违规资金赢得暴利机会

　　近日，B股向境内投资者开放的重大利好，在市场掀起涛天巨澜。据介绍，这一重大政策调整，主要是考虑到我国外汇资本流动的宏观形势已发生了显著变化，有必要适应这一变化，相应调整B股市场政策。但新政策的执行缺乏公平的基础，由此，使先期违规进入B股市场的资金盈得了最大的一次暴利机会。

　　尽管管理层反复强调只允许境外投资者参与B股市场，禁止境内投资者参与B股交易，但这种“禁止”，基本上形同虚设。此前，B股投资者队伍的实际状况，已从最初设市时境外投资者的满腔热情，变为境内代理人一统山河的局面。在1999年之前的数年，沪市B股的累计交易量年终排名前十强中，境外券商始终保持了四至五个席位。但到1999年，前十强中就只剩下唯一的境外券商里昂证券了，而且位列第九。到2000年，境外券商对B股市场更趋冷淡。

　　与境外投资者大量退出B股市场相反，在投资B股可获暴利的诱惑下，大批境内投资者违规涌入B股市场，使A股市场与B股市场出现明显的渗透现象。有估计认为，目前，非法参与B股市场交易的开户数甚至超过了合法的开户数。在深交所开户的一些B股机构以此作为母户头，在内地各营业机构相应发展了子户头；各营业机构的子户头又发展了大量面向个人投资者的孙户头，投资者只须凭关系、凭个人身份证就能开到二级、或三级的挂靠帐户，不需要与境外投资者相关的任何身份证明。沪市开户资格认定由于相对较严，从另一方面又导致作假之风盛行。有的借用境外人士护照开户，有的用假护照开户，有的甚至通过倒腾护照牟利。此前，通过种种不正当手段在两市B股开户的投资者有增无减，而某些机构大户和证券营业部受盈利动机驱使，睁只眼闭只眼，并不严格审查投资者的真实身份。以至到2000年，在境外投资者大量退出的情况下，沪市B股的新开户数达到了5.64万户，其中个人帐户占到了98.6%。有分析认为，目前，中国居民外汇储蓄约有750亿美元，企业外汇储蓄约有480亿美元，支撑境内B股的资金实际上70%是中国境内的外汇。这其中的大部分属违规入市是一个不争的事实。

　　面对这样一个现实，中国证监会发言人也承认：“过去B股市场确实存在国内居民变相开户问题，但中国证监会一直坚持按规则办事，并对已经发生的违规开户问题依法进行了处理。这次关于B股市场政策调整的决定，主要是根据宏观经济的要求作出的，并不是出于迁就既成事实方面的考虑。”违规开户大量存在的现实情况表明，管理层所谓“依法处理”的效果令人生疑。而新政策的出台，与管理层的愿望正好相反，客观上让先期违规入市的资金盈得了最大的一次暴利机会。

　　2001年2月20日，中国证监会、国家外管局发布的《关于境内居民个人投资境内上市外资股若干问题的通知》，与中国证监会于1996年6月28日发布的《关于严格管理B股开户问题的通知》及同年9月20日《关于清理B股帐户的公告》的精神完全对立，存在明显的政策断层。按理说，新《通知》应将前述关于不准境内居民投资B股的规定加以废止，并对大量存在的先期违规入市资金加以认真清理，以确保境内居民能在同一法规环境下机会相等地投资B股市场，但新《通知》对此只字未提。这样，在大量新资金涌入、B股必然出现暴涨行情的情况下，先期违规入市者只须坐等新入市者“抬轿子”便可稳获暴利。

　　这从一个侧面告诉人们，为什么中国证券市场违规不止？因为违规不仅能获利，而且能获暴利。管理层对市场的监管如果不能从根本上截断违规者的利益来源，则市场的三公原则必将成为一句空话。(何晓晴)

【发表评论】【谈股论金】【聊天室】【关闭窗口】