B股市场对境内自然人开放的消息一出台，疲惫的大盘似乎很快就将面临转机，然而预期火爆的B股停牌，下周一才恢复交易，酝酿半天的A股市场也凉了大半截，看来近期大盘蓄市走强的可能性进一步降低了。应该说，随着利好消息的明朗化，政策涵义的逐渐渗透，本周大盘走势将重新趋于平淡，继续维持目前的震荡整理格局。

　　平行监管独立行情

　　回顾几个月的政策面变化，A、B股市场是一紧一松。早在11月份，中国证监会的有关领导就已经多次表示要加强证券市场的监管，保护投资者的利益，特别是中小投资者的利益。这个指导思想贯穿始终，并且成为今年的工作重点之一，对年初大盘的影响也是有目共睹的。而B股市场就不一样了，先是提高交易效率，主要体现在降低交易成本和推广无形席位上，现在又扩大投资者的范围，向境内的自然人开放。这表明，此次政策的出台主要甚至可以说仅仅是针对B股市场的，仍旧保持了两个市场的平行监管，两个市场走势取向缺乏内在的联动性。

　　“时间差”重塑大盘走势

　　回顾历次政策公布前后，B股市场都呈现了单边大幅上涨，引发A股市场的同步被动起涨。以2000年12月28日为例，当天B指劲升5.8%，A股大盘报收阴十字星，暂时化解了新年前的调整压力。次日B指小涨1.5%，随后见顶回落，而A股大盘趁势连升三天，涨幅达到3.3%左右。据此，我们承认B股市场对A股市场的带动作用，同时也承认这种带动会产生一个小的加速度，给大盘提供一个短线的反弹空间，或者说是契机。能否真正走强则依赖就此产生的新的市场热点。

　　就本次行情而言，B股停牌的四天半造就了一个“时间差”，将对大盘短中线运行轨迹产生一定的影响。

　　利好消息公布后B股停牌。本来投资者的胃口被吊得很高，尤其在弱市当中的期望值更高，期望A股大盘能够借助B股市场的强势结束调整。但是事实却不是这样，B股休市近一周的时间，带动作用消失了，在刚刚起涨的时候就消失了，本来就是被动性反弹的大盘很快就重新进入了筑底整理。四个半交易日的“时间差”使得短线反弹夭折。

　　换一个角度，短线反弹失败并不见得是件坏事。我们坚持认为，2月16日沪指触及年线后的反弹并不表明本轮调整的底部已经探明，后市还有一个反复下探的过程。如果此次利好消息出台后A股就此上涨，哪怕涨到2000点以上，也不见得就表明调整真正结束。其客观后果恐怕和2月9日的市况没有什么区别。因此，借助这个“时间差”留给A股市场一个延续自身走势的机会不失为一件好事情。

　　下周一B股恢复交易，涨肯定还是要涨的，那么对A股市场的积极影响还是存在的。至少不会出现B股如火如荼地涨，A股不管不顾地去破1900点。因此，从这个意义上分析，大盘今次调整的底部会有一定程度的抬高，调整的时间也会相应缩短，整个市场的环境确实变了，一段时间后大盘还是有望跟随B股市场同步走强，但这和B股利好出台直接引致A股市场上涨有本质性的区别。

　　注意力冲击

　　胜过资金分流影响

　　此次B股市场的变化，将在最大程度上吸引那些手中有外汇的境内自然人，以前他们的能力有限，没有办法获得从境外汇入的资金，入市受到了限制。这种限制现在没有了，有很多投资者就会去实现炒B股的心愿，毕竟是15倍的市盈利率，投资和投机两相宜。但同时我们也要意识到，这种资金的转移是有很多约束条件的，并不像A股市随意选择沪市或是深市那样简单。因为有人民币的要找到合法的途径换成现汇，并且还要付出一定的成本。修改后的交易规则还没有出台，门槛有多高尚不得而知，有多少个人投资者有这个实力做也是个问题：而炒不熟悉的B股无从下手，盲目跟风的风险也是很大的。以上这一系列的问题在短期之内恐怕还难以完全解决，对A股市场资金的分流作用不见得会很明显。但是有一点需要指出的是，由于B股市场停牌多日，其获利机会丰厚在最广的范围内将成为市场共识。短期之内必然会成为关注的焦点，A股市场相对平淡，有可能会影响部分大资金的投资重点向B股市场倾斜。

　　借B股春风赚A股钞票

　　对于大多数的中小散户投资者来说，B股市场的观赏性更强一些，怎样把握好A股市场的机会才是最实在的。

　　通过以上对大盘的分析，我们认为短线大盘仍是筑底调整，但是下调空间有限，1874点上方支撑基本有效，在B股市场复牌前的几个交易日里，还是以持仓不动为主，等待大盘的调整压力充分释放，不建议立即加仓追高，可以考虑少量参与含B股的A股品种做准备性工作，重点关注有基本面支持的个股进行短线炒作。随着B股市场的走势趋于稳定，相信A股大盘进入调整阶段后也会进一步明朗，此时再挑选建仓品种更为稳妥，新的市场热点会在大盘酝酿向上的过程中成熟起来。(市场研究部陈晓琳)

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