即将推行的新股发行方式市场化，给如今“囤积”在股票一级市场的6000多亿资金提出了考验。原本无风险套利的机会将一去不复返，6000多亿的资金显然没有了方向。

　　从当前市场人士普遍的分析来看，新的发行方式将和此前的增发新股方式十分类似，至少一些普遍的规则将被沿用。而自从增发后的股票屡屡跌破发行价以来，人们对于新股增发可能带来的风险已经有所认识。那么，往后新股又该怎么参与申购？

　　其实，新股一样可以申购，只是参与申购的门槛高了。参与新股申购最大的优势在于没有K线图的干扰，此时，人们买股票唯一的依据就是对拟上市企业价值的评估，也就是基本分析。而对于大多数人来讲，凭借常识进行基本分析其实已经足够了。　　

　　新股申购要是只赚不赔，由此导致的一个直接后果就是参与的人越来越多，利润率自然也就随之下降。而门槛抬高，风险意识有所抬头，参与的人就可以少一些，收益率也可以高一点。有的人也许看到的只是新股上市首日股价较发行价往往都有100%—300%左右的升幅，其实要算收益率，也就是说，还得乘以一个新股当初的中签率。新股发行方式市场化以后，一、二级市场之间的差价会越来越小，甚至出现倒挂的现象，但中签率也会大为提升，因此，收益率提高同样是可以预期的。

　　操作上最大的变化，应该是开始有选择地参与新股申购，只能是参与那些价值会被发掘的“丑小鸭”。“投资的人不少，赚钱的人不多”可能是未来新股申购又一个比较大的变化。

　　对于庞大的一级市场新股“专业户”来说，大多数都是冲着原先无风险的套利机会而来的。一旦风险降临，离开的会是绝大多数。剩下的，一部分是观望；还有的，则开始“挑挑拣拣”。在完成新股估价的基础上，减去申购者的收益预期，也就是打上个8折或9折，得出的就是每个人都可能不同的新股申购价。

　　原先的新股申购队伍其实专业化程度已经很高了，但随着新股发行方式市场化的推进，这一行业会解体，同时新的行业，也就是专业从事新股发行市场价预测的队伍会壮大，各种新股市场价的评估体系会建立。当然，这个行业也会鱼龙混杂，鉴别的唯一方法就是业绩。精准而又有可操作性的发行价预测胜于任何广告；相反，广告做得再多，蹩脚的预测等于在砸自己的招牌。

　　当然，对于有意继续参与新股申购的投资人来说，别人的意见可以参考，但更多的是要有自己的判断。毕竟“据此入市，风险自负”。□尚正 《南方都市报》

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