筹 浪潮已是近在咫尺，甚至不可排除大资金进行热身运动的可能，而这些指标股异动正是抢占制高点的争夺战。

　　那么，“大蓝筹 究竟需要具备哪些素质呢？按惯例主要应有以下素质：行业符合国家产业政策、处于行业龙头地位或有核心技术优势、良好的股本扩张能力和盈利预期。

　　综上所述，开放式基金的推出将对中国证券市场形成长期而深远的影响，现有的市场格局和投资理念都将受到冲击，机构投资者将逐渐成为主流资金，题材炒作将成为过去，绩优成长的“大蓝筹 概念将应运而生，中国股市的长期走牛具有可靠的保障。(彭培祥作者为广州证券有限责任公司研究员)

　　《人民日报.华南新闻》(2001年03月28日第三版)