对于周三两市B股的下跌，有人将此理解为庄家出货，也有人认为是技术面的需要，当然也会有人将其归为受利空传闻的影响。但实际上，笔者认为，在B股创新高之前，这一幕迟早会来，因为这是市场投资力量与投机力量的一次充分较量。

　　众所周知，1998年前的B股市场参与者均以分红作为自己的回报，因此个股行情也主要以绩优股为主。但是，随着东南亚金融风波之后大量境外投资者的撤退，国内投资者逐步“接管”了B股市场，而投资主体变更无疑使市场的入市动机产生了不同。在许多上市公司基本面没有改观的情况下，1998年以来沪深两市B股却逐级上扬，而且小盘股、垃圾股、低价股的涨幅明显大于股指涨幅。但由于A、B股差价的悬殊，许多大资金的参与仍还带有追求长期“投资”回报的意味。

　　但是，2月19日B股对内开放政策出台之后，经过此次连续5至6个涨停之后，A、B股差价逐渐缩小，原先的大量投资者需要离场。而现在大家都知道B股市场的投资价值已经不大，但基于市场充沛的潜在资金，投机力量相信供求关系会使B股再度走好。因此，离场者基于投资理性，而进场者更多的看重供求关系。因此，市场需要给这两种力量提供一种换手的时机。

　　A股的投机思路会在B股中进一步贯彻。

　　由于截至1月底我国居民有749亿外汇存款，而这些存款都是可以在6月1日之前合法入市的，因此，如果市场预期其中有10％至20％的资金，也就是75亿至150亿美元入市的话，目前的B股市场亦存在明显的供不应求状况。而从去年沪市凌云B股发行之后，B股发行暂停，但B股增发却一再进行。可以看出，B股市场自身扩容的可能性并不大。因为在此次B股对内开放之前便已经有了筹资的能力，但实际上B股市场并没有使用这种能力。因此，B股越来越趋向于作为历史遗留问题处理，而不是将其作为一个重点发展的场所。

　　而如果B股不再进行扩容的话，目前的B股市场必然在不断进入的投机力量推动下向A股价格逐渐靠拢。尤其是不可能牺牲A股市场而发展B股市场的大背景下。未来的A、B股接轨也只能是由B股向上靠，而不是A股向下靠。

　　从短期操作来看，短线震荡在所难免，但是当许多个股已经从最高位跌去20％乃至30％之后，市场进一步杀跌力量趋于收敛，因此后市B股并不存在继续大幅调整的动力。从某种角度看，现在可能已是一个比较好的入市时机。当然，所有这一切均是建立在B股市场已经成为一个投机市场的基础之上的。当然也正因为如此，那些有投资价值的个股在近期走势明显强于大盘，但一旦大盘止跌，市场投机性又会重新复苏。

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