新华网3月6日电 B股行情的爆炸性引发了人们对中国证券市场的全新思考。在各种各样的探讨研究之中，一个中心论题应当引起广大投资者的高度重视：这就是B股市场行情的熊熊烈火能否燃烧到A股市场；如果能，将会如何演绎，即A股市场哪些板块将会被B股的行情引燃。显然，对这一问题的探讨，将直接揭示A股市场接下来的运行趋势。

　　我们认为，B股行情将引发A股市场价值回归行情产生。B股的一个最显著特点是价值长期被低估。虽然B股行情的点燃不可否认地打上了政策的烙印，但归根结底，市场规律才是其行情的真正动力。市场经济的基本规律即价值规律告诉我们：价格围绕价值上下波动。正是长期地低于其价值，B股的此轮行情才具有如此的爆发力和广阔的想象空间。由此及彼，价值规律的作用将借B股的行情东风在A股市场现身。目前，A股市场有一批低市盈率个股长期不被市场认同和接受，这一点与B股市场长期以来的情况同出一辙。这些板块包括：低价国企大盘股，中高价绩优股，以及新基金板块。我们不妨对这些板块逐一进行剖析：

　　其一，低价国企大盘股板块。该板块行业有：钢铁、石化、汽车等。众所周知：钢铁股在2000年以前一直是市场中市盈率最低的板块。首钢上市之后一度跌破发行价。所谓物极必反：在新的一轮行情经济周期到来的时候，以马钢股份为代表的钢铁股揭竿而起，掀开了低价革命的序幕。2000年行情一个鲜明的主线就是钢铁股的前赴后继，带动股指迭创新高。我们认为：借助经济周期爆发的钢铁股为首的低价股革命在历时一年后并未终结，相反，在市场经历了充分的酝酿和修整之后，有卷土重来的趋势，而B股行情的发生正是燃新一轮低价股行情的导火索。我们预测：低价国企股将成为A股市场新行情的中流砥柱。在马钢股份历史性行情启动一周前的时间之窗开启之际，我们特别地提醒广大的投资者，马钢股价的历史可能重演，类似于马钢股价的黑马钢铁股可能在近期出现。因而我们建议投资人密切关注钢铁股的整体动向以及个股表现。甚至，上海石化也有可能成为黑马“第二”。此外，作为2000年少有表现的汽车股，有望成为钢铁股之后的第二梯队。上海汽车自5.19以来未能有表现，是价值被明显低估的白马股，近日除权后连续上攻，强势特征实属5.19之后所未见，值得留意。而另一汽车股中的新贵--“东风汽车”在长期慢牛盘升后，近日有进入拉升期的迹象，令人不得不刮目关注。

　　其二，中高价绩优股。此类个股由于盘子较大，价格处于市场平均水平的中上层，由于缺乏持续的业绩高比例增长能力，所以虽然业绩优秀但长期无法进一步向上拓展空间，如五粮液、蓝田股份，以及2000年以来表现稍好的申能股份等。其股价同样大大低于市场平均市盈率水平，我们认为：在低价国企股启动行情之后，将在客观上打开中高价绩优股的上扬空间。因为二者行情性质是相同的。但是，由于价格上的缘故，其行情的力度可能逊于前者，启动时间上可能滞后。

　　其三，作为价格一直以折价交易的新基金板块，值得重点关注。我们认为：新基金行情在性质上最有可能与B股灯似，在力度上最有价值与B股类比。因为新基金兼具价值回归与价值发发现的双重特性，甚至可以说几乎是B股的翻版。

　　让我们渐次揭开新基金的面纱：以基金安顺为例，99年12月31日其净值为1.0024元，2000年12月31日为1.58元，即年增值50％以上。如果按照99年底基金裕阳的分配方案，及分配比例高达利润的80％；如果按照同为一家基金管理公司管理的基金安信，安信99年分红比例为利润的56％，则基金安顺2000年的利润分配比例将在50％－80％之间，即可以分0.29至0.46元之间。而再过一个月即4月初基金安顺就要派发现金红利0.29元至0.40元。这意味着，这一个月中安顺必然上涨。而且市价将高过净值，即有价值回归的行情发生。翻开新基金的走势图，2000年同期，新基金的市价就高于净值。

　　再让我们探讨一下新基金的价值发现行情。这一问题的探讨涉及两个方面，即新基金何时存在价值发现，何时不存在价值发现。先让我们来看一下新基金为什么有时不存在价值发现的情况：目前所有新基金的投资品种实际只限于A股和国债，而我们知道目前A股，国债市场只能通过做多来盈利，抛开新基金所投资的对象本身的价值增长发现因素，新基金是不创造价值的，新基金所从事的交易只是一种零和游戏。而扣除交易手续费、拥金、印花税之后，新基金的本身就不可能以高于其净值的价格交易，而只能是市价低于净值即以折价进行交易，这正是市场规律的体现。而哲学上所说的“存在即合理”的内涵在此可见一斑。那么，新基金何时存在价值发现的规律呢？设想、假设一下，如果2001年中国证券市场金融创新措施不断出台，新的投资品种不断涌现，对新基金而言，可能存在以下几种可能的创新机遇：①B股有可能对新基金放开，从而使得投资基金参与到B股市场中来。②国有股减持可能率先在新基金上进行部分试点，而讨论中的中外合作基金有可能交由目前的基金管理公司来操作和管理。③股指期货将成为新基金的重要避险工具。④实施债转股的四大资产管理公司有可能与新基金捆绑在一起，使新基金作为战略投资者出现。……凡此种种现实的可能性，将导致一个惊人的结果--即新基金的生存与发展空间彻底根本性的出现改变。这将为新基金的价值发现即二级市场炒作提供酷似B股一样的想象空间。其价值回归继而价值发现的行情将会发生。

　　因此，我们可以据此得出一个结论：B股市场的行情将在A股的投资基金中得到集中的体现，甚至有可能成为B股的翻版。（安信）

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