随着向境内外币持有者开放B股市场具体操作方案的付诸实施，一个全新的B股市场重新启动。它不仅为有充足外汇存款和强烈投资意愿的境内居民提供了新的投资选择，也将成为潜在盈利空间巨大的市场。

　　理由主要基于这几点：首先，B股市场面临着历史性的发展机遇。以深圳A、B股市场为例，目前深A平均市盈率为50.41倍，而深B平均市盈率为12.09倍，前者为后者的4.17倍。即使按照国外成熟股市平均市盈率水平，B股的投资价值也明显低估。何况B股对内开放后，B股的投资主体将进一步演变成以国内投资者为主，因而B股的价值轴心将向A股靠拢，投资价值倍增。

　　其次，B股的潜在机会必将吸引大量资金流入B股市场。目前深A平均股价为13.02元，而深B平均股价为3.14元(合2.93港元)，A股股价为B股的4.15倍。可以设想，在外汇自由兑换的情况下，套利的因素将推动A、B股的股价自然合并，这意味着未来B股价格将因为与A股价格接近的动力而经历一个长期稳步攀升的趋势,以迎接最终的合并。

　　同时，随着管理层推动和活跃B股市场的政策的陆续出台，我国经济和上市公司业绩的进一步改善，以及我国加入世界贸易组织和周边经济景气的持续好转，B股投资群体的扩大，2001年中国B股市场的发展大有作为，是不言而喻的。

　　那么，B股市场就没有风险了吗？就目前的观察可以看出，B股投资者同样面临投资风险：

　　一是国际风险。尽管B股的投资资金已经有很多来自内地，但不可否认仍有部分外资持有大量B股，国际股市、汇市对B股市场都有一定的影响，这其中尤以香港股市对B股的影响最大；

　　二是汇率风险。随着金融业的改革开放步伐的加快，我国股市、汇市之间的关系也越来越密不可分。尤其是针对外资的B股市场更一直把人民币是否贬值看作市场的最大风险。人民币一旦贬值，对B股的直接反映就是贬多少跌多少，当然随后会逐渐修正；

　　三是利率风险。人民币利率已经几乎不可能再降了，只是什么时候加息的问题了。不过国内加息与国外不同，除了对上市公司的财务成本有直接影响外，对股市的资金总供给应该没什么影响。不过B股用的是美元或港币，外币的利率市场化肯定是走在人民币的前面，外币的利率很快就会与国际市场接轨，与人民币的利差还会扩大，这对B股的资金来源会有一定的负面影响；

　　四是经营风险。B股公司的财务报表虽然要经过境外审计，但信息披露的不及时、经营管理水平普遍较低以及经营的不规范还是会大量存在，这对比较理性的B股投资人来说，又是一个实在的风险；

　　五是不合理的预期风险。虽然B股的价格只有A股的1/4左右，但是，随着A、B股合并的进程逐渐开始，同一公司的股票在不同市场上存在较大价格差异的情况将逐渐消失，同一公司A、B股之间的价格也将逐渐趋于一致。

　　有不少专家提出要关注价差比较大的股票，其实这是有较大风险的。事实上，这些股票之所以价差较大，是因为它们的A股价格过高造成的(A股流通盘普遍比较小)，而不是因为B股价格低，AB股合并会促使A股价格逐渐回落，投资者对于这方面的预期不能过大。

　　事实上，近两年，个人有外币想从事B股投资的投资人一般都能找到相应的渠道。去年以来的行情主要都是靠新增的境内资金推动的，因此在对B股市场坚定中长期看好的同时，不能脱离基本面、资金面和市场的实际情况而盲目乐观。(韩复龄)

【发表评论】【谈股论金】【聊天室】【关闭窗口】