平安证券综合研究所 刘力行

　　昨日两市B股维持高位震荡走势，并呈现进一步分化态势：沪市B指终盘微跌1.49%；深市B指全天升3.59%，总体而言，B股短期内将保持缩量蓄势形态，对其中线走势则仍可坚定看好，理由如下：

　　恢复性上涨结束后的高位整理形态显示行情非常健康。两地B股于2月19日复盘后走出短期暴涨行情，累积涨幅分别为64%(上证B)和97%(深成B)，现在的平均市盈率已恢复到30倍左右的水平，虽然B股中大量绩差和亏损股票的市盈率高企令人担心，但考虑到国内资本市场整体情况和B股市场高涨的人气，加之大量外汇持有者缺乏其他投资渠道，其进入B股市场的机会成本十分低廉，更由于B股“袖珍型”的市场结构，不断加盟的新资金可以说仍是供过于求，从3月6日两市交投开始放大算起，7个交易日累积成交已近60亿美元，即使剔除T＋0交易制下的短线进出资金，可以说高位承接盘仍十分踊跃，再从近几日成交大幅缩量来看，市场惜售情绪明显，表明投资人对后市仍较为乐观。

　　政策面对B股格外宽松，有利机构资金入市。没有机构资金入驻的市场将成为一潭死水，在B股市场对内开放后，一旦市场恢复了活跃状态，则B股市场的融资功能可能会再次提到议事日程上来，管理层可能会推出后续的扶持政策。如中国证监会首席顾问梁定邦3月6日透露了“可能会开放合格的外资法人机构(QFII)”的消息，类似的动作可能会逐步推出。B股市场的融资功能恢复后，市场容量和可选择交易品种将增加，在中国即将加入WTO之际，中国B股市场势必会成为全球金融市场的重要组成部分，这无疑将引起国际基金经理的高度关注，尤其是在美股进入阶段性调整的时候，这种相对优势将进一步显现。以上因素都对B股市场长期走好构成了坚定支持。

　　从个股选择方面来讲，B股在高位整理行情结束后，将进入分层次炒作的阶段，此时非系统风险加大，个股选择格外重要。笔者仍坚持“以质论价”的选股观点，建议投资者重点关注“价值型投资型”股票，诸如京东方B(2725)、深万科B(2002)、晨鸣B(2488)、深方大B(2055)和张裕B(2869)，招商局B(2024)，中集B(2039)等绩优成长型股。据悉，一些境外机构正考虑针对B股开发一些金融衍生产品，如挑选一些绩优股“打包上市”等，这对绩优B股或者成长型B股无疑是一种中长线的利好题材。另外，资产重组仍是证券市场上永恒的题材，B股市场亦不例外，尤其是其中潜伏的外资并购概念无疑是爆出黑马的园地，投资者可重点关注已有外资战略投资者入驻的个股，如小天鹅B(2418)、灿坤B(2512)等。

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