开放B股市场的消息极大地刺激了股民们的投资欲望。当经济学家吴敬琏关于“全民皆股”的言论还未完全从人们的耳边退去的时候，敞开大门迎接股民的B股市场便又一次掀起了一场“全民关注”的热潮。虽然仅有3%的国人手中持有外汇，但几天来各证券交易所里的热闹场景，却让人们感受了远超乎这一比例的热情。此刻，有一种声音似乎显得不那么和谐，但却叫人清醒。

　　2月28日是B股市场复牌交易的第一天，暴涨的行情没有出乎人们的意料之外。开盘不久，两市股票无论质地好坏全面涨停。只有人买没有人卖，所有交易的B股均有巨量买盘堆在涨停板上，但由于人们的惜售心理使得成交极少，形成无量空涨、有价无市的罕见场面，参与B股交易的投资者有劲儿使不上。沪深B股头两天的新开户数已超过34万户，而此前10年内全国B股总开户数只有28万户，股市出现了两天大于10年的新奇景观。而在此之前，我国居民外汇资产分布只有两个去向，或是存入银行生息，或是投入外汇买卖博取汇差，而B股市场对内开放为外汇投资开辟了新的渠道，提供了新的获利机遇。统计显示，目前我国沪市B股的平均市盈率在19倍左右，而深市B股的平均市盈率则仅为11倍左右，均远远低于目前两市A股平均市盈率52倍的水平。因此有人预测，未来趋势将是A股市盈率走低，B股股价升高。也就是说人们有理由想象，投资B股将有较大的获利空间。

　　但是，置身于“B股热”中，广大投资者更有必要全面地了解这个相对陌生的市场，切莫被不切实际的过高预期影响了理性判断。

　　作为一个风险市场，B股市场与A股市场同样存在投机性，交易陷阱也会吞噬您的宝贵资本。对在B股上市的公司素质您又了解多少呢？现有的B股上市公司有114家，占主要比例的是传统的基础工业、制造业、轻纺工业等，属于高科技领域的股票非常有限，因此整体经济效益比A股市场小得多。B股上市公司质地良莠不齐，ST、PT公司超过了1／10，有些已滑到破产和退市的边缘。

　　B股市场现有规模小，截止2月19日，B股市场的上市公司家数只及A股市场的1／10，总市值不足A股的1%，没有像A股市场那样形成各类完整的板块，难以进行组合投资，可供投资者选择的余地就更小了。B股市场刚刚对内开放，初期的市场成本偏高。由于B股交易必须与现行的外汇管理体制相吻合，开户、交易、登记、清算等各个环节远不如A股那么便捷，各项费用相应较高。而且，中介机构的服务水平也有待逐渐提高。

　　一些老股民们认为，换币之间可能有很多折扣，成本和风险都很大，一定要谨慎，因为这时候，首先要考虑到A股市场的损失、B股能买到的价位是否合适等。

　　他们提醒年轻股民，做B股交易时，还要考虑到钞转汇的成本和交易成本。B股的交易成本在今年年初作了调整，实际上交易成本还是高于A股，钞转汇的成本包含3%的手续费，再加上利率成本，总的成本会达到6%—7%；同时，如果B股复盘后，股价急剧上扬，就可能产生巨大泡沫。

　　据了解，一些已经拥有B股的外籍人士表示，B股开放的消息，对他们是一种解脱，因为此前由于B股市场很不活跃，投资者一旦被套，就难以翻身。现在B股开放，许多资金流入，注定在短时间内，B股肯定会出现狂飙势头，只要有三次涨停，那些外籍股民就准备出手，因为被套多年，他们早已经精疲力竭了。

　　有一些境外机构此前虽然以很低的价格认购了B股，但由于持筹量大，面对交投一直活不起来的B股市场，他们虽想获利，但苦于没有接盘，B股成了空头支票。这回老天有眼，他们终于盼来了套现机会，又有二三倍的利润，此时不撤，等待何时？所以有人认为，目前推出这个政策不排除为境外机构送钱的可能。

　　与此同时，更有一些外资上市企业在摩拳擦掌。他们准备借机狂捞一把。当然他们采取的手段会多种多样，如配股、资金重组、转型等。

　　有专家认为，风险还在于许多境内股民根本不可能在最佳时机购买到B股。等买到时，可能已经在几个涨停之后。而且，按照规定，允许进入股市的资金必须是2月19日前存入境内商业银行的现汇存款和外币现钞存款。这意味着，许多人在满仓购入后，只能等到6月1日才有补仓的机会。

　　如此看来，境内投资者必须接受B股市场国际化的全新挑战。由于B股市场是先对外后对内开放，初来乍到的境内个人投资者要适应更具国际惯例的市场规则，面对投资经验和专业知识丰富、资金实力强大的境外投资者，游戏规则的变化和交易对手的不确定性，使原先在A股市场上屡试不爽的观念和做法，在B股市场上很可能要失灵了。具体到当前人们热烈议论的同一个公司A、B股价格问题，理论上应该是同股同价，但由于中外投资者的价值判断、投资心态等方面的差异，其B股价格并不一定会简单地追随A股。

　　不少股民对未来充满信心，他们坚信，A、B股市场的一体化已是必然选择，甚至指日可待。如果有可能，即使“割肉”，也要把放在A股市场的资金转到B股市场。但是不少业内人士不以为然，他们觉得“不少股民的想法都很幼稚”。因为对A、B股如何一体化，何时一体化，政府还没有明确表态，B股市场作为中国证券市场国际化的重要窗口，在较长时间内仍会独立存在。形成“B股热”的首要原因，是对A、B股市场合并的强烈预期，二者的巨大价差成为资本的逐利对象。设立B股市场的初衷，是吸引境外投资，逐步提高我国资本市场的对外开放水平。况且，A、B股市场即便要合并，其前提条件是人民币资本项目下的可自由兑换，而这一前提只是我国金融市场开放的远期目标。中国人民银行负责人日前特意表示：“开放B股市场与人民币资本项目可兑换是两个不同范畴的事情……在人民币资本项目可兑换问题上，我国将继续执行十分谨慎的方针。”

　　对于这股灼人的B股热浪，北大中国经济研究中心宋国青教授直言相告：“‘买的永远没有卖的精’，此次B股的利好中，获利的只可能是那些已经持有B股的大户，而新入市的散户则多数都将赔钱。”此话听上去有些绝对，但却不无道理。

　　B股开放毕竟扩大了外汇投资的盈利空间，加大了监管者的管理难度。趋利而来的投资者不免鱼龙混杂，持有外汇的企业会不会假借个人名义进入？B股市场是否会走A股市场老路成为庄家乐园？总之，不急功近利，不人云亦云，是参与B股市场应注意的纪律。(钟禾)《市场报》

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