昨日B股的市况清楚地表明B股市场的风险已逐步显现。笔者认为尽管B股市场迈出了A、B股并轨中的重要一步但B股市场未来的发展也并非一路坦途在B股相对于A股的绝对优势消失之后B股市场的收益将伴随着风险而产生。笔者认为自周三起投资者投资B股需要注意几点

　　一是对B股股价定位要有恰当的认识。就目前A、B股市场存在的较大的差价的现实来讲B股股价定会有一个价值回归的过程B股股价会向上与A股股价靠拢。但是问题又不是那么简单如果真是这样B股股价会一步到位用半个月就可以走完全部的并轨行情。实际上决定B股股价的因素仍然是上市公司的业绩、股本结构等基本面和技术面上的因素而不是A股股价。我们认为在新的市场环境下B股股价有个重新定位的过程其影响因素有公司经营业绩、流通市值、股本结构等。而其中业绩始终是决定B股走势的最基本、最重要的因素B股指数向上运行的点位越高对B股公司业绩的重视程度就越高。周二沪B股出现分化时就已反映出了个股的业绩差异。而A股股价对它的影响是有阶段性的和有限度的。

　　二是A、B股并轨并不能一蹴而就的。关于并轨的进程和最终方式目前还是个不确定因素其间有关政策还有可能适时推出。政策面对B股股价的走势仍将会继续产生较大的影响。

　　三是对B股市场市盈率要有客观的全面的认识。目前沪深两市的B股市盈率实际上可以分为二个层次第一个层次是绩优股的平均市盈率25倍这是市场上引用得最多的市盈率第二层次是B股市场绝大部分个股的平均市盈率75倍这才是B股市场真正的市盈率。通过对现有114家B股公司的市盈率分析我们看到截至3月5日61%的B股公司市盈率超过25倍扣除百倍以上的市盈率以80多家有效市盈率计算的平均市盈率为75倍。通过全面分析市盈率我们看到B股市场平均市盈率水平比实际市场上通常所讲的25倍要高出许多。忽视这点有可能就会忽视了某种风险。另外投资者还要注意到B股市场规模仍然相当小不排除其间出现过度买入的现象而退出机制对B股中的ST股和PT股将同样产生较大压力。考虑到以上这些因素笔者认为今后值得关注的将主要是三大板块一是成长型板块如深万科B、中集B等二是增发A股板块如开开B、鲁泰B三是单纯B股板块如鄂绒B、汇丽B等。(海通证券)

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